爱华网系列专题：《世界经济权力交接的新进程：崩溃的帝国》
过去，金融危机的导火线多半是企业倒闭，拖累银行的是不良债权。这一波，倒闭来源都是金融机构，可说是"玩火者自焚"的一课。 英国著名经济学家凯恩斯认为：需求决定供给。由于购房首付率具有很强的杠杆效应，因此，居民的住房需求被无限地放大了。例如，一套100万的住房，如果购房首付率为100%，那么，必须要有100万的现金才能买下；如果购房首付率为50%，那么，100万的现金就可以买2套这样的房子；如果购房首付率为10%，那么，100万的现金就可以买10套这样的房子。也就是说，购房首付率的高低可以缩小或放大居民的住房购买力。目前，房地产市场的购房首付率大致为30%，那么，90万的现金就可以买3套这样的房子。既然房地产市场的需求巨大，而住房的供给是相对有限的(因为住房的建造程序复杂，有一个漫长的时滞)，于是，在求大于供的市场规律作用下，住房的价格一路上涨也就不足为奇了。上海良好地段的上等品质的房源，大多都是由几家客户在互相争抢，中介公司通常会要求客户在一个晚上甚至是一两个小时之内就付定金，否则无法保证房源。更离奇的是，房东赔付率大幅提高。由于客户方不断加价，房东经常愿意双倍赔偿已经交付定金的客户。 在"低比例首付"等因素的引导下，部分购房者投机钻营，转手牟利，使得部分城市房价上涨迅速。近年来，海外基金收购一线城市物业日益增多，先是集中于写字楼、商铺，现在高档住宅也成了炒作的题材。这预示着外资对境内各类物业的投资全线铺开。
一方面，有的拥有几套住房甚至更多，很多住房大量闲置；另一方面，低收入阶层却望房兴叹。房价上涨，空置率上升，老百姓买不起房现象说明目前市场供应结构失衡。同时，不断扩大的贫富差距无疑将使我们的社会结构更加紧张，这自然有违建设和谐社会和全面建设小康社会的初衷。 美国的抵押贷款企业，显然知道次贷高回报的背后是高风险，他们不仅需要防范风险，更需要找到不断扩展自身资金的新来源，以"抓住机遇"支撑更大规模的放贷，来获取更多的市场收益。一些具有"金融创新"工具的金融机构，恰好为他们创造了机缘：将一个个单体的次贷整合"打包"，制作成各种名字的债券，给出相当诱人的固定收益，再卖出去。于是，银行、资产管理公司、对冲基金、保险公司、养老基金等金融机构，面对这样的"稳定而高回报的产品"，自然眼睛发亮，产生慷慨解囊的冲动，抵押贷款企业于是有了新的源源不断的融资渠道，制造出快速增长的新的次贷。
