爱华网在戴尔最鼎盛的时候，为了迎合投资者一再提高的预期而四处出击的它丢掉了对市场变化的感知能力，结果陷入泥潭。惠普能抵制住这种诱惑和压力吗？
文/本刊记者 尹生
自从先后超越戴尔（Dell）和IBM成为全球营收最大的PC和IT公司后，惠普（HP）的高层们就开始感受到比以往任何时候都更强烈的持续增长（营收和利润）欲望和压力。
在为2007年第一季度（截至1月31日）财报举行的电话会议上，有“成本杀手”之称的惠普现CEO马克·赫德摇身一变为“增长先生”，声称“预计通过控制费用、把握市场时机进行投入、提升笔记本电脑和个人消费及新兴市场中的竞争力，我们会继续保持营收增长和赢利性”。而惠普中国区总裁孙振耀和其他149位全球顶级经理人应招到美国总部接受了一次关于如何提升领导人绩效的培训（最终这项培训计划将扩展到惠普全球5000多名经理）。现在，他脑子里想得最多的也归结为两件事，“找到增长点，保证从这个增长点得到更多的回报”。
然而，季报发布的当天，惠普的股价还是应声下跌了4.7%（至41.10美元）。《商业周刊》的一则报道认为，这是因为“投资者担心未来几个月的业绩表现”。尽管在这个季度，惠普的收入同比增长了7%至251亿美元，其中PC业务的营收增长了17%，营业利润从一年前的3.9%增长至4.7%，打印机业务营收增长了7%达到70亿美元，营业利润从一年前的14.9%增长至15.3%，但惠普预计在4月止的这个季度，收入可能会下降到245亿美元左右。
标准普尔的分析师Richard Stice认为，“惠普在截至1月份的这个季度的表现体现了与过去的一贯性，包括在费用控制上的成功，但是，我们相信目前的股价已经充分体现了这些因素。”而 Prudential的分析师Jesse Tortora则表示将持续关注PC、打印机和服务器领域的竞争环境变化，并认为不断增加的竞争将给惠普的市场份额和赢利产生压力。
尽管从目前的情况来看，惠普都处于本世纪以来最好的时期，但赛迪顾问总裁李峻认为，“在所涉及的每个市场比如PC、打印与成像、服务等，惠普都面临一些不确定因素。”
以创造了惠普大部分利润的打印机与成像业务为例。根据2007年Q1的数据，该业务为惠普提供了全部营收的28%和70%的净利润，但是惠普在这个市场的地位可能正经历一些变化。比如美国一些零售商推出的使用其品牌的廉价可循环使用墨盒，已经占据了整个美国墨盒更换市场1/4的份额，而惠普在打印机市场的利润主要就来自出售墨盒等耗材产品。而惠普为了让这些零售商放弃竞争所采取的一些措施，也可能引发为墨盒灌装墨水的厂商寻求法律保护。与此同时，佳能和三星等公司在激光打印机市场的勃勃雄心或实力也可能进一步侵蚀惠普的收入和利润。早在2005年，三星数字媒体部门总裁Choi Gee-sung就宣布要在2010年使三星的打印机业务年营收达到10万亿韩元（约合95.8亿美元）。
PC业务的情况会不会好些呢？去年的第三季度，惠普超过戴尔重新成为PC业的老大（2003年第四季度受与康柏整合阵痛的影响，它把这个位置让给了戴尔），根据IDC发布的2006年第四季度数据，它已经把对戴尔的领先扩大到3.4个百分点。摩根斯坦利的执行董事Viktor Ma认为，惠普在未来的一段时间还会继续现有的良好势头，因为惠普已经完成了从结构上的调整。JP Morgan也持同样的观点，认为“得益于整个市场向笔记本电脑的转型和Dell面临的战略困境，惠普将可望获得超过预期的成绩”。
不过，也有不同的声音。申银万国首席IT分析师龚浩认为，“从根本上改变可能没这么快，现在的情况可能是惠普在某些方面做得好了一些，而碰巧Dell打了个盹，在PC这样的行业，当一家公司的市场份额接近20%时，可能就会出现像Dell目前遇到的瓶颈问题。”Gartner亚太区客户端产品首席分析师叶磊则认为，“惠普取得目前的成绩，的确说明它在内部已经做得很好，但也不能忽视它的竞争对手的变化所提供的机会。”在这期间，Dell公司遇到了空前的困境，而联想也忙于整合收购过来的IBM PC业务。
但是情况正发生变化。Viktor Ma预计惠普的增长对联想的冲击有限—在惠普的大本营美国，联想与惠普的主要增长点笔记本业务存在直接竞争，但联想旗下的ThinkPad在品牌上仍然胜过惠普，而且到今年年末时联想的美国业务可望出现一些恢复性增长；在亚太，联想的主要优势是渠道，即便惠普的造价低了，但如果渠道做不好，也不会影响到联想。但可以肯定，未来联想会转而将竞争的主要矛头转向惠普，就在3月初，联想挖来了惠普中国区品牌市场部总监魏江雷，并赋予联想大中国区主管战略及运营的副总裁的重任。
戴尔公司也在1月份辞退了前CEO凯文·罗林斯，公司创始人迈克·戴尔重新走上前台。尽管叶磊和Viktor Ma都认为戴尔要想迅速扭转战局还不现实，因为它面临的是战略结构已经过时而必须做出根本性调整这样的挑战，但戴尔毕竟依然是全球第二大PC商，在中国这样的市场，戴尔依然总体上占据优势（根据赛迪的数据，2006年第四季度戴尔台式机的份额是7.3%，笔记本为10%，相应地惠普分别为3.8%和10.2%），它对未来采取怎样的反应将不可避免地会影响到整个行业的生存状态，进而对惠普的营收产生影响。
