爱华网【案例3.1】利润率和周转率“双弱”1．公司背景DLGF公司是一家微型地产公司，主营业务为住宅开发，主要项目位于福建、湖北等地。2009～2011年，公司营业收入均值为0.69亿元，总资产均值为7.82亿元，利润总额均值为0.11亿元（见图3-7）。图3-78195;DLGF公司的规模（2009～2011年均值）
注：气泡代表利润总额。2．问题表现2007～2011年，DLGF公司的总资产收益率表现非常糟糕，均值仅为1.03%，最高的2011年也不过2.00%，与行业中值（均值4.00%）和万科（均值5.17%）差距甚远（见图3-8）。图3-8 DLGF公司的总资产收益率（2007～2011年）3．管理诊断那么，制约DLGF公司提升投资绩效的瓶颈是什么呢？通过对总资产收益率的驱动因素分析可以看出，DLGF公司的问题在于利润率和周转率“两手都不硬”：2007～2011年，其销售净利率均值仅为10.78%，低于行业中值（13.89%）；总资产周转率均值也仅为0.10次，仅相当于行业中值（0.29次）的1/3，与万科更是有显著的差距（见图3-9）。图3-9 DLGF公司总资产收益率的驱动因素（2007～2011年均值） 注：气泡代表ROA。DLGF公司的销售净利率低与两方面的因素有关：业务定位低、成本费用管理失控。就业务定位来说，定位低一点并没有错，能创造较高的周转率也行，但DLGF公司的周转率也存在问题。与具有相似定位（利润率）的同行相比，DLGF公司的周转率不仅比利润率相似的天房发展和沙河股份低很多，甚至与利润率稍高的公司（北辰实业、天津松江）相比，其周转率也低不少（见图3-10）。图3-10 DLGF公司与定位相似公司投资绩效的比较（2007～2011年均值） 注：气泡代表ROA。对于企业来说，利润率和周转率永远是创造投资绩效的“双轮”，缺一不可。在房地产行业，DLGF公司的情况不是个案，非常具有警示意义。
