爱华网每一种策略都有其优势和劣势，但标准普尔认为参股的潜在风险更大，虽然其潜在发展前景也较好
文/Michael Pollitt Michelle Brennan 曾怡景
中国银行业市场正吸引越来越多的欧洲银行的注意力。
这一点已被一系列姿态鲜明的参股事件和越来越多关于市场的预测和讨论所证实。中国是世界上发展最快的大型经济体之一，拥有不断发展的银行体系和越来越富裕的消费者群体。总而言之，对那些谋求在全世界发展的银行来说，中国正成为一个不容忽视的巨大市场。
据中国银行业监督管理委员会表示，到2005年10月底，已有超过19家外资机构持有17家中资银行的股份，总投资超过165亿美元。
外资银行进入中国市场有3种选择：铺设自己的分支机构网络实现扩张；参股国内银行（目前仍然禁止外资控股）；建立战略伙伴关系，并在专门的领域合资开展业务，如资产管理、证券经纪、保险或者特定的信贷产品。
每一种策略都有其优势和劣势，但标准普尔认为参股的潜在风险更大，虽然其潜在发展前景也较好。
从实际操作的角度看，在中国投资涉及到外资银行采取什么样的进入战略和发展战略，这与外资银行的战略目标和风险偏好紧密相关。某些情况下，外资银行可能选择开设一家新分支机构，为那些有中国业务的国际客户提供更好的服务，而另外一些外资银行则选择通过参股实现发展和扩张。
对于那些有全球战略的大型银行来说，进入中国市场的可行策略可能同时包括建立分支机构和参股。多种策略相结合反映出欧洲银行对于能否最终将参股转化为控股存在相当大的疑虑，即便从长期看亦是如此。
开设分支机构——低风险低回报
通过开设分支机构的进入战略是欧洲银行最常用的方法，在标准普尔看来，这是一种低风险战略，但也可能是一种低回报战略。这种方法的好处是银行拥有完全的管理权和财务控制权，面临像国内银行的历史遗留问题相对较少。但缺乏品牌知名度是一个非常主要的劣势。
此外，中国监管政策还对外资银行的经营地域、产品范围予以限制，对营运资本也有严格的要求，这意味着其发展速度会比较慢。
设立自有分支机构，银行可以有针对性的挑选客户，从而避免那些信用状况不佳的顾客。据2005年6月底的官方数据显示，外资银行的资产质量较好，不良贷款率只有1.14%，而16家中国国内主要银行的不良贷款率则为8.79%。随着外资银行贷款的逐步增长，中外资银行间资产质量的差距到底会缩小到什么程度还有待观察。
图一给出了欧洲银行在中国的全部分支机构的数目。英国银行最多，有27家。相比之下，国内两家最大的银行——中国农业银行和中国工商银行——合共拥有5万家以上的分支机构。
参股——回报最大风险最高
参股国内银行是资本集约化程度最高的战略，虽然这种战略从实际的角度看是有效进入中国市场最快的方法。监管政策允许一家外资银行最多持有一家中资银行20%的股权，全部外资股份最多不超过25%。从理论上讲，参股给外资银行带来的回报最大，但风险也最高。
标准普尔不认为绝大多数参股行会最终能转变为控股。
中国政府目前不只是希望从外国银行获得资金，更想引进先进的管理经验、必要的制度、产品和增强风险管理能力来改造国内银行。但中国政府不大可能重走许多拉丁美洲和东欧国家的老路，把对银行业主体的控制权向外资拱手相让。
参股有三个主要优势。首先，资产易于转让，前提当然是要有好的投资选择；其次，如果市场一旦完全开放，参股银行拥有优先增资扩股的优势；第三，如果还附有合资或合作开展业务的协议，参股银行则可以接触到国内银行现有的客户群和服务网络以及日益增多的产品，增进对市场的了解，减低监管风险。
参股的主要劣势或者说面临的潜在困难包括：缺乏控制权，信用风险高，信贷管理程序和制度落后，以及历史遗留的公司治理问题。
建立战略伙伴关系及开展合资业务——合作期限有限
第三种进入策略也很受欧洲银行欢迎，即建立战略伙伴关系并开展合资业务，通常是非银行类业务如经纪业务、资产管理和保险。标准普尔认为该策略最大的优势在于，外资银行不必开展大规模的参股投资就能够充分利用现有的经验在中国开展业务。不利之处在于合作期限可能有限，尤其是战略伙伴关系，此外退出路径也不甚清晰。
虽然中国的金融体系在不断进步，标准普尔亦对中国银行业的展望评价为正面，但我们仍认为中国银行体系存在较高的风险。中国银行业的投资回报潜力目前还不清楚，最终的盈利状况如何仍然只是猜想。标准普尔认为投资回报有可能在较长期间中才会显现出来，尽管在国内银行成功上市时会存在额外的获利机会。为优化外资银行现时在中国的战略投资，外资银行控制风险的能力就显得尤为重要。此外，外资银行对中国的投资规模可能属于普通水平，但其对评级产生的影响相对其规模而言可能要更大一些。衡量投资对欧洲银行信用评级水平造成的影响，其关键因素仍然是投资遵循的战略原则、经营新兴市场的往绩、参股投资与合资业务的管理经验、以及投资是否切合银行自身的财务实力和风险状况。
