爱华网紧闭3年之久后，上市房企重组大门露出开启的迹象。 日前，迪马股份（600565，SH）公布重组预案，拟以非公开发行股份的方式，收购大股东重庆东银控股集团（以下简称东银控股）旗下估值约41.5亿元的房地产资产，从而实现地产板块的整体上市。 “截至目前，本次重组方案还没有最新进展可以对外透露。”迪马股份董秘张爱明9月9日在接受时代周报记者电话采访时称，重大资产重组一般需要经过两次董事会审批，但目前公司第二次董事会召开时间还没有敲定。 不可否认的是，尽管迪马股份目前还是“专用车+房地产”双主业驱动，但房地产业务已成为公司未来增长的最主要方向。张爱明称，重组完成后，公司主营业务重心会发生改变，下一步将集中深耕中西部地区，但具体拓展投资计划还不便对外透露。 主打解决同业竞争 8月28日，迪马股份公布重组预案，公司拟以3.5元/股的价格向东银控股、江苏华西集团、华西同诚定向增发约11.8亿股，购买其持有的同原地产、国展地产、深圳鑫润以及东银品筑等4家房企股权，交易资产预估值41.5亿元。此外，迪马股份将向不超过10个特定对象增发融资13.8亿元，作为重组配套资金。 这被看做是重庆史上最大一笔地产重组案。“事实上，两年前，‘东银系’就已开始在内部整合资产，启动地产板块整体上市的计划，但进展一直坎坷。”重庆当地有券商人士对时代周报记者介绍。 2010年4月，迪马股份曾启动非公开发行，拟定向增发6.5亿股，收购大股东东银控股所持有的6家地产公司100%股权，预估值42.9亿元，从而实现重庆东银集团地产板块整体上市。但随着国内房地产调控政策不断趋严，迪马股份被迫终止并撤回定增方案。 眼下，在房地产再融资政策逐渐松动的大背景下，迪马股份再次启动“东银系”地产板块整体上市。 “这次重组方案，算得上是2010年搁浅重组方案的翻版。”上述券商人士称，此前所搁置的重组方案中的诸多核心资产，如100%同原地产股权、100%国展地产股权、49%东银品筑股权（本次重组前，迪马股份已持有东银品筑51%股权）等，均在本次重组的资产注入之列。 值得注意的是，与近期其他地产公司融资目的不同，此次迪马股份定向增发除提高自身盈利能力、壮大房地产开发业务外，主打的是“解决与大股东之间的同业竞争问题”的牌。 据了解，重组完成后，同原地产、国展地产、深圳鑫润、东银品筑将成为迪马股份全资子公司，东银控股的控股比例将由原持股38%增至60%。至此，东银控股和迪马股份之间房地产业务的同业竞争问题将得到解决。 目前，东银控股拥有两家A股和一家H股上市公司：迪马股份、江淮动力和东源地产（原“东星能源”，00688.HK)。同样，为了避免两家上市公司之间的同业竞争，香港上市的东源地产业务方向是商业物业的持有、运营和招商，而迪马股份的业务方向则是商业、住宅等房地产项目的开发。 “截至目前，本次重组方案还没有最新进展可以对外透露。”张爱明对时代周报记者介绍，重大资产重组一般需要经过两次董事会审批，但目前公司第二次董事会召开时间还没有敲定。 “其实，去年以来，从结构比例来说，迪马股份已经被资本市场划分到‘地产股’行列了。” 张爱明称，去年底，迪马股份的地产业务营收已超21亿元，而专用车营收不足10亿元，可见，房地产已成为上市公司业绩的主要来源。而根据迪马股份2012年年报数据，今年，公司计划继续加快房地产开发速度，争取实现收入24亿元，而专用车业务计划销售收入11亿元。 中西部地区布局提速 从公告来看，迪马股份此次拟购地产项目均在中西部地区，如位于重庆的江北洪恩寺项目，国展天悦人和项目以及位于四川绵阳的荣府开元观邸项目等。 迪马股份表示，本次交易完成后，上市公司可开发土地面积将增加约190万平方米，资产规模、股东权益规模和销售收入将显著提高。根据相关财务报告，拟注入资产2012年实现归属于标的公司股东的净利润为3.36亿元，今年1-7月净利润为1.79亿元。而迪马股份2012年及今年上半年净利润分别为1.18亿元、1685万元。 华龙证券重庆投资顾问牛阳分析称，上述资产注入后，将为迪马股份提供业绩增长点。 “下一步，集团将继续集中深耕中西部地区，”迪马股份董秘张爱明对时代周报记者介绍称，在现有环境下，集团会立足中西部重庆、武汉、绵阳等已进入的城市进行扩张，将来在时机成熟后，会考虑拓展其他城市，“等接下来重组方案正式获批公布后，集团会对未来的盈利做一个预测，届时具体的销售指标数据等会进行公告。” 事实上，今年以来，迪马股份收购和拿地动作频频，版图扩张意图十分明显。先是5月初，迪马股份通过旗下东原地产收购了重庆河东地产51%的股权，然后又以17.7亿元拿下重庆市北部新区2宗地块，并以折合楼面地价4960元/平方米一举刷新区域“单价地王”。时隔一个月后，东原地产以4.04亿元，溢价55%拿下重庆巴南区李家沱组团的近百亩土地。7月3日，东原地产又在成都市场挥斥20.7亿元巨资，拿下两宗地块。 短短两个月，迪马股份已通过东原地产拍下42.44亿元的土地，这一比例已经接近东原地产2012年在重庆的总销售额。
从账面来看，迪马股份是无法依靠自有资金来解决多达40余亿元的拿地资金需求。迪马股份2013年中报数据显示，公司账面现金仅13.25亿元。 迪马股份证券事务部相关人士此前曾表示：“作为一家房地产为主业的公司，我们必须要不断地拿地来保证今后的开发，即使有一定的资金压力也是可以通过银行贷款、信托等手段来筹措资金，现在拿地的压力属于可以承受的范围。” 从公开的信息来看，迪马股份董事会已在今年6月份通过了公司本身及控股子公司可向金融机构申请总计约100亿元的综合授信额度。信托方面，迪马股份在今年已从浙江工商信托获得了17亿元资金。此外，迪马股份背后大股东东银控股也在一定程度上为东原地产的扩张实施保障。根据公告，东银控股年内可为迪马股份“输血”约8亿元的资金。 不容忽视的是，多番融资之后，迪马股份的财务状有所恶化。公司2013年中报数据显示，截至6月底，迪马股份资产负债率已升至80.1%。 张爱明坦承，从半年数据来看，公司负债率相对较高，“这也是这次重组的原因之一，重组以后，资产负债率会有所下降。”但对于未来公司财务安全上的考量，张爱明称，公司层面上，还没有具体设定理想财务指标的范围，但从行业来说，公司会参照行业的标杆，“当然，目前房地产行业负债普遍都比较高。”
