爱华网系列专题：《防止资产缩水的保卫战：保卫你的财富》
图2-6美国经济危机对世界的影响
美国的经济危机就这样引发了多米诺骨牌效应。对于跟美国同处一个发展水平的、经济联系密切的发达国家来说，多米诺骨牌效应表现得更加明显，目前最严重的就是英国。而欧元区也可能遭遇较大衰退，特别是欧元区最大的经济体德国，与美国贸易往来很密切的日本同样在劫难逃。据高盛2008年11月份预计，2009年美国经济增长率为-0?8%，英国和欧元区的增长率均为-0?3%，中国和印度将分别为近9%和6%。这些数字也与世界经合组织报告的最新预测值大体相符。 伴随经济衰退的是通缩。为什么这样说呢？ 美国正处于衰退期，资本市场正在"去杠杆化"。半个世纪内的杠杆作用，使得1995至2000年"标普五百指数"升幅高达三倍，即使到2008年底，也只下跌了60%。2008年，美联储向金融系统注入1?5万亿美元，但CDO市场这一年却消失了15万亿美元（由65万亿跌至50万亿美元），为美联储注入资金的10倍！ 图2-7导致美国通缩的几大原因 因为这场危机是由过度消费导致的，漫长的调整过程自然意味着消费需求的萎缩和货币供应量的下降。我们已经看到了全球商品如石油、黄金等价格的大幅回调，也看到了全球房地产价格的下跌。2008年，全球投资者账户减少30万亿美元，相信仍未调整完。泡沫的破灭也使得建立在财富效应基础上的消费需求开始大幅下降，美欧地区的消费需求已经出现负增长，新兴市场国家前景同样不乐观。因此，在经济衰退或下滑已成定局的情况下，整个世界在危机初期可能面临通缩。 严重的通缩可能令任何经济复苏计划夭折。美国企业研究所的经济学家Desmond Lachman提出，通缩的危害有两条传导途径；一是债务传导，即在产品价格下跌的同时，企业原有负债的名义价值却不会变化，因此企业的实际偿债负担会增大，从而导致破产和失业的增加，随之而来的将是银行贷款损失的增加。如果工资水平下降，居民负债也会引发类似的连锁反应。二是支出传导，如果人们认为下个月的物价会更低，就可能持币待购；如果太多消费者等待物价下跌，经济就会进入螺旋式下滑。
