爱华网上一次我们采访为比尔暩谴模˙ill Gates）管钱的迈克尔暲∕ichael Larson）时，他管理的资金只有 115 亿美元，盖茨才刚刚开始他的慈善事业。五年过去了，拉尔森管理的资金高达约 440 亿美元，其中约 170 亿为盖茨的私人财产，但不包括微软公司的股票（盖茨还拥有价值 290 亿美元的微软股票）。在拉尔森管理的资金组合中，其余的 268 亿美元属于盖茨基金会（Bill & Melinda Gates Foundation），这是至今为止世界上最大的基金会（按资产计算）。拉尔森今年 44 岁，不习惯接见媒体人士。我在 1999 年曾写过有关他的报道，如果说那时的他已经算个人物，那么如今他当然更是个大人物了。 几乎与这笔资金的规模同样令人惊讶的是拉尔森利用它进行投资所取得的成就。诚然，他管理的资金组合去年只增加了约 17%，与标准普尔 500 指数（2003 年上升了 22%）相比并不尽人意，但诸位可能仍然记得，拉尔森是位极其保守的投资人，在牛市期间自然会表现欠佳。“我不认为情况有那么差，因为我们手里基本上没有股票，”拉尔森解释道。他还加入了一些非赢利机构，比如华盛顿大学克莱蒙特暵罂裳г海–laremont McKenna）理事会和联合黑人学院基金（United Negro College Fund）委员会。如果了解一下有关拉尔森最近三年的数字，你就会发现整体情况要乐观得多。在这三年当中，他的复合年回报率超过了 10%（标准普尔指数为 12%），而在过去五年里，他的年回报率接近 9%（标准普尔指数为 3%）。 这对拉尔森的老板盖茨先生来说，全都是好消息。让我们检点一下数字吧。首先，诸位应当知道，在过去的五年里，微软股票从 38 美元左右跌到了约 25 美元，下降了 34% 以上。所以，抛出微软股票、投资任何正在升值的资产，相当于击出了一记本垒打。1999 年春天，盖茨只拥有 18.5% 的微软股份（而 1986 年该公司首次公募时他拥有 44%），约为 20 亿股，价值 760 亿美元。如今，他拥有微软公司 10.75% 的股票（11.63 亿股），价值 290 亿美元。把这个数字加到拉尔森管理的 440 亿美元（包括私人资金和基金会资金）当中，总数是 730 亿（假如盖茨还保留著那 20 亿股，则如今仅值 500 亿美元）。别忘了，盖茨基金会在过去四年里已经捐赠了 40 多亿。 “这表明多样化投资很有效果，”拉尔森说。“比尔每个季度抛出 2,000 万股微软股票。您在五年前写那篇报道时，比尔的资产有 90% 以上是在微软公司里，如今已降到了 60% 左右。”没错，发生这一变化的部分原因是微软公 司已经今不如昔，但总体上，拉尔森的战略对盖茨而言是很好的。那么，拉尔森是如何做到这一点的呢？“我们没有任何诀窍，”拉尔森说。“我们只是努力做得精明些。去年，我们在日本进行了投资，因为我认为那样做成本很低，而且效果确实不错。我们在非美元投资项目上下了大本钱。商品期货投资效果很好，财政部防通胀证券（TIPS）和高收益债券也是如此。”
问题是：拉尔森的运营规模是否已经接近极限了？换句话说，盖茨也许会在某个时刻停止抛售股票，而且可能会把大部分财富捐献出去。“我无法代表比尔发表看法，但他一直在出售微软的股票，”拉尔森说。“如果您假设基金会的 年捐赠率为 5%，只要我的收益超过这个比例，资金组合还会继续扩大。当然，比尔也许会停止售出股票，或者把捐赠提高到 5% 以上。”假如微软公司决定把 530 亿巨额现金分给股东，结果会如何？这事基本不可能发生，但假如公司真把这笔钱全部分掉，盖茨──还有拉尔森──将会得到近 57 亿美元。
