爱华网系列专题：《美国经济灾难的前因后果：美国大萧条》
［3］此外，定期存款经常被直接用于支付。个人可以从银行获得银行本票，直接将之作为货币使用。即使是D.R.弗伦奇(D.R.French)否认定期存款是货币，他也承认一些机构将定期存款用做"广泛而特定的支付手段，比如在告知银行后可用于税收"。参见D.R.French， "The Significance of Time Deposits in the Expansion of Bank Credit， 1922-1928，" Jounal of Political Economy(December， 1931)：763。亦参见Senate Banking and Currency Committee， Hearings， pp.321-322； Committee on Bank Reserves， "Member Bank Reserves" in Federal Reserve Board， 19th Annual Report， 1932(Washington， D.C.， 1933)， pp.27ff； Lin Lin， "Are Time Deposits Money?" and Business Week(November 16， 1957)。 ［4］参见Lin Lin， "Professor Graham on Reserve Money and the One Hundred Percent Proposal，" American Economic Review(March， 1937)：112-113。 ［5］正如弗兰克·格雷厄姆(Frank Graham)指出，认为定期存款既是一种完全流动的资产又是一种生息投资，这是想兼得鱼和熊掌。这个评论可以推广到活期存款、储蓄贷款股份以及人寿保险公司推保协议之上。参见Frank D.Graham, "One Hundred Percent Reserve: Comment，" American Economic Review(June, 1941)： 339。 ［6］参见McKinley， "The Federal Home Loan Bank System and the Control of Credit"， pp.323-324。关于那些经济学家的情况，无论他们是否把定期存款包括在货币之内，参见Richard. T.Selden， "Monetary Velocity in the United States，" in Milton Friedman ed.， Studies in the Quantity Theory of Money(Chicago： University of Chicago Press， 1956)， pp.179-257。
［7］在麦金利对此问题的最新阐释中，他接近于承认，从广义上说，人寿保险保单的现金退保值是货币供给的一部分。Gordon W.McKinley， "Effects of Federal Reserve Policy on Nonmonetary Financial Institutions，" Herbert V.Prochnow ed.， The Federal Reserve System(New York： Harper and Bros.， 1960)， pp.217n.， 222. 今天，政府储蓄债券也该包括在货币供给中。此外，抚恤基金不是货币供给的一部分，它只能被储蓄或投资，不能根据需要随时兑换，同样共同基金也不能算--即使现代的各种"开放式"基金也不能根据票面价值兑换，而是根据市场上的股票价格兑换。 ［8］储蓄和贷款股份以及人寿保险准备金的数据只有每年年底的数据较为可靠：年中的数据是作者根据插补法估算的。严格地讲，国家的货币供给量等于以上数据减去储蓄和贷款协会以及人寿保险公司所持有的现金和活期存款数额。后者的数据是不能得到的，但是缺少了这些数据并不会过度影响结果。 ［9］关于银行为何不愿意在这一时期向消费者贷款，参见Clyde W.Phelps， The Role of the Sales Finance Companies in the American Economy(Baltimore， Maryland： Commercial Credit， 1952)。 ［10］正如麦金利所说：正如商业银行准备金的最后来源是联邦储备银行的存款债务一样，非银行类机构准备金的最后来源是商业银行的存款债务。货币供给［是］……两个颠倒的金字塔，其中一个在另一个的顶部。联邦准备金就是低层金字塔的基础，而通过控制他们拥有的存款债务的数量，FRB不仅影响了商业银行的存款债务，而且影响了所有机构的存款债务，只要这些机构以商业银行的存款债务作为现金准备金。
