爱华网布莱恩·亨特经手的灾难般的天然气交易拖垮了 Amaranth 公司。他被指控操纵市场，有人称他是“摧毁整个世界的人”。但他真是这样的坏蛋吗？我们拜会了……
作者：BETHANY MCLEAN
典型的骗子交易员肯定有某种诱惑力。
正如简·奥斯丁（Jane Austen）所言，一个人自己丢失了一大笔财富，尤其还不是他自己创造的财富，那么此人一定比普通人有意思得多，这是一条普遍的真理。毕竟，并不是任何人都能有机会毁掉大笔资本的，更不用说迫使整家公司（甚至也许是整个市场）濒临灾难或陷入灾难了。以下这些人的确成了商业教训的一部分：尼克·李森（Nick Leeson）、滨中泰男（Yasuo Hamanaka）、布莱恩·亨特（Brian Hunter）和杰洛米·科维尔（Jerome Kerviel）。
但是，现实情况与传说相符吗？
Amaranth 公司前天然气业务首席交易员布莱恩·亨特，已经为自己在这个传奇中赢得了永久的位置。由于亨特对天然气价格下错了注，导致价值 100 亿美元的对冲基金 Amaranth 在 2006 年秋垮台，落得个身败名裂。亨特被指控给公司造成了多达 60 亿美元的亏损，这也成为单个交易员在证券市场上制造的数额最大的亏损。直到科维尔出现后，这个记录才被改写。最近，《商业周刊》（Business Week）把他归入了“骗子交易员名人堂”。该杂志解释说，这是“一份臭名昭着的欺骗性交易清单”。Dealbreaker.com 喜欢称他为“摧毁整个世界的人”。亨特所受的指控，包括由美国联邦能源监管委员会（Federal Energy Regulatory Commission，FERC）和商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）提出的市场操纵和一位 Amaranth 公司的前投资人提起的民事诉讼，以及合并在一起的集体诉讼。
亨特算得上是国际级的神秘人物。我们确实知道的是，他很年轻，Amaranth 公司倒闭时才 32 岁。我们知道他很富有。2005 年，他大约赚了 1 亿美元，一年之后他的运气便耗尽了。但是，我们并不知道他对事件的看法，我们甚至不知道他长得什么样，因为亨特从未和别人交谈过，也不允许别人给他拍照。他喜欢和找他的记者打招呼，然后跟他们说：布莱恩·亨特不在。
因此，《财富》杂志开始寻找布莱恩·亨特，这不仅是因为我们对他的相貌感到好奇（没错，我们还是没有得到他的相片），而且我们还想知道他究竟是什么样的人。亨特是那种在给别人造成数十亿美元损失之后真心悔过的人吗？（不完全是。）一个亏损了几十亿美元的交易员还能获得管理资金的工作吗？（当然，不过……）是否必须具备某种特殊的个人品行才有能力亏损数十亿美元？（不完全是。）
不过，最关键的问题是：如果造成这笔巨额亏损的并不是什么真正违法的行为，那该怎么办？
要想追踪布莱恩·亨特，就必须去加拿大的卡尔加里。他的新办公室在一幢三层楼的二楼，这里原本是家广播电台，位于小镇上一个比较破败的地区。事实上，亨特身材高挑，四肢修长，长一双蓝眼睛，金褐色的头发，两颗门牙微微突出。从传统角度来看，他长得很帅。他穿典型的交易员制服，上身是领尖有纽扣的衬衫，下身是条牛仔裤，手里拿百事轻怡可乐（Diet Pepsi）。他说，即便是在这座他生长于斯的城市里也没人认得出他来，尽管他驾驶的是宾利（Bentley）Arnage。他说，在卡尔加里的冬天，这辆车的性能相当好。不过很明显，亨特真的很喜欢昂贵汽车，他还有一辆法拉利（Ferrari）F430 Spider。
