爱华网系列专题：《持续获利选股8大指标：怎样选择成长股》
分析师的收益预测之所以会有别于现实，主要出于以下几个方面的原因。首先，要把每个季度的收益预测精确到小数点以后是非常困难的。比如说，谁能预测到，汉森自然公司的Monster 运动饮料能在拥挤不堪的咖啡因和维他命类罐装液体饮料市场中脱颖而出，其收益增长的速度和程度令人始料不及呢？又有谁能想到，苹果的iPod 会在个人音频娱乐设备领域异军突起，并伴随着不尽的利润之源呢？分析师的预测之所以有别于现实，而导致他们全军覆没，还有另一个重要的原因，这就是投资领域的羊群效应（herd effect）。如果我们认识到很多分析师的首要目标并不是通过成功的预测而实现投资利润，而是不被解雇，那么，预测自然会更多地局限于底线，或者说趋于保守。如果你花费了无数时间和金钱，才拿到常春藤联合会的MBA 学位，然后借此在华尔街谋得一份收入不菲的差使，你当然也不想轻易丢掉这份工作！ 因此，最终的结局似乎演化为这样一种场面：只要大家都在犯错，即使你犯了错也没有什么了不起的。例如，假设你是ABC 证券公司的证券分析师，你的任务就是跟踪AREC 公司的股票盈利率，因此，给你在著名的律师事务所Dewey-Cheatem-Howe 的同仁打个电话，听听她如何看待AREC 的未来收益走向，显然是明智之举。如果她认为AREC 将实现每股1 美元的回报，那么，尽可能接近这个数字自然是最稳妥的。在此基础上，如果你对该公司产品的前景更加看好，那么，你也许可以提出每股1.01 美元的盈利预测；否则，你的预测或许是0.99 美元。在大多数跟踪盈利预测的金融报纸和网站上，都会及时发布证券分析师针对特定股票作出的盈利预测数据，以及最高值、最低值和平均值或合意值。因此，这些数字的接近程度也许会让你感到惊诧不已。群体心理意识迫使分析师相互比较，相互追随，因而，彼此之间的盈利预测必将会相互趋同。
近年来，正盈余惊喜变得越来越重要。在20 世纪90 年代末互联网和技术股暴涨期间，人们纷纷把矛头指向证券分析师，指责他们对技术型企业的盈利预测过于乐观，导致盈利预测过度膨胀。在个案中，证券交易委员会委员、前纽约州总检察长艾略特·斯皮策和那些咄咄逼人的地区助理律师们，甚至对他们提出指控。通常除了正式对外披露的盈利预测之外，华尔街还流传着另一类数据，也就是所谓的"非正式预测值"（whisper number ，通过华尔街证券交易机构、投资网站及在线聊天室散布的非正式每股盈利预测值）。该数据通常高于正式公布的盈利预测值，在人们心目中，它往往反映了分析师的真实预期。但在现实中，企业不仅需要超过预测值，还需要超过非正式预测值。当一家公司的真实收益超过这两个数字时，其股价往往会直线飙升。当然，只有大客户才能得到这些预测数据，而且他们在很大程度上也是依赖于这些数据进行交易的。
