爱华网高盛同时投资雨润和双汇不过是分散投资风险，无关“同业竞争”
“五一”长假的前两天，深圳上市公司双汇发展（000895）公告称：母公司双汇集团所持35.75%之国有法人股被高盛、鼎晖的代理人拍得。这两家国际投行前不久在雨润食品（1068）香港上市中获得了超过10%的股权。于是，不仅在竞拍中落败者质疑同业竞争的存在，连旁观的国人也担心起中国肉类加工业的陷落，暗想政府部门为何允许高盛、鼎晖如此妄为！其实，由于所处行业不同，双汇和徐工的案例有显著的不同。
徐工集团是我国工程机械行业的龙头老大，年销售额达200亿、有二十几个产品的市场占有率居国内前三名。徐工股改竞标中呼声最高的则是世界工程机械龙头卡特彼勒，但卡特彼勒在最后关头被从候选名单中剔除，纯财务投资人美国凯雷被宣布为徐工股改的合作方。颇富戏剧性的一幕表明管理层无意再让南孚电池改制被美国对手吃掉的悲剧重演。但凯雷迟早要退出（转卖或海外上市），徐工控股权最终落于国际竞争对手的危险仍难消解。据悉，商务部曾两度向徐工派去调研组、并向凯雷发文，要求后者说明收购徐工集团的真正目的、今后将如何进行运作等。股改方案被压了几个月后于4月获得商务部批准，但前面还有听证一关。政府之所以对徐工改制如此慎重是因为工程机械行业在国民经济中举足轻重的地位及徐工在该行业的地位。工程机械在底盘、驱动、回转支承、液压造等方面与坦克、装甲运兵车、自行火炮、机动导弹发射系统等有着天然的共性。比如，卡特彼勒在生产民用机械的同时，也生产各种武器装备！所以徐工股权的重要性远非干电池、火腿肠生产企业可比。
在双汇“选秀”中，戏剧性的一幕再次出现：2006年4月上旬，“JP摩根将入主双汇”、“高盛中标无望”的消息还见诸媒体，最后一刻亮出的谜底却是高盛。但双汇改制的行业背景与徐工完全不同。食品加工业为农副产品的储运和消费提供了便利；它向上带动养殖、饲料，向下推动物流、零售；它提高农民收入、增加就业、改善人民生活……年营业额超过200亿的双汇集团是漯河的龙头，以至有漯河经济就是猪肉经济的说法。我国是农产品大国，却是食品工业小国：食品加工业产值不到农产品的二分之一（发达国家食品加工业产值是农产品的三倍）。极度不发达的食品加工业还极度分散，遍地是缺资金、少技术、无管理的小厂。以肉类加工为例，全国前三大肉类加工企业占全国的总市场份额仅为3.7%，空旷的疆域正需要大资金纵横、整合，距离垄断还远着呢！高盛不仅出价高，而且其已经参股雨润的事实反倒可以作为“成功经验”获得加分也未可知。
高盛已是雨润股东这一点没有引起管理部门担心，却不断有“内行”人士出于各种目的抛出此案涉嫌同业竞争的“外行”指责。风险分散(persify)是投资机构最重要的理念之一。鸡蛋不能都放在同一个篮子里，资金也要按国家、地区、行业层层分散投放。看好一个“板块”，是将计划投入这个行业的资金投给一家还是分散投给数家呢？显然分散投资风险小，所以投资基金同时持有某一行业多家上市公司股票的作法很正常。谁说买G宝钢就不能买G武钢，否则就产生同业竞争了？关键是高盛、鼎晖要守住财务投资人的角色，即使进入董事会也不去干涉被投资企业正常的经营活动。至于资本层面的运作是另一码事，但那不叫同业竞争。号称“投行贵族”的高盛一向瞄准的是高端客户，比如中移动、中国银行、中石油、联想等。外资大行竞标双汇现示了他们对中国经济长期景气的信心，也表明我国食品加工业界佼佼者的管理水平和赢利能力得到认可。