亨特不是特别傲慢、热情或者卤莽。（毕竟，他是加拿大人。）他是个顾家的男人，他谈得更多的是妻子凯莉（Carrie）和两个年幼的儿子，而不是镇上的夜生活，而且他更像是数学迷而不是交易员。（“我是捣鼓数字的。”他说。）当他谈起天然气交易的技术层面时（如果有技术的话），顿时情绪高涨起来。但是他相当有自知之明，知道外界对他的看法。“我肯定是个坏蛋。”谈到人们对他的看法时，他生气地说。交易员，年纪轻轻，腰缠万贯，对冲基金……“你找不出更邪恶的组合了。这实在是让人气馁，不是吗？”
这一切与亨特本人一样，都已变得非常情绪化。但很显然，他认为发生在他身上的一切并不公平（这也是他同意接受《财富》杂志采访的原因）。他并不是很担心他所面临的指控─尽管他说他是无辜的─更让他烦心的是伴随指控而来的一些不相干的事。例如，在 CFTC 举办的一次新闻发布会上，有记者问，是否会没收亨特的护照。这种情况只有当他面临刑事指控时才会发生。但是，亨特和他的律师迈克尔·金（Michael Kim）说，CFTC 的执行主管并未澄清其中的区别。在亨特看来，这会让人以为对他提出的指控事实上可能属于刑事指控。（CFTC 表示，它不会对来自另一个机构的案件是否可能存在刑事因素发表评论。该机构还指出，它就亨特问题发表的新闻稿已经说明，这些是民事诉讼。）
亨特还说，在 FERC 对他提起诉讼之前，他主动飞到了纽约，在他律师的办公室里提供了证词。FERC 当时应该还处在事实收集阶段。但是，迈克尔·金却看到 FERC 的律师托德·穆林斯（Todd Mullins）在他的会议室里架设录像机，于是金问穆林斯在做什么，穆林斯回答说：“噢，这可以提供较好的指控材料。”尽管亨特本人愿意，但金坚持要求亨特不要作证，因为他认为 FERC 的做法不公正。可是，FERC 的说法却不是这样。FERC 主席约瑟夫·凯利尔（Joseph Kelliher）告诉记者，亨特当时“正在接受采访，中间有午餐休息时间，午餐后他再没有露面”。（FERC 拒绝就本文发表评论。）
还有媒体。据亨特讲，媒体一直在穷追猛打，有时还存心不良，有时甚至完全扭曲事实。他指英国《星期日泰晤士报》（Sunday Times）的一篇报道，那上面说他必须请保镖，以免受到前公司员工的攻击。“事实不是这样的，他们怎么能这样写？”他用质疑的语气问。Dealbreaker.com 发表的一篇报道中援引金的话说：“我们确信，布莱恩·亨特将被证明是清白的。”随后，这家网站加上了自己的社评：“否则他会在自己的牢房里自缢。”难怪亨特的妻子会心烦意乱。“我不得不让她远离谷歌（Google）。”亨特说。
对于一个来自乡村的男孩来说，这样的结局多少有些让人惊讶。亨特在卡尔加里的郊区长大。他的父亲以浇灌混凝土为生。亨特考入了阿尔伯塔大学（University of Alberta），主修物理。朋友们告诉他，华尔街在招聘金融工程师，于是他获得了应用数学的硕士学位，然后就商品定价写了论文。1998 年毕业后，他与父亲一同工作，在一座体育馆浇灌混凝土，同时还在琢磨如何去华尔街。当时，另一名工人告诉他，加拿大大型管道公司 TransCanada 正在招聘能源交易员。1997年，他就开始做初级分析师了，从能源价格的反常波动中牟利。
事实上，亨特很快就成了真正的华尔街人士。2001 年，他接受了德意志银行（Deutsche Bank）纽约分行的工作邀请。他和凯莉在 911 事件前不久到了纽约。“我们不喜欢那里的文化。”亨特说。“我讨厌我的工作，讨厌纽约。”凯莉无法得到绿卡。2003 年 12 月，亨特─在此前的几年里，他为银行赚了很多钱─在天然气价格上下错了赌注，结果在一周之内损失了 5,120 万美元。德意志银行拒绝给他颁发当年的奖金。亨特说，从 2003 年全年的情况来看，他还是为公司赚了钱的，于是他把德意志银行告上了法庭。在起诉书中，他说，有人告诉他，公司不给他支付报酬的原因之一是他“不成熟”。德意志银行却说公司不欠亨特什么，并抱怨说，12 月份，当亨特的天然气账户在不断亏损的时候，他却离开办公室去加拿大参加祖父的生日聚会。2007 年 10 月，一家法院对诉德意志银行案做出了即决判决。
