爱华网不可否认，引资是解开国美这盘困局的“棋眼”。进入6月，停牌超过半年的国美电器（0493.HK）的复牌前景逐渐清晰起来：经过漫长的讨价还价后，贝恩资本将成为最后的撞线者。“实际上，双方已经签订了协议，正在等待合适的时机出公告，然后就可以复牌了。”6月12日，接近交易的人士告诉《中国企业家》。
过去的半年里，国美一度经历了因创始人黄光裕被拘捕而引发的信任危机。为了从紧绷的资金链和供应商的怀疑中自救，国美年初就加快了对供应商的回款周期，并计划年内关闭超过100家效益不佳的店铺。一季度结束后，这家中国最大的家电零售商已经关闭了43家店铺。同时，受市场环境影响，上市公司一季度的利润同比下降了37%到3.22亿元。
国美的一系列举动在不同程度上恢复了供应商和消费者的信心。但是，要重塑投资者的信心，国美显然需要一个具有号召力的战略投资者。
现在，所有人请松一口气吧。贝恩资本的融资方案分成两部分：贝恩资本将在国美原有股份的基数上，新增发可转债15亿股约合12％的可转债，票面利息为5%。此外，国美还将以每100股配18股的比例，面向全体股东增发18%的新股。
以国美2008年11月底1.12港元的停牌价为基数，包括黄光裕家族、摩根士丹利、摩根大通、Capital Group、T.Rowe Price Associates、华平、陈晓在内的国美原股东，将获得6折的配股价。据称，其中黄光裕家族的配股权将转让给贝恩资本。除此之外，贝恩还将以1.04到1.07港元的价格，获得18%新发股份中的20%。
贝恩买入的12%可转债在未来一至五年内可以转股，转股条件是国美电器的股价高于1.18港元。而从国美在1.12港元停牌至今，恒生指数已经上涨了50%，贝恩显然有充分的转股把握。如果不出意外，贝恩就最终获得国美电器18%的股份。
坚持到最后的贝恩资本不但挤掉了KKR（外界认为是贝恩的合作伙伴），也抢走了一直为国美融资积极游走的华平投资的机会。知情人士透露，华平投资对这一方案并不满意。而在接下来6月30日的股东大会里，华平投资亚洲总经理孙强是否继续列席董事会，也成为不确定事件。
对国美来说，贝恩方案令人满意的最大原因就是价格合理。按照当下的融资方案，国美将从贝恩获得超过30亿元的现金。而加上国美每年约20亿元的盈利，已基本可以缓解那笔一直压在国美身上的2010年到期的46亿元可转债。
贝恩给国美带来的还有软价值。在国美承认引资后，花旗立即将国美的目标价从2008年12月的0.6港元上调高至1.3港元。花旗方面认为，取消之前采用的低估值基准是因为国美的治理风险降低、领导人更替相对平顺、银行和供货商信心有所增强以及恒生国企指数在国美自2008年11月底起停牌期间上扬了50%。除了救急的资金，贝恩的国际运作经验也对国美的未来战略提供实质性的帮助。
协议签订后，国美及各股东方终于可以不再纠结于黄氏股权及对上市公司的影响力，而集中致力于经营。为了对抗消费者信心疲软，除了在配股时对股东的“促销”，国美也已经计划进行大幅度的商品降价以刺激销售。目前，国美把2009到2010年销售额预期下调了24%-29%，而同期的利润预期则下调至46%到51%。
用柔和的面貌赢得供应商与消费者的信心，正是国美当下的执掌者陈晓所擅长的事。“贝恩要投资国美，实际是投资国美比较职业的管理团队。其实在国美永乐合并之后，陈晓就已经是国美的实际操盘者。”国美内部人士评价说。
