爱华网系列专题：直面金融危机
东欧“崩溃” 香港明报报道，东欧经济危机恶化，波罗的海国家拉脱维亚主权评级被标准普尔降至“垃圾级”，经济濒临崩溃的乌克兰，评级更被降至欧洲最低的“CCC+”。面对恶劣环境，匈牙利总理久尔恰尼(Ferenc Gyurcsany)向欧盟领袖求救，“请拯救我们的银行，快点让我们加入欧元区”。银行涉险、外资抽逃、出口锐减、货币贬值……种种迹象表明，金融危机新一轮“风暴”正在东欧地区酝酿，而东欧经济之痛与其发展过度依赖外资和出口以及背负过高外债不无关系。在欧盟东扩之初，由于在地租、onmouseover=displayAd(4);onmouseout=hideAd(); onclick=linkClick(4);>人力资源、税收政策以及地缘等方面的天然优势，东欧成为西欧银行及投资机构最为钟爱的投资目的地，2007年更取代亚洲，成为吸引外资最多的新兴市场，流入资金达3650亿美元，大部分用作购买银行债券。东欧国家一度步入经济发展快车道，成为欧洲的新兴经济体。之前几年，由于东欧经济快速增长，它与西欧的金融联系日益紧密，使得该地区成为西欧的投资热点，西欧银行业拥有大量对东欧的贷款。而2008年以来全球经济下滑以及西方邻国出口产品需求锐减，使得东欧经济优势不再。随着发达国家回撤资金，匈牙利、波兰、波罗的海三国等过度依赖外债的东欧各国正逐步陷入本币贬值、经济下滑的深渊……|www.aihuau.com|1青年学者何帆在接受中央电视台《今日观察》节目采访时说道：东欧国家出问题，非常像原来东亚国家发生金融危机：一开始经济过热，大量热钱流入，热钱流入，把房地产泡沫推得很高。现在基本面出现问题，又加上国际的炒家开始作空，所以现在东欧国家在破产的边缘。丹麦银行（Danske Bank Group）的首席分析师克里斯藤森(Lars Christensen)在2009年2月的一份研究报告中说，中东欧市场垮塌的规模与1997年从泰铢贬值开始的亚洲金融危机相当。2009年3月，PIMCO投资管理公司中国业务发展主管孙昊在接受《羊城晚报》采访时谈道了东欧国家爆发问题主要原因： 第一，这些国家外资依赖程度过高。就净海外负债占GDP比率而言，波兰达到50%、罗马尼亚为52%、匈牙利为99%。与1997年－1998年亚洲金融危机时的亚洲国家相比，现在东欧国家的问题更突出、更严重。即便当年问题最严重的泰国，其净海外负债占GDP的比率也不到50%。 据统计，截至今年（2009年）2月底，东欧国家总债务为1.7万亿美元，其中今年到期需要再融资的债务约4000亿美元。这其中还不包括俄罗斯今年到期的1000亿美元债务。 第二，目前东欧国家的政府缺少应对危机的必要的政策手段。一方面，东欧国家并不拥有足够的财政实力来实施财政刺激方案，二来出于对其本币大幅贬值情况下出现进一步贬值的担忧，东欧国家不敢采取如美欧国家那样的大幅减息的货币政策。实际上，2月份匈牙利官方利率维持在9.5%，俄罗斯为了维护币值稳定则把官方利率从11%提升至12%。其次，东欧国家没有足够的外汇储备积累。近期，东欧国家外汇储备流失平均为20%左右。西欧的银行在自救过程中，从东欧国家抽走部分贷款、资金，或者停止新增贷款等，都会导致东欧国家金融体系出现问题，这表现在东欧国家货币下跌、风险价差扩大、各项经济指标放缓等。欧洲复兴与发展银行首席经济学家埃里克8226;伯格洛夫表示，东欧国家的赤字来源主要是外国资本投资，以及对西方银行资金的依赖。巨额的赤字同时造成中东欧国家货币大幅贬值。纽约大学教授鲁比尼表示：部分东欧新兴经济体正在酝酿新的金融“灾难”，新兴欧洲将出现全面金融危机，就像十年前的东南亚和拉美那样。由于美国及西欧等发达经济体的金融业与企业都在加快资本回流，从而引发美元持续走强，融资套利交易平仓和资金大举撤离，使得资金流出地波兰、匈牙利、俄罗斯、捷克等东欧国家货币加速大幅贬值，导致银行涉险、外资抽逃、出口锐减。一时间，经济寒流大范围袭击了乍暖还寒的东欧。2009年3月，渣打银行亚洲区总经济师关家明在接受《羊城晚报》采访时说道：
总之，东欧未来的前景存在很多变数。未来一年甚至更长时间，东欧的情况都会很困难，至少会有一两个地方出“大乱子”。所谓“大乱子”，就是指金融体系崩溃、国家“赖债”、经济停顿等。至少目前看来，这种危险性还在增加。“东欧宏观经济一直以来最大的问题在于其对外国资本依赖程度太高。”中信证券宏观经济分析师褚建芳分析，“这次金融危机后，各国去杠杆化程度加剧，从东欧国家抽离掉大量资金，使东欧国家一下子陷入资金紧缩中。”
