爱华网大宗商品价值的上涨速度总是快于知识资本产品，这种情况将会改变
我一向认为，从经济的角度看，脑力胜过一切─也就是说，知识资本是个人或公司最可靠的致富之道。不过，即便再出众的才华有时也难敌经济大势的无情力量，而且这已经成为最近几年的一个重大话题。这实令我吃惊不小。
最近才有所趋缓的大宗商品价格走势，恰好表明了它们近来的涨势有多么凶猛。尽管这一态势一直在吸引人们的关注，我却怀疑我们是否忽视了一个相反的趋势：品牌、技术、版权及其他纯粹人造产品的价值提升的速度更为猛烈。对于这一说法，有一个现成、简便的检验方法。在 2000 年 3 月的一篇专栏文章里，我对几种不同脑力密集度的产品以磅为单位计算了其价格，结果居然比我事先设想的还要出人意料。在最低一端的是最初级的产品─热轧钢，每磅售价为 19 美分；最高一端是凝聚了脑力之精华的英特尔公司（Intel）最先进的芯片（奔腾 III 800 兆赫微处理器），售价为每磅 42,893 美元。我刚刚又核对了那份计算清单，看看这些对比是否仍然有效。
结果是：它们不怎么有效了。清单上真正的大宗商品─钢铁和黄金─价格涨幅巨大，各上涨了约 170%。但是，几乎没有一项知识型产品的涨幅能达到这一水平。涨幅最接近的是“伟哥”，其售价在不同的网上药店里相差很大，按每粒 20 美元计算，其价格自 2000 年以来已上涨了 150%。
其他形式的知识资本情况就没有这么好了。爱马仕（Herms）围巾在 2000 年的售价为 275 美元，现在为 375 美元，上涨了 36%，按复式计算，年涨幅还不到 4%，刚刚高于通货膨胀率。至于英特尔的顶级芯片─奔腾 III 现在的售价为 851 美元，新型酷睿双核升级版（Core 2 Duo Extreme Edition）芯片售价为 1,000 美元─这款先进得多的处理器，售价仅高出前者 18% 左右。
有两种典型的脑力型产品的实际价格不升反降。近来热销的两片一盒、包装精美的 DVD 电影大片从 35 美元 [如 2000 年的《拯救大兵瑞恩》(Saving Private Ryan) ] 降到了 23 美元 [如今年的《钢铁侠》(Iron Man)] 。最令人吃惊的是，集技术与品牌优势于一身的梅塞德斯－奔驰 E 级四门豪华轿车八年前的售价为 78,445 美元；而该品牌装配齐全的最新车型售价目前在 75,000 美元左右，其基价更是只有 61,900 美元。
让我们总结一下。离尘土愈近的产品，其价格上涨愈甚；经过几百名有博士头衔的工程师殚精竭虑加以提升的产品，其价格充其量保持不变。这究竟是怎么回事？
理由有如下几个。过去 20 年的大趋势是，不仅仅是先进产品的需求在增长，从而导致价格上涨，这些先进产品─以及它们背后的脑力─的供应也在增加，反过来导致价格下降。英特尔和AMD 公司从全世界请来了最聪明的工程师，要求他们以更低的成本提高产品性能，他们做到了。奔驰汽车的生产成本比过去低的一个主要原因是，来自设计出色的雷克萨斯轿车的竞争。一些知识产权领域─如品牌创建─所需资本很少，所以亚洲对爱马仕等顶级品牌的旺盛需求，同时也引来了无数竞争者。
相反，在大宗商品方面，全球需求的增长远远超过了供应的增长。这是因为扩大供应─比如发现和开采新油井和新矿山、建造大型炼油厂等─需要投入大量的资本和时间。可是，需求仍然在快速增长，就像信息时代新兴经济体的发展速度那样快；由此产生的供需失衡便把价格推到了天上。
于是，大宗商品价格正如吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）在过去几年里所做的惊人预见那样牛气冲天，并且有可能在今后几年里继续攀升。不过，大宗商品尽管规模庞大、难以掉头，但其价值终究会出现回归。等到供应与需求终于达到平衡时，价格最终也就将能应付成本，再宏伟的资本投资项目也将最终被证明不是明智之举，相关股票的火爆也将不复存在。这就是大宗商品企业的本质。
精明的投资者能够在几十年不遇的大宗商品价格大起大落中大赚一笔。但是，明智的企业家能够永远创新，创建新品牌，制造更好的产品。这场游戏永远没有终局，也不会得出最终的结论。这正是我仍然青睐脑力的原因。
