爱华网如果实业界能以更加战略、理性、专业的眼光对待金融，如果监管水平能提高，产融结合将上一个新台阶
文/陈道富
德隆事件后产融结合并没有走入死胡同
德隆事件引起了人们对产融结合风险的深切关注，开始意识到进入金融就意味着风险；人们重新审视国际上成功案例，如GE模式、美国财富100强企业的产融结合方式等，思考金融是否是成为国际大集团的必要条件之一；并重新考量产融结合的风险收益等。
德隆在当时的历史环境下进入一些金融机构，由于国家政策限制，不得不采取很多隐蔽的、间接的方式，做法也不能太明朗。这样使得德隆的结构非常复杂，风险很难管理和控制。风险管理能力的下降和政府监管能力的薄弱，使得德隆倒塌具有一定的必然性。德隆事件以后，监管机构意识到产业完全可以合理合法进入金融机构，在目前的法律框架下，没有哪个金融控股集团是非法成立或者非法存在的，政策堵死通往产融结合的道路已经不可能；摆在政府面前的问题不是让不让金融控股集团存在的问题，而是必须加强监管，在可控的范围内防范金融风险的问题。——从促进金融政策放开和促进政府监管这个角度来说，德隆事件具有非常大的积极作用。
与此同时，政府在宏观政策方面为产业集团投资金融业创造了良好环境。加入WTO以后，中国加强了金融机构的改革，不但进行了信托的治理整顿，国有商业银行、股份制银行、城市商业银行和农村信用社也纷纷进行了改革，证券公司更是进入了新一轮的兼并重组，保险领域逐步放开。金融改革为产业集团进入金融业提供了良好机会，特别是一直高门槛的金融业投资也逐步向民营企业开放。
所以，不要以为德隆出事以后，产融结合就走进了死胡同，实业家们因此找不到进入金融业的通道；也不要以为德隆出事以后，实业家玩不转金融并纷纷淡出；更不要以为德隆事件以后，投资中国金融业的都将是国外财团，——事实上，上市公司、民营产业集团成为进入中国金融业的主要力量，并使得产融结合走上了一个新台阶。
产业投资金融业是实现金融业投资多元化，化解金融风险的必然要求。化解中国现有的金融风险，除了国家财政拨款、中央银行再贷款外，产业资本的参与必不可少。同时，完善金融机构的治理结构，提高金融机构的运作效率，首先需要投资主体的多元化，引入产业资本有助于改善金融机构的经营机制。从另一个角度看，除非金融机构之间相互投资，否则要提高金融机构的资本实力，实现股权多元化，必然会引入产业投资。事实上产业资本已在以上两个方面发挥了重要作用。
根据中国入世承诺，外资金融机构大举进入中国市场。外国战略投资者的引进，能实现金融业投资多元化，化解部分金融风险；也能提高整个金融机构的管理水平，带来先进的管理经验；同时也是对政府干预金融业的一种纠正和制衡。但是，国外投资者不是生活在中国金融环境里面，没有改变中国整个金融环境的动力，——这是国外投资者与国内资本的不同之处。当前外资金融机构的进入，还不至于对中国内资金融机构造成大的实质性冲击，但在部分城市、部分行业已经充分显现。金融机构需要提高自身的竞争力，充实资本金，更加重视与产业集团的融合。
实业家开始以战略的眼光来看待投资金融
我国当前金融业的风险由3部分组成，政府干预而承担的改革成本形成的风险，约占50％；风险监管与管理水平不高而形成的风险，约占20％；其余是金融系统固有的风险，这个部分风险在我国又可以分为金融市场不完善或存在制度缺陷而造成的风险、金融系统本身具有的风险特性。因此，当前我国金融机构的风险水平较高。
前期产业投资金融行业导致的失败，并不完全是由于金融业的风险所致。一是投资金融业缺乏战略安排，或者纯粹是为了融资，市场缺乏为民营经济融资的便利环境；二是我国目前还不允许对金融机构的控股和综合经营，金融产业无法显化，结构过于复杂，同时风险管理也无法跟上；三是监管水平较差，对金融集团的监管尚未开展，金融机构风险管理水平较弱，金融市场不完善。
与初期产业集团进入金融业没有明确战略，仅根据金融业的高收益、融资便利等就参股金融业不同，现阶段产业集团对金融业的投资有进有出，更加重视战略性，或者将金融业作为其支柱产业之一发展，或者强调金融为主业服务，但都更加注重金融产业的风险控制与协同发展。
一些原先进入金融业的产业集团，看到金融业风险，同时由于本轮宏观调控出现资金暂时性困难，开始利用现阶段金融机构兼并重组的机会逐步退出金融业。
例如，复星系去年退出兴业银行，并宣布将逐步淡出金融业，东方集团也宣布将逐步淡出金融业；一些产业集团则对原来分散入股的金融机构进行有目的的战略调整，进入某些金融机构或增加某些金融机构的持股，退出部分金融机构，对所持金融机构布局进行调整，统一管理和资源整合，并将近期金融产业的功能定位于为主业服务等。如华能、方正集团等，通过出售、股权置换等方式退出部分不能有效控制、风险较高的金融机构，增加对部分金融机构的股份，并成立专门的管理公司，对其拥有的金融机构进行统一管理与资源整合。
从目前的情况看，在实业领域已经取得巨大成功的大型产业集团，不管是国有还是民营的，在金融业亦开始取得成功。他们进入金融业都比较稳健和谨慎，并把在做实业过程中积累的很多经验，例如对风险的控制和管理，很好地用到了金融领域。
为了化解和防范金融风险，政府和有关金融监管部门纷纷主动出击，寻找战略投资者，分散金融机构的持股结构，完善治理结构。近期产业集团入股金融业，政府与监管部门不仅采取欢迎的态度，而且还提供各种渠道，促使两者的结合。
