爱华网不再有悬念。3月9日，香港老牌上市公司邵氏兄弟（0080.HK）走完了它38年上市交易史的最后一站，股价收在13.3港元。9天后，邵氏兄弟正式退市，重新成为创始人邵逸夫的私人公司。
从2008年12月提起私有化动议到最后摘牌，这单豪门私有化都称得上顺利。此前为了表决议案而召开的股东特别大会，被到场媒体形容“场内气氛祥和”。私有化议案获得了超过99%的小股东赞成票，在香港法院会议上也获得95%的出席小股东的支持。
在会场的一位何姓小股东现场表示，自己赞成邵氏今次的私有化建议，主要是因为出价合理。邵逸夫报出的私有化收购价是每股13.35港元，这比该公司停牌前最后一个交易日的收盘8.13港元要高出64%。
黯淡市景下，这出价对邵氏自己来说同样算是很合理。为了收购邵氏兄弟25%的公众股份，邵逸夫需要支付13.34亿港元。而仅仅在半年前，内地地产富豪、碧桂园董事长杨国强还一度计划斥资超过100亿港元现金，收购ShawHoldings所持有的75%上市公司股权。按当时的估值折算，25%的股权价值不低于30亿港元。
邵氏兄弟算得上又一次的潮流引领者。本轮熊市之下，不少香港上市公司的交易价都跌破其真实价值，引发大股东的私有化计划。在邵氏兄弟之外，目前电讯盈科(0008.HK)鳄鱼恤(0122.HK)华润微电子(0597.HK)和NAM TAI EEP(2633.HK)等其它一些香港公司也正在经历私有化进程。
但同样是高溢价收购，比邵氏早一个月提起私有化的电讯盈科却遭到了小股东的强烈反对。为了安抚小股东，电盈大股东、全港偶像李嘉诚之子李泽楷联合二股东网通集团不得不推迟股东会，将收购价从每股4.2港元提高至4.5港元，比起电讯盈科停牌前的2.9港元高出55%。2月4日，电盈私有化方案通过表决后，近百名小股东却在港发起游行，指责李泽楷操纵投票，敦促政府要求证监会彻查。
不难理解电盈小股东的不满。在退市之前，邵氏兄弟基本都有稳定派息。而已经四年不派息的电讯盈科在完成私有化后，会向两大股东派发高达170亿港元股息，要约方相当于不花一文就能收回上市公司。
此外，切莫忽略积怨的力量。作为香港资格最老、规模最大的电讯公司，电盈曾经是港人心目中的大蓝筹，在2000年科技股泡沫时，折算后每股股价曾经高达140港元。而李泽楷接手之后，基本无心经营电盈的电信资产，一直寄望于用财技将其剥离，把上市公司重心转向房地产业务，却始终无法如愿。在2000年到2006年期间，电盈市值蒸发近90%，老股东都被深度套牢。但在此期间，市场猜测，通过行使手上的电盈认股权、卖出套现等方式，李泽楷至少已经赚取超过50亿港元的收益。
香港许多本土上市公司有所成就，都得益于大股东对上市公司的家族化管控思维，但同时引发的弊端之一就是忽略上市公司的公开身份。电盈这次身陷众人指责，正好提供了一个契机，供香港的企业家族们反思以往对上市公司所背负的公众期望的忽视。
目前，香港法院已经将电盈私有化听证会的时间推迟到4月1日，留出时间供证监会介入调查。在低市值时期，香港的家族们回购上市公司以等待更好的套利时机本无可厚非，但这一风波也许会让李泽楷们意识到，上市公司是你们的，也是我们的，但归根结底能不能变回你们的，还是得看我们的。
