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取更加宽松的货币政策，试图通过增发货币来应对物价上涨。这就陷入了“老鼠追逐尾巴”的怪圈
文 | 张明
2008年4月4日，津巴布韦中央储备银行宣布，从即日起发行面额为5000万津元的纸币，以缓解目前该国市面上的现金短缺问题。目前津巴布韦的通货膨胀率高达100000％，物价在一年间上涨了1000倍！
津巴布韦央行为了缓解现金短缺而狂发纸币，更大规模的纸币发行造成更高的通货膨胀，更高的通货膨胀迫使人们将银行存款套现、通过购买商品来保护财产价值，从而加剧现金短缺。在增发纸币和通货膨胀的螺旋之下，经济体逐渐滑向深渊。
津巴布韦的恶性通货膨胀已经是多年沉疴、积重难返。在上世纪80年代，津巴布韦曾经是非洲最富裕的国家之一，被称为非洲的“菜篮子”和“米袋子”。从2000年起，总统穆加贝开始推行土地改革。这一改革的目的是为了让黑人获得更加公平的土地分配。在津巴布韦宣布独立20年后的2000年，占总人口1％的白人农场主仍然控制着70％最肥沃的土地。但是，随着政府的土改政策日趋强硬，在白人农场主和黑人之间爆发了严重的暴力冲突，引发了英美为首的西方国家的经济制裁，导致外国资本大量撤出，使得该国政治、经济和社会生活日趋混乱。
如果津巴布韦政府正视这一问题，采取正确的政策组合来应对上述状况，恶性通货膨胀本不会出现。然而，拥有伦敦大学经济学士学位的穆加贝总统却选择了一条明显违背货币经济学规律的道路，那就是通过增发货币、扩大政府开支来掩盖国内出现的一系列问题，从而陷入了增发货币和通货膨胀之间的恶性循环。
中国历史上也曾经出现过津巴布韦式的恶性通货膨胀，而且严重程度有过之而无不及。那是国民党在大陆统治的最后几年（1945年－1949年）。1949年5月，国民党政府金圆券的发行量折合法币高达2万亿亿元，上海的物价指数由1937年6月的100，上升为3637万亿。这与一战后1923年的德国一起，被并称为世界货币史上的“两大噩梦”。
通过比较津巴布韦与中国国民党统治时期的恶性通货膨胀发生的政治、经济、社会条件，我们发现滋生恶性通货膨胀的环境有一些共同特征：其一，通货膨胀的起因均源自粮食等生活必需品的减产，生活必需品的供不应求导致了最初的通货膨胀。津巴布韦的粮食减产主要是因为土地改革导致土地被废弃，中国20世纪40年代晚期的粮食减产是因为解放战争；其二，津巴布韦政府和中国国民党政权均出现了巨额财政赤字。津巴布韦的财政支出用于土地改革，以及对白人农场主的压制；国民党政府的财政支出主要用于扩军备战；其三，为了弥补财政赤字，两个政府均选择了财政赤字货币化的道路，政府通过增发货币来获得铸币税收入，从而为下一步的政府开支融资。这种财政赤字货币化的做法必然会造成高通货膨胀；其四，面对已经形成的通货膨胀，两个政府都没有及时采取紧缩性财政货币政策来遏制通胀，而是采取了更加宽松的货币政策，试图通过增发货币来应对物价上涨。这就陷入了“老鼠追逐尾巴”的怪圈，最终爆发恶性通货膨胀。
从2007年下半年开始，我国的通货膨胀压力有所抬头。2007年全年CPI同比增长4.8%，在国际能源和初级产品价格飙升的环境下，2008年中国政府治理通货膨胀面临着较大的压力。然而，即使当前中国通胀率还可能继续上升，中国也绝不可能爆发津巴布韦式的恶性通胀。主要原因包括：第一，目前中国的粮食生产依然稳中有增，仅仅是猪肉的供给出现了一些结构性问题；第二，中国政府采取了正确的政策来应对通货膨胀，从紧的货币政策是治理需求拉动型通货膨胀的利器，而人民币升值可以有效遏制成本推动型的通货膨胀；第三，目前中国不存在财政赤字货币化的问题。2007年，中国政府还多年以来首次实现了财政预算盈余。