2004 年 4 月，正在扩大能源交易业务的 Amaranth 公司聘用了亨特。当时，能源交易在安然公司（Enron）破产后刚刚开始腾飞，而懂得这方面业务的人非常少。亨特说，他加入 Amaranth 公司的一个原因是，公司负责人尼克·马奥尼斯（Nick Maounis）告诉他，他可以搬回卡尔加里居住。美国使用的天然气有 20% 来自阿尔伯塔省，摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛（Goldman Sachs）等大型公司均在卡尔加里设有办事处。（随天然气价格的飙升，卡尔加里成了新兴大都市。亨特告诉我，那里每个月的停车费达到了 500 美元，这还是在室外。室内停车每月需要 800 美元，即便这样还有大批的人在排队等候。）
有几年，生活和工作都非常顺心。2004 年，亨特夫妻俩有了第一个儿子─凯伦，2005 年他们又有了第二个儿子阿舍。就在那一年，亨特下了巨额赌注，他认为天然气的价格会上涨。卡特里娜飓风来袭，天然气价格果然上涨。2005 年，Amaranth 公司的回报率达到 21%，而且几乎所有回报都来自能源交易。据 FERC 统计，亨特在 2005 年为自己的基金赚了 10 多亿美元，亨特自己也获得了 1 亿多美元的薪酬。当年，他入选《交易员月刊》（Trader Monthly）收入最高交易员排行榜，位列第 29 名。
从那时起，亨特成了天然气交易领域颇具争议的人物。他因为作风极其大胆而出名。“他认为自己的力量比市场还大”成了其他交易员不断重复的一句话。实际上，后来 Amaranth 公司的头寸之巨，让参议院常设调查委员会（Permanent Subcommittee on Investigations）瞠目结舌。例如，常设调查委员会的一份报告显示，2006 年初，Amaranth 的头寸在当年冬季期货合同的未平仓量中占 60% 至 70%。亨特驳斥了他手中头寸过大的说法。他说，常设调查委员会的方法有问题，“我们是很大，但我们不是最大的。”不过，即使是其他交易员也认为，亨特的头寸实在太过巨大，以至于可以影响价格。常设调查委员会在其报告中指出，“许多交易员不愿与 Amaranth 作对，不论他们对市场基本面的看法如何，因为 Amaranth 表现出了可以通过大规模交易来影响天然气价格的能力”。
亨特数十亿美元的胜利，应该是一个明显的信号，即他的做法实在过于冒险，而且可以肯定的是，Amaranth 的终结是由一个规模堪比卡特里娜飓风的赌注失败造成的。2006 年，亨特凭自己的分析认为，在 2006 年至 2007 年的那个冬季，天然气价格将会像当年夏季和秋季一样居高不下。为了从中获利，他采取了多项交易战略，其中包括在当年冬天交付的天然气上做多头，在 2006 年秋季交付的天然气上做空头。正如常设调查委员会在报告中所言，他“用极端的方式来运用这些手法”。但是，在 8 月底，市场突然朝与 Amaranth 公司预计相反的方向发展，因此公司的保证金条件─支持其头寸的现金额─急剧飙升，到 9 月初达到了 30 亿美元。为了筹集资金，Amaranth 开始亏本出售头寸。9 月 20 日，为 Amaranth 提供清算服务的 J.P. 摩根（J.P. Morgan）和 Citadel 公司拿走了 Amaranth 公司的头寸，作为 25 亿美元的付款，这使得投资者当初投入的资金只剩下了 1/3。