另外，还有一股力量也不容忽视。IDC去年第四季度的数据显示，宏（Acer）的市场份额已经上升到7.1%，而2005年同期还只有5.6%，它的同比增长率（37.8%）远远高于惠普的23.8%。而它的目标是成为全球第二大的PC厂商，早在1990年它的创始人施振荣就确定了这个目标。
服务器、软件与服务领域，惠普面临的则是更加强大的IBM。尽管惠普去年的营收规模比IBM多出了3亿美元，但如果考虑到2005年IBM刚刚把年营收29亿美元的PC业务卖给了联想的话，则这种超越的象征意义要大于实质意义。何况IBM的收入主要来自服务器、软件与服务等部门，运营利润率（10.4%）也较惠普（8%）高出不少。“虽然它从营业额上超过了IBM，但它在利润上和它还是有一些差距的，而且IBM已经把未来的增长转变到了软件与服务上。”李峻分析道。
当然，精明的赫德也不太可能对这些趋势毫无察觉。在继续削减成本的同时，他也试图通过移动计算、数据中心管理和各种新的打印服务来推动增长，而软件则可能为未来惠普新的推动力。为此，惠普甚至改变了过去主要依靠内部创新的原则，进行了多起收购。其中2006年7月以45亿美元对Mercury Interactive的收购，将它的软件业务规模扩大了一倍，使其在2006年来自软件的收入达到13亿美元，利润则高达8500万美元，而2005年这个部门还亏损4900万美元。但这些还只是一个热身，惠普还宣称在未来两年内将使这个部门的销售收入达到20亿美元，而同时利润则3倍于2006年。据说惠普打算把年度36亿美元研发预算的奖金70%都花在软件上，以获取更高的回报。
当然，这势必使其同IBM的关系更加白热化。但惠普似乎不再满足于遮遮掩掩，而是公开向IBM发出挑战。“软件是我们区别于其它硬件，区别于其它服务的关键所在。软件的重要性在公司也是达成了共识，IBM将是我们的主要竞争对手。” 公司副总裁兼首席战略师Shane Robison如是说。
但惠普也必须直面诸如这样的问题：公司的技术购买决策者尚未将惠普视做一家能够提供管理数据中心与商业流程所需的复杂软件的提供商，他们更习惯转向IBM和其他一些公司提供支持。更重要的是，惠普在软件上的雄心还可能将它置于微软、SAP、Oracle等公司的竞争者的地位，而一直以来，惠普的顾问都为它的客户安装他们的软件。另外，磁盘存储业的巨头EMC公司越来越集中于可以管理数据库的软件上，并且将可能会给惠普的同类产品制造不少麻烦。
“要赶上IBM在软件业的步伐，惠普可能有很长的一段路要走。而很可能它达到那里时，市场已经成为明日黄花。”《商业周刊》网站驻硅谷撰稿人Ricadela写道。
IBM也不会坐视这个它未来全部命运所系的市场出现一个强大的对手——尽管目前它一个季度的软件收入就比惠普同类业务的一年收入的4倍还多（去年第四个季度IBM的软件收入为56亿美元）。3月初，就有消息透露IBM有意在2007年继续收购一批软件公司，去年公司花费近50亿美元收购了13家公司，其中主要是软件公司。另外，IBM还把更多的软件与服务的相关职位转移到印度等成本更低的国家，而人力成本是软件与服务业赢利能力的一个重要指标。截至去年底，IBM在印度的员工数已达5.2万名，远高于前年同期的3.6万名，其中主要是软件研发和客户支持业务，而3年前IBM在印度仅有9000名员工。
继续加大对软件等高利润业务的投资，会是一项更积极的行动。但这可能在不远的将来将一个老问题重新摆到惠普的面前：如何在个人与商业两个市场同时取得成功？IBM当初在面对这个问题时，选择了放弃个人业务，而全心全意做好商业客户的产品与服务提供。几年前，当惠普深陷成长的泥潭时，人们就反复争论它是不是陷入了一个骑墙的误区。申银万国的龚浩就表示，“惠普最近的业绩与整个市场还处于增长期有很大关系，当未来市场增长放缓后，兼顾各个业务的难度就会增加。”
不过，大多数的分析机构对惠普的未来还是表示了乐观。JP Morgan在提供给《中国企业家》的一份报告中作了如下的预测：按最乐观的预期，2008年财年惠普的收入增长和利润率分别为6%和10%，按中性的预期，这两个数字分别为5%和 9.5%。但这让人想起Dell，在它最风光时，它的投资者也曾一再提高对其的预期。惠普能抵制得住这种诱惑和压力吗？
截至3月14日，惠普的收盘价为39.55美元，与4个月前大致相当，而在之前的一年中，它的股价涨幅达40%。
2006年第四季度全球PC出货量排名前厂商（IDC初步数据）
排名 厂商 2006年第四季度 市场份额 2006年第四季度 市场份额 年同比
PC出货量 PC出货量 增长率
（单位：千台） （单位：千台）
1 惠普 11900 18.1% 9613 15.9% 23.8%
2 戴尔 9666 14.7% 10552 17.5% -8.4%
3 联想 4772 7.3% 4398 7.3% 8.5%
4 宏基 4630 7.1% 3360 5.6% 37.8%
5 东芝 2439 3.7% 2081 3.5% 17.2%
其他 32180 49.1% 30313 50.3% 6.2%
所有厂商 65587 100.0% 60318 100.0% 8.7%
注：
1. 出货量包括对渠道和最终用户的所有出货量。OEM销售量按照最终贴牌的厂商计算
2. PC包括台式机、笔记本、超轻便携笔记本、和x86服务器
3. PC不含掌上电脑。所有数据均按日历月份计算
数据来源：IDC，2007年1月17日
