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银行分析师克斯·惠伦说，光出售资产可不行
2008 年 11 月，只用了几天时间，花旗（Citigroup）便从出现麻烦走到了遭受重创。它宣布大规模裁员，股价跌到 5 美元以下。本人发稿之时，有报导称，花旗在考虑出售部分或整个公司。这家银行的未来会怎么样？《财富》杂志询问了银行分析师克里斯托弗·惠伦（Christopher Whalen）。惠伦是机构风险分析公司（Institutional Risk Analytics）的创始人之一，2003 年以来，他就颇有先见之明地成为花旗的批评者，称花旗的“高风险、高回报”战略使它比其他银行更加脆弱。
是改变的时候了 惠伦说花旗首席执行官潘伟迪应该走人花旗能以现在这副样子活下来吗？
能，只要他们能让华尔街相信不会再有什么意外。有些意外他们可以控制，有些他们不能。花旗仍然需要美国政府和沙特王子们的现金─我们计算，如果出现最糟糕的情况，还需 3,000 亿美元。政府可以用资金来取得对花旗的控制。
假如花旗还需 3,000 亿美元，它就有偿还能力了？
如果你考虑不透明的结构金融产品，再加上当前的公平价值会计准则，几乎没有一家大银行有偿还能力，因为在这一制度下，偿还能力等同於资产流动性。所以，当前花旗银行没有偿还能力。有人认为，问题在於流动性，不在於偿付能力。但归根到底，这并不重要。恐惧将把非流动性推到非常严重的程度，使花旗可能在当前公平价值会计制度下失去偿还能力。
大的风险在哪里？
他们要面对大量的资本市场风险敞口。对资产负债表不管不顾的老把戏已经结束了。他们已经把那些玩艺儿放回了资产负债表中（花旗不久前从两个结构投资工具中减记 33 亿美元），最后，资产负债表肯定都得回来。谁知道那些亏损有多大！
花旗需要做些什么？
它需要筹资。一种有趣的办法是甩掉在美国以外的 30 个市场的消费者业务。这一业务经营成本过高，风险也大。但更紧迫和更重要的是，花旗需要让真正的银行家来主管，而不是像基金出身的潘伟迪（Vikram Pandit）这样的人。J.P. 摩根（J.P. Morgan）也存在同样的问题，但人们相信杰米·戴蒙（Jamie Dimon），因为他懂得如何经营一家银行。美国银行（Bank of America）的首席执行官肯·路易斯（Ken Lewis）也是如此。基金经理以为亏损可以变成盈利，所以坐观事态发展。而银行家认为亏损就是亏损，并且避免亏损。
让谁上？有想法吗？
让花旗给赫伯·埃利森（Herb Allison）打电话 [前美林（Merrill Lynch）银行家和美国教育退休基金会（TIAA-CREF）首席执行官，政府接管房利美（Fannie Mae）后，任命其为主管─编注] 吧。没准，他给政府干累了，不会介意来花旗帮忙。