亨特不能详细讨论这部分内容，因为 Amaranth 正在起诉 J.P. 摩根（该公司本身也有故事），不过他并不因此感到特别懊恼。他说，这种巨大的波动在天然气交易中并不罕见，他还把这笔损失描述为当年早些时候他所赚的利润的“返还”。（Citadel 和 J.P. 摩根的确在亨特的头寸上大赚了一笔。）到 2007 年 3 月，亨特已经发出了一只名为 Solengo 的新基金的招股说明书，他聘用了四名 Amaranth 公司前员工，筹集了近 10 亿美元，并且修建了自己的新办公室，那里有一个设备先进的交易大厅。
人们以为亨特会不带任何懊悔、不受任何惩罚地重操旧业，但他却遭到了许多团体几近狂暴的抨击。最近，迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）在彭博社（Bloomberg）的一个专栏里愤怒地说，“亏掉巨额资金的冒险家几乎毫发未伤。”刘易斯写道：“布莱恩·亨特打破了世界纪录，他在 Amaranth 公司扔下 68 亿美元赌注，押宝天然气价格走势，几个月后他又出现在他新创办的对冲基金中，继续花其他人的钱。”
但是，情况并非完全如此。如今，亨特在卡尔加里的办公室几乎空空如也。他筹集到的大部分资金已经消失。他的新基金的主管已经全部辞职。亨特的问题并不是他的历史，而是监管人员指控他操纵市场。亨特说：“亏钱只是个污点，但指控你做非法勾当却表示你已毫无成功的希望。”
亨特当前的法律困境有两点不同寻常之处。首先，对他的指控并不是关于 Amaranth 解体。事实上，亏掉其他人的钱不一定是犯罪。从亨特背负的所有罪名来看，他其实并不是骗子交易员。FERC 抱怨说，Amaranth 在卡尔加里“显然缺失”高级管理层以及风险和监察稽核人员，但这很难单单归咎于亨特。监管人员对亨特所做交易的了解也许还不够，但这是因为国会赋予了某些商品交易免受监管的豁免权，而不是因为亨特隐瞒了什么。
第二点不同寻常之处，是对亨特的诉讼程序有点类似于启斯东警察（Keystone Kops， 20 年代初在美国着名制片人 Mack Sennett 的滑稽喜剧默片中经常出现的一对愚蠢且无能的警察─译注）。显示亨特将遇到麻烦的公开迹象首先出现在 2006 年 6 月，当时参议院常设调查委员会就 Amaranth 公司的问题举行了两天听证会。该委员会得出结论说，鉴于亨特所持头寸的规模，他的交易导致天然气价格急剧上涨。密歇根州民主党参议员卡尔·列文（Carl Levin）说：“由一家对冲基金 Amaranth Advisors 策划的过度投机行为改变了天然气价格，导致价格出现大幅波动，高价格给消费者造成了巨大损失。”美国工业能源消费者协会（Industrial Energy Consumers of America）主席保罗·奇乔（Paul Cicio）是听证会的证人，他估计，从 2006 年 4 月到 8 月，Amaranth 让消费者付出了 90 亿美元的代价。
在听证会的第二天，CFTC 执行主席沃尔特·卢肯（Walter Lukken）作证说，该委员会的内部分析“未能得出 Amaranth 的交易应该对 2006 年居高不下的天然气价格负责的结论”。
7 月 25 日，CFTC 同时对亨特和 Amaranth 公司提起诉讼。但是，它并没有指控亨特抬高价格。相反，它指控亨特和该基金企图通过抛售大量天然气期货合同来压低价格。（CFTC 指控说，他这样做是因为他对管制较松的交易做空头，而这种交易可以从价格下滑中受益。）CFTC 认为，操纵企图并未成功。
