爱华网系列专题：《中国企业外部环境：这个冬天有多长》
曹远征：虽然无法确定美国经济是否会进入"流动性陷阱"，但从目前看，美国利率已经低到零了，无论传统的货币政策是否失效，都已经走到底，动用积极财政政策提振经济将是唯一出路。而传统的扩张性财政政策包括扩大政府开支、减少税收，但最终都会导致财政赤字加大。而美国要弥补赤字只能采用大力发债和向银行透支的方法，那就是开启印钞机。我们现在寄希望于美国这次降息后经济情况能有所好转，不要过度动用财政政策。李兰：随着美联储推进量化宽松政策，各国央行也已经跃跃欲试。虽然目前金融机构"惜贷"气氛浓重，货币乘数降低，央行向经济体直接注入大量流动性也不会导致货币供应量大幅增加。一旦经济出现恢复，如果央行未能把握好节奏，会不会前脚走了通贷紧缩，后脚恶性通贷膨胀就骤到？
曹远征：我认为不太可能出现这种情况。次贷总规模在2007年底只有6000亿左右，但是信用违约掉期（CDS）就有62万亿，金融杠杆高达100倍，通货紧缩可能在未来一年还是全球的主要威胁。现在全球统一行动是在用通货膨胀的手段在对付通货紧缩，我们担心的是发多少钱也膨胀不起来，只不过是减缓了通货紧缩的力度，通货膨胀的手段还没有通货紧缩的速度快，这样一来就很麻烦。根据过去的经验，货币政策对付通货膨胀绰绰有余，对付通货紧缩则是一点儿办法也没有。除非通货紧缩走出阴影还"从直升机上撒钱"才会导致通货膨胀，但这个假设前提是不存在的，因为届时央行就会再度提高利率。
