爱华网系列专题：《防止资产缩水的保卫战：保卫你的财富》
因为风险低，这种基金自然抢手得很，各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首发规模是原定的20亿元，可是后续发行了多少亿，就谁也不好控制了。我们假设募集了180亿，这样总基金的规模就有200亿。如此一来，20亿的保证金就只能保证在基金净值不低于0?90元时，投资人才不会亏钱了。可见，基金规模早已被"偷梁换柱"了。 于是市场继续火热，世界一片凯歌之声，人人皆大欢喜。但是，天下没有免费的午餐。2006年年底，风光了整整五年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，房价开始下跌。这样，这条食物链存在的前提就不复存在了，终于开始断裂。房价持续下跌，再加上优惠贷款利率期一过，许多贷款者无法偿还贷款，于是贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司等，接着股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多，由此进入了一个加速的恶性循环……最终，美国次贷危机爆发。 因为CDS是在所谓OTC (over the counter) 市场买卖, 只有买卖双方参与这笔交易，可谓"天知地知，你知我知"了。所以，就出现了在众多机构倒闭后许多黑幕和亏损被掩盖的现象。 我们可以看到，在这整条资本链条中，贷款者想尽办法伪造信用，投资银行为了佣金帮助造假，贷款公司大方地放出贷款，大型金融机构买进所有贷款用来证券化，评级机构为了挣服务费用在评级中放水……在这一长长的链条中，每一个缺乏监管的环节都会导致市场的崩溃。而使这个链条的问题更加突出的，恰恰是对于证券化产品的旺盛需求，出于对利润的非理性渴望，而非规避风险。于是，崩溃便在所难免。
2.第二步：金融海啸摧枯拉朽 我们看到，次贷危机不仅仅限于房地产，因为诸多金融机构的参与，这把火也把华尔街给烧得一塌糊涂了。危机大体是按照以下几波展开的： 第一波，房价下跌，房主停止还贷款，由此引发第二波--放贷机构收回房产，而这进一步导致房价下跌，同时许多投资与次贷相关产品的金融机构纷纷承受大亏损，随之被要求追加资本金，这些机构只有卖出各种资产，这样进一步加剧了各种资产价格的下跌，由此又走入了一个恶性循环，最终导致此机构转型或破产。第三波，因为次贷相关资产价格下跌，导致其他各种资产的价格都开始下跌，投资者纷纷远离有风险的资产，这进一步导致了整体资产价格的下跌，从而带动更多、更大市场的下跌，于是更多金融机构、投资银行先后落马。最后到达第四波，美国及其他国家消费者信心受挫，经济步入衰退。
