爱华网一个企业家通常的工作是埋头做事，尽量快跑，但是当前面是岔路口的时候，真的不应该跑得太快，还是应该停下来，好好想一想。今天中国所处的阶段，就是一个需要停下来想一想的时候。未来10年究竟该恐慌还是欣喜? 大环境 美国在未来10年有可能成为全球第一能源大国，无论在石油和天然气供应方面，还是在太阳能方面，都有可能成为第一;它仍将是全球第一资源大国;有可能保不住第一消费大国，但肯定能保住第二消费大国;在创新能力、对人才的吸引能力及社会的稳定安定方面，美国仍然将名列第一。这一切说明什么?说明美元会很坚挺。美元坚挺的话，美国的债务就不是问题。这可能会导致的情况是，第一，对美国国内而言，印了大量货币;第二，对国际而言，美元还是全球最坚挺的货币，很可能出现国际上美元升值，而国内通货膨胀贬值的情况。如果出现这样的情况，作为中国的企业家，尤其是很多的投资机构、保险机构，要不要在美国投点资呢?你要把钱存在美国还是买一点美国的资产?无疑答案是肯定的。 第二是欧洲问题。欧洲现在风险非常大，因为它选了一条最艰难的路，试图通过财政结余把债务还掉。如果欧洲真的可以通过财政盈余的方式解决财务危机，后10年全世界最健康的经济体不是美国，也不是中国，更加不是日本，很可能是欧洲。但是这条路能否走通，需要观察两三年。 第三是能源问题。页岩气的技术发展已经把北美的天然气价格打到了中国的四分之一多，相当于欧洲的三分之一左右，而且看来会长期保持这个水平。由于页岩气的发展，以及天然气对石油的替代作用，已经导致北美的油价低于欧洲20美元。页岩气技术的扩张没有悬念，关键是这些扩张的技术能不能用在北美之外的地区，资源附存条件能不能快速产出，如果可以快速产出，这对能源价格的颠覆应该不需要二三十年这么长的时间。还有太阳能，随着太阳能发电的产能大幅提升，当太阳能发电的价格降到0.35元人民币一度的时候，火电发电到0.24元/度的价格才能与太阳能发电比拼，那时煤的价格能有多少?对于能源问题，要去了解它的边际安全在什么位置，不应该抱着始终坚挺上涨的想法。 第四是资源问题。毫无疑问，未来10年中国还将是全球第一大的有形商品生产国，所以我们一定是全球有形原材料最大的消耗国，问题是未来10年新增的有形商品制造真的都还在中国吗?答案不那么确定。全世界未来10年新增的产能很可能不在中国，会在印尼、印度、土耳其?我们得问自己这个问题。 第五是通胀问题。未来10年，我们极有可能看到一轮席卷全球的通胀威胁。有学者测算，投资品的通胀率甚至会在10%～11%，我基本认同。在中国，如果你的投资收益内生收益率不能达到10%～11%，就是亏损的，和老百姓把钱存在银行一模一样。 中国未来的十年 首先，人口红利问题。2012年，中国的劳动力出现净减少，这是偶然的，总的来说，劳动力真正出现减少是在2019年。劳动力减少了之后，政府的就业压力就会下降，中国对GDP增长的期望值也会下调，政府的固定资产投资增速也会下调。人口红利，关键取决于它能不能转化，能不能从劳动力红利转化成消费红利、金融红利。 其次，消费问题。我得出几个结论：第一，越来越多的中国的分支行业，在全球市场份额的占比将能够接近我们的人口占比，很多行业将达到20%～25%。未来3、5年，哪些行业在中国市场的占比将能达到全球市场的20%～25%，选择投资这些行业中最好的企业，一定不会错。第二，老百姓解决温饱之后就开始消费，人均GDP到了7000美元就要追求体验，所以服务业会有爆炸性地增长。 最后，城镇化问题。我认为城镇化会有拐点，很可能在2019年劳动力拐点之后，城镇化的拐点也会到来，速度会显著放慢。另外，我认为房地产未来10年就是供大于求，政府不用调控，房价自然会下来。大家认为商业地产风险小，各地上马了非常多的城市综合体。去年商业地产的闲置率只有17%，但到了2015年就会是个灾难性的数字。我的结论是，三四线城市新增的房地产开发量风险比较大，而一二线城市对于存量房交易的敏感性非常大。 投资的四个维度 第一，价值投资。 低潮的项目要认真地看。现在金融机构便宜，你要认真地看。人人都说石油好得不得了，最好离它远一点。太阳能处在低谷，要认真看看，包括风能，总有一天太阳能会反弹。 第二，中国动力。 30%-40%的销售收入来自中国的行业。 第三：对抗通胀。 投资受益于通胀的行业，或者能跑赢通胀的高成长性行业，或者与通胀无关的行业。 第四：互联网。 面对互联网的冲击，复星的应对策略是：投资高成长的互联网相关公司、投资为互联网相关公司提供服务的公司、投资用互联网技术升级后的传统制造业企业、选择性地退出被互联网颠覆的行业。 投资机会 第一、中国动力嫁接全球资源的机会 复兴的投资逻辑是：系统化地寻找受累欧美日市场消费疲软的消费、服务、金融龙头企业的投资机会，利用在中国的产业基础、渠道网络、传媒资源和政企关系，快速提升中国业绩、迅速恢复全球增长和估值 。基于这个逻辑，复星找到很多大项目。 第二、中概股反做空、私有化。 280多家中概股中，至少有10%是非常杰出的企业，现在被连累连带做空了。我们认为应该大胆地反做空。我们现在就是用了这招，把企业研究清楚后，只要你敢卖，我就敢买，买到你不敢卖为止。 第三、金融、互联网、资源的现时机会 金融行业现在大家都怕了，怕了之后，这个行业反而有机会。
未来10年，我个人的看法，春暖花开，值得好好进取。