第二天，FERC 提出了自己的一套指控。他们主要以 CFTC 的指控为框架，只是 FERC 认为，亨特的操纵企图成功了。FERC 要求 Amaranth 支付 2.59 亿美元的惊人赔款，亨特本人交纳 3,000 万美元赔款。凯利尔说：“对于这种伤害了数百万消费者、伤害了他们赖以解决能源需求的天然气市场的行为，该委员会建议以几乎最高的标准进行惩罚，是正确的。”当然，如果他真的使天然气价格下降，那么我们大多数人可能会希望有更多的亨特出现。正如他以有点神秘的语气所言：“诉讼的假设条件与向国会描述的情况相互矛盾。”
之所以 CFTC 说亨特只是试图操纵市场，而 FERC 却说他事实上操控了市场，其中有一个原因。这是由于两家机构对“操纵”的定义不同。亨特是这样解释两家机构用两种规定管理同一块市场这个问题的：“这就像限速规定为每小时 65 英里时，你以每小时 60 英里的速度行驶。另一条路上的交通巡警把你拦下来，对你说，‘我们的限速是每小时 45 英里。’结果你吃了张罚单。”
FERC 和 CFTC 如今正就哪家机构对 Amaranth 的交易有裁判权这个问题争斗不休。正如去年秋天 3 位参议员写给两家机构负责人的函件所言：“美国人民需要 FERC 和 CFTC 同心协力与市场操纵行为作斗争，而不是各自为政。”
在两家机构提起诉讼之后，接踵而来的是共同起诉，这些诉讼基本照搬了市场操纵的指控。“他们纷纷公开露面。”亨特说。（它们已经合并为一起案件。）
亨特有罪吗？证明（或驳斥）存在市场操纵行为，可能极其复杂。但是，没有人认为亨特试图欺骗任何人。他并没有以假名字做交易，也没有隐藏他的交易，更没有以任何方式掩盖交易记录。“法律很明确。”他说。“你必须具备造假或欺骗的因素，因为任何交易头寸太大的人都想影响价格走势。价格之所以变化，是因为有大批的卖家或买家！如果做交易的人认为他会影响价格走势，那就是非法的，这种说法太荒谬了。”（FERC 和 CFTC 认为实际情况比这还要复杂得多，说这句话就足够了。）
当亨特发现，FERC 的指控已经显然无法让他再创建自己的基金后，他找到了一份咨询顾问的工作，为一个名为 Peak Ridge Capital Group 的基金设计交易模型和战略。这份工作很合适他，他说：“我从未这样享受过做交易的乐趣。我喜欢设计。这让我可以做我喜欢做的事。我不必再与投资人或风险管理打交道。”（阿门！）Peak Ridge 基金自去年 11 月创建以来，资产已经增加了两倍。
对亨特提起的诉讼
监管机构认为，布莱恩·亨特在担任 Amaranth 公司首席天然气交易员时，企图操纵市场。他们如今产生了分歧。
参议院常设调查委员会
指控一
亨特在天然气市场上持有的巨额头寸导致消费者和企业在购买其天然气时支付了过高的价格。“2006 年，一家对冲基金Amaranth Advisors 的过度投机行为改变了天然气价格，导致价格大幅波动，高价格给消费者造成了巨大损失。”
─参议员 卡尔·列文 主席
联邦能源监管委员会
指控二
在亨特的操纵下，纽约商品交易所天然气期货合同的收盘价有所下降，从而使另一起交易中的空头受益。“对于这种伤害了数百万消费者、伤害了他们赖以解决能源需求的天然气市场的行为，本委员会建议以几乎最高的标准进行惩罚，是正确的。”
─约瑟夫·凯利尔 董事长
商品期货交易委员会
指控三
亨特试图操纵纽约商品交易所的天然气期货合同收盘价，使之有所下降，但没有完全成功。“这起案件表明本委员会时刻保持警惕，惩罚那些试图破坏期货市场信誉的人。”
─执行主席 沃尔特·卢肯是
