爱华网2007年，张永琪用5000万元人民币买下了北京国际大厦的两层楼，作为环球天下教育科技集团的总部新址。在环球天下总额3000万美元的融资里，“买楼”竟是惟一一笔支出。“其余的钱还一直趴在账上。”这位全国规模最大雅思培训连锁学校的“总校长”，手中有粮，心中不慌。
同样“现金流充裕”的还有安博教育集团，这家依托信息技术平台开展“线上＋线下”业务的教育培训机构2008年的营业额达到“十位数”。同年，安博完成了第四轮1.08亿美元的融资，累计融资近2亿美元，成就教育培训行业的私募之最。
与“吸金”不断的安博不同，国内培训行业最大的公开课供应商、聚成资讯集团董事长刘松琳在2008年婉拒了几十家私募基金的好意，一门心思寻找“战略合作伙伴”，继而推动企业上市。
要说经济危机对教育行业全是正面影响也未免言之过甚。2009年2月12日，新东方宣布下调2009财年第三财季业绩预期，股价应声大跌23%。中国教育概念股在海外资本市场起伏不定，国内教育培训市场也是一片肃杀之气。受全球性经济危机影响，中小企业或亏损或倒闭，能被大型教育培训企业收购已是不幸中的万幸。对此，上述三家企业老总一致持“强者恒强，弱者终将淘汰”的论调，对他们而言，活下来的企业，只会活得更好。
冬天里的一把火
日益增大的就业压力让安博力推的园区型实训基地派上了用场。这种由对口企业的项目经理带着学员（大学生毕业生）做项目，然后根据企业需求设计体系、训练学生的职前培训新模式，为企业提供更好的人力资本解决方案。安博教育集团总裁黄劲认为，教育培训行业跟经济起落没有太多直接关系，经济不景气的时候，人们的职业培训需求更强，更需要充电。
环球天下总裁张永琪很庆幸及早进入职业培训市场。2007年起，环球天下开始力推职业教育，目前职业培训业务已占到整个集团的20％，而传统强项英语雅思培训业务稳中有升，环球在全国设有63个雅思学校，覆盖所有的考场。
在张永琪看来，经济形势的变化不会改变学习这种刚性需求，而中国又是一个尊师重教的国度，父母往往不吝惜为子女的教育投资。而近期汇率的调整降低了留学成本，反而促进了留学，为此环球在2009年重点加强了留学中介业务。与黄劲一样，张永琪也自称是个实用主义者：“市场需要什么，我们就提供什么。”
环球天下集团2008年业务总量增长了40％，而另一家培训企业聚成资讯集团却放缓了增长速度，2007年3.2亿元，2008年3.4亿元。尽管增幅不大，却足以令聚成董事长刘松琳“不输当赢”了。与环球、安博主要针对个人客户提供服务不同，聚成的主要客户是中小企业——经济危机中最敏感、脆弱的企业群体。由于2008年的地震灾害，聚成的很多南方分公司不能开展业务；下半年奥运召开、经济危机加剧，令不少企业减少或停止投入培训费用。一方面企业紧缩银根，减少支出，另一方面企业又需要提高员工素质，聚成为此调整了部分产品价格，尽量避免客户流失。
抄底2009
尽管从经营业绩和市场表现来看，三家教育培训企业是典型的“反周期”，但行业的估值水平却基本与经济周期同步。
新东方的上市导致行业估值水涨船高——这已成为业内共识。2007年，教育培训行业受到风投的狂热追捧：诺亚舟纽交所上市，融资1.4亿美元；学大、新世界分获2000万美元投资；安博融资5400万美元，而环球天下则抢在新东方上市的2006年9月融资2500万美元。教育培训企业的估值在2007年达到顶点，但随着金融危机日益显现并加剧，企业估值开始回落，赶在高位融资成功者自然窃喜，如今行情走低，高卖低买，进场抄底，成为环球、安博、聚成共同的选择。
“牛市受益者”张永琪非常看好2009年的行业整合机会，他将目标锁定在“年营业额超过2000万以上的区域领先品牌”，环球天下已在成都、重庆、西安等地收购了几家相应规模的培训机构，接下来的目标是北京、上海。
2008年12月，环球天下应北京市教委之邀，接手了一家位于建外SOHO的英语培训学校，原来该学校的投资人卷款而逃，抛下1000多学员，环球接手后重新开课。从2008年12月到2009年2月，建外SOHO地区至少关闭了6家商务英语培训学校——很多中小培训机构已经撑不住了，而“抄底”的机会就在其中。
“投资商都是有判断力的，我们是投资商眼中的行业领袖和整合者。”黄劲在2008年做了十几次并购，涉及10个省当地排名一二位的培训机构，投入数亿元人民币。安博收购同行“不差钱”，源于来自欧美亚澳四大洲的5位财务投资者和另一位战略投资者思科。在黄劲的设想中，不久以后，安博将透过股东的背景整合国际教育资源，可以与四大洲任何一家教育机构建立联系和合作。
在教育培训市场上不断上演的“大鱼吃小鱼”，很容易给人一种“培训市场供过于求”的假象。刘松琳有着自己的见解：培训市场总体发展还在起步阶段，市场需求远未被满足。因为经济环境的影响，这种需求被暂时压抑了。该倒的倒了，坚持下来的仍然在发展，市场的自然淘汰一直存在，金融危机只是加速了这种淘汰。
上市无悔
2008年夏天，俞敏洪对《中国企业家》发出“上市之悔”的感叹，但后来者并未对上市望而却步。
环球天下2008年中就开始酝酿2009年赴美上市，然而受累金融危机，上市按下不表。“不能停下，只能推迟，但是我们的准备工作还是会如期完成。”张永琪似乎已经习惯了等待。聚成从2007年9月开始启动上市工作，时至今日已诸事俱备，但刘松琳仍不愿透露上市时间表。虽然黄劲闭口不提上市，但6家投资机构的存在让安博几乎没的选择。
作为曾经在英语培训上与新东方等量齐观的竞争对手，张永琪的心情复杂：“我们盼着新东方好，但太好了我们也有竞争压力；新东方要是不好，我们这个行业前途就很黯淡了，一损俱损。”2月12日新东方股价大跌，居然让张永琪“很受刺激”：“一个学校要在竞争激烈的环境下长期生存下去，一定要靠好的体制，上市是企业长期稳定发展的惟一道路。守是不行的，我见过太多曾经优秀的学校，守到今天一样是衰败了。”
“如果新东方没上市，俞敏洪就该感叹‘没上市之悔’了。上市与否都要面对各自的风险和代价，没有一条路是笔直平坦的。我们对上市坚定不移。”刘松琳言之凿凿。
