IBM 也许占了一个大便宜,但这并不意味着该买进它的股票了
作者:苏珊娜8226;蔻德赛(Suzanne Koudsi)
IBM
首席执行官帕尔米萨诺(Sam Palmisano)的战略很清楚:将蓝色巨人从硬件业务逐步撤离,转而成为一站式购买的技术商店。为了达到这一目的,他必须继续构筑全球服务业务(业已成为 IBM 最大的一个部门),同时加强其咨询业务。IBM 以 35 亿美元现金和股票收购普华永道咨询公司(PwC Consulting)的交易(这对于一个年收入为 860 亿美元的公司来说可算是一个较大的举措),使它达到了一箭双雕的目的。“他们也许可以靠自己的力量做到,”Sanford C. Bernstein 公司的萨科纳吉(Tony Sacconaghi)说。“但目前的作法将使他们更快达到目的。”
普华永道
自从两年前惠普(Hewlett-Packard)开价 180 亿美元试图收购普华永道后,IBM 就盯上了这家前“五大”之一的咨询公司。普华永道咨询公司准备首次公开上市,此时 IBM 提出收购,将其从景况不佳的新股发行市场上解救出来。虽然其业务不佳,但普华永道咨询公司仍然价值不小:3 万名咨询师,约 50 亿美元的收入,以及令人垂涎的客户关系。对 IBM 来说这是一笔合算的交易。而普华永道咨询公司也得以逃脱“黑色星期一”的厄运。
对你意味着什麽?
从战略角度来看,这笔交易是合理的。分析师们预期 IBM 能够留住人才,顺利整合两家公司。但是对于投资者来说,好处却并不明显。在短期内,这笔交易将会对盈利造成打击(需从第四季度的每股盈利 1.39 美元中拿出总共约 30 美分用于该笔交易)。在 2004 年之前,这笔交易将不会对公司的收益情况带来积极(哪怕是微小的)的影响。请记住,蓝色巨人规模庞大,它自身已经面临困境──今年以来股价下跌了 45%。“它将不会从根本上改变 IBM 的长期增长率,”萨考纳吉说。结论:要想推高这一技术巨擘的股价,仅仅多了 50 亿美元的收入是远远不够的。