爱华网“无中介、无审批、无强制性信息披露”挂牌门槛低 5月30日，深圳前海股权交易中心（下称前海股交所）正式开业，首批挂牌企业达到1200家，一举成为国内规模最大的OTC（即场外交易市场）市场。 吸引外界眼球的还有前海首次提出的包括无审批、无中介、无强制信息披露等“十无”运作模式。 “企业在前海股交中心的挂牌托管都是免费的，只要满足条件的企业都可以申请。”前海股交所董事长胡继之介绍：“企业得到增值服务之前，不增加企业负担，融资费用只是一般交易所市场的1/10。”深圳乃至珠三角中小企业融资难问题，或将在前海股权交易中心找到突破口。 探索“咨询＋债权融资”的盈利模式
除了咨询服务外，前海股交所与其他股权交易市场一样，其功能是为企业提供融资和搭建平台。目前全国各地的区域股权市场都在探索盈利模式，但尚未有成功的案例。 前海股权交易中心一举成为国内规模最大的OTC市场。 5月30日，前海股权交易中心共有1200家企业实现挂牌展示，大大提前、超额完成了交易中心今年“首批300家，年内500家”的目标，一举成为国内规模最大的OTC市场。 这一数字也大大超出了外界的预期。“前海中心2012年12月6日才成立，开始两个月是搭建系统和招聘人才，真正向企业推广的时间才两个月，居然能将挂牌家数做到1200家。”广州某券商投行董事总经理称，2012年8月成立的广州股权交易中心，截至5月底的挂牌数量才206家。而证监会大力推广的新三板，截至2013年5月，存量挂牌企业也仅为212家。 超出外界预期的不仅是企业的挂牌数量，还有前海中心的战略合作伙伴。“前海中心签署了九类25单业务，与包括四大国有银行在内的银行、券商、商会、PE等71家金融机构建立了战略合作关系。”胡继之介绍。 股权交易中心并非新鲜事物，早在2012年就有广州、重庆、佛山等地推出区域股权市场，但挂牌企业数量并不多，为何前海能在短短两个月吸引上千家企业？ “企业看重的是前海概念、前海特区的金融优惠政策，我们也有推荐企业去前海挂牌。”深圳一家大型券商企业金融部总监称，前海的定位是打造“沪深交易所、商业银行之外的新型市场化融资平台”。 据胡继之介绍，“十无”是指无行政审批、无中介、无登记托管费、无原有企业形态改变、无行业限制、无强制性信息披露、无批量发行的限制、无交易所上市阻隔、无企业组织形态和无止境培训。 “非上市企业存续期满一年，并满足“3211标准”中任意一项即可在前海中心免费挂牌托管。”胡继之称，“3211标准”涵盖企业的盈利指标、成长指标和金融机构增信指标，其具体是指最近12个月净利润累计不少于300万元，最近12个月营业收入累计不少于2000万元，净资产不少于1000万元，最近12个月银行贷款达100万元以上。 在外界看来，从“3211标准”和十无模式看，企业到前海中心挂牌的门槛非常低。前述广州券商投行董事总经理指出，其他股权交易中心需要券商等中介机构推荐，由中心审批后才能挂牌展示。但前海实行的是“无中介、无审批、无强制性信息披露”，这意味着企业只要提供相关资料后就可以挂牌。 首批1200家企业挂牌 区别于其他股权交易中心的“十无”模式，令前海吸引了上千家企业到中心挂牌。但前海这个平台，究竟能为企业和合作机构提供哪些服务和业务，是业界更为关注的问题。 前海股权交易中心副总裁、债权融资与转让业务总部总经理吴昊介绍，前海主要有三大业务条线，上市顾问部负责推广中心业务，为企业提供基础性服务；资本市场融资服务包括股权、债权、机构衍生品产品条线；另外还有一块是针对中小企业进行培训和相关高端管理咨询。“根据调查，首批挂牌的1200家企业，对培训的需求是排在第一位，而融资需求只是排在第二位。” 前海就咨询服务收费的行为，引起了业界的关注。“在其他股权交易中心，咨询服务是券商中介免费提供的业务，前海中心将其列入收费范围，感觉是业务错位。”前述广州券商投行董事总经理对于前海的业务布局感到惊讶。 “我们做的咨询服务与其他机构提供的不同。”吴昊介绍，“有10支不同专业领域的产品设计团队，全力满足企业的特殊需求，为企业量身定制个性化的金融解决方案。” 对于外界质疑的咨询收费，胡继之称，全国中小企业有1230万家，很少企业能得到各种相关的专业机构的服务。除了咨询服务外，前海股交所与其他股权交易市场一样，其功能是为企业提供融资和搭建平台。 据记者了解，目前全国各地的区域股权市场都在探索盈利模式，但尚未有成功的案例。 除了“十无”模式和咨询增值服务，前海中心探索的“市场自治”的运行机制，亦引起了外界的高度关注。 而在深圳证券交易所总经理宋丽萍看来，前海强调卖者有责，买者自负，但中小企业盈利能力不稳定、风险难以识别以及诚信方面的问题，还让机构投资者担忧前海挂牌企业的资质。 “如果有券商等机构参与推荐，企业的运作会比较规范，财务可信度比较高，但现在前海采取的是无中介模式，且无强制性信息披露，企业可自主对财务数据进行调整，其真实性也要打个问号。”深圳一家PE公司的总经理认为前海这个市场汇集了大量的企业，但估计符合PE投资条件的资源并不多，筛选会比较困难。 尽管外界对前海“市场自治”的模式抱怀疑态度，但吴昊认为：“十无模式下，企业的质量不是由监管部门通过审批来背书，而是把特权还给投资者。规范经营的企业更容易得到资本支持。”
