爱华网访纪源资本合伙人金炯 作为中国对外开放最早的产业之一，化妆品企业数量众多，市场竞争激烈。近年来随着经济发展、消费升级和城镇化带动了本土化妆品行业的快速发展，资本开始密集关注高毛利、现金流良好的化妆品企业，纷纷进军这个领域，并着手打造化妆品行业里的新星。 在纪源资本合伙人金炯看来，有两类本土化妆品企业在未来会有良好的成长前景，一类是有很强的产品力支撑的本土品牌化妆品企业；一类是依托创新渠道成长起来的本土化妆品企业。金炯认为，在外部环境刺激下，中产阶层内生消费会驱动化妆品市场大发展，而在与国际巨头竞争中，本土品牌肯定会占领一定的市场份额。 《中国经营报》：最近，纪源资本投资了本土化妆品美丽加芬，你们为什么会投一家化妆品企业？你们怎么看这个行业？ 金炯：大消费是我们重点关注的领域，中产阶层的增长，城镇化和消费升级是大消费领域的驱动力。消费领域品牌企业会越来越多，这对于无论是国际还是本土的品牌企业都是机会，国内的一些新型年轻的企业会获得很大的成长空间。 从服装鞋帽到化妆品我们都看了，化妆品行业有一个特点就是高毛利、现金流好。而且是一个品牌性需求非常强的行业，品牌愈强市场影响力越大，市场份额愈大。纵观过去十多年本土化妆品的发展，虽然存在一些问题，但是很多本土品牌做得不错，能够被行业的龙头并购，这也给本土企业树立了榜样。
《中国经营报》：现在全国有5000家左右的化妆品企业，你们怎么选择投资标的？ 金炯：企业虽然多，但是融资的并不多，因为行业毛利高，多数企业会采取经销模式，也就是现货现款，企业可以利用自身资金滚动发展。我们这个投资团队在消费领域有多年的经验，非常清楚企业的品牌力对于消费品企业意味着什么。我们首先会选择有一定品牌影响力的企业，但是这个品牌力必须是建立在产品力的基础上。 所谓产品力就是企业团队必须要重视产品质量，对产品要负责任。如果没有优秀的产品力作基础，品牌影响力越大其实越危险。现在，消费者越来越成熟，可能有一些企业不重视产品力，只顾产品知名度，认为这是行业惯例。我们作为投资机构不会有这样的观点，如果经过我们的了解，没有产品力作支撑的哪怕它有一定品牌影响力我们也不会投。其次才去看企业的市场占有率和成长率等指标。 《中国经营报》：本土化妆品企业多数存在财务不规范的情形。你们怎么看待这个问题？投资人进来之后，怎么样帮助企业解决这些问题？ 金炯：财务规范性是很多民营企业需要面对的问题，由于化妆品行业的特点，经销渠道可能就是个体户，很难像正规公司一样提供增值税发票等。我们投的美丽加芬团队在这方面比较有规范的意识，并且在我们投之前已经请相关中介机构介入帮助规范了。 会计师和律师事务所等中介机构熟悉民营企业的情况，他们处理这些问题都很有经验，我们在投资之前会要求企业借助这些专业机构的能力，出一个方案，然后逐步规范。投资人也不能苛刻地要求企业马上规范起来，这涉及到上下游的客户产业链问题，需要时间去沟通。 《中国经营报》：化妆品市场现在处于一个激烈的竞争态势，一方面，外资化妆品品牌渠道进一步下沉，挤压本土品牌的生存空间，另一方面，本土品牌往中高端突破又比较难。在你看来，本土哪些类型的企业最有前景？ 金炯：对于本土化妆品企业的前景我们是乐观的。比如百草集、相宜本草企业发展比较好，百草集还拓展了国际市场，在巴黎、香港都有卖。这些打草本、中药概念的有中国特色文化的化妆品，本土企业做起来更得心应手。这就是我说的有产品力的品牌企业。 另一类是伴随着独特渠道成长起来化妆品企业，比如依靠屈臣氏1000多家店，锁定了一批追求新鲜、时尚的消费者的企业，我们投的美丽加芬就是其中之一。当然，往前看也会看到靠经销商这个传统渠道成长起来的一批本土化妆品企业，往后看，也会有一些新型的渠道有机会，比如电商渠道。随着渠道的发展，这些企业成长非常快。当然，品牌企业也要在渠道和产品定位上实现差异化。
