爱华网系列专题：《美国经济灾难的前因后果：美国大萧条》
10. 联储的未花费资本基金。它们是联储的资本基金，但是还未用于购买资产(主要为银行建筑物和运作开销)。这些资本来自于商业银行，如果未被花费，它就退回为准备金。这一项通常被人们忽略不计；很显然它受到联储管理机构的控制。 综上，影响成员银行准备金变动的要素如下：［15］ 上升因素 货币性黄金存量不可控制 联储购买的财产可控制 买入票据 美国政府证券 新的贴现票据可控制 其他联储信贷可控制 待偿付的国库通货可控制 下降因素 流通领域中的货币不可控制 国库库存现金可控制 联储的国库存款可控制 联储的未花费资本基金可控制 联储的非成员银行存款不可控制 票据偿还不可控制 对1921-1929年这一时期进行全面考察并不能精确地告诉我们在准备金总量变化波动的背后什么是主要原因。在一段时间内，准备金总量持续上升。而在各种因素中又存在着持续波动，在任意的时段内一些因素上升而另一些则下降，而且不同的时段由不同的因素主宰。表7和表8描绘了在20年代各种力量对准备金总量变化的影响。表7将1921-1929年分为12个次时段，并在每个次时段中揭示了各种诱因的变动以及由此产生的成员银行准备金的变动。表8将表7中的数据转变成月均数据，这样可以比较各个时段间的相对变动比例。 1921年6月30日，成员银行准备金总计16.04亿美元，8年后达到了23.56亿美元。在这12个次时段中，不可控制因素导致准备金下降10.4亿美元，而可控制的准备金上升了17.9亿美元。就二者而言，不可控制因素导致通货紧缩，很明显，联储有意加速了通货膨胀的进程。借口说20世纪20年代只是一个"黄金通货膨胀的时代"，而联储并没有主动抑制这一膨胀，这显然是错误的。黄金从不是主要问题，在任何一个时段，它都没有成为导致准备金增加的主要原因。
? 有必要提醒读者，新的贴现票据影响准备金变动总值，即在表7中，将贴现票据一项中所有正值的数据相加。罗斯巴德在前文已说明，贴现票据的增加是新的贴现票据的产生，这是准备金产生影响的可控制因素，而在表7中所有成负值的数据意味着票据偿还，这是影响准备金的不可控制因素。在这12个次时段中，不可控制因素在其中7个时段中是下降的，而在5个时段中是上升的，另一方面，可控制因素则在其中8个时段内呈上升趋势而在另4个时段内下降。在可控制因素中，买入票据在其中9个时段中成为导致准备金变动为关键因素，政府证券在其中7个时段中为关键因素，贴现票据在其中5个时段中为关键因素，国库通货在其中3个(头3个)时段中为关键因素。每种可控制因素都导致准备金在所有12个次时段中做或正或负的变动。如果不计数学符号的正负，将每个时段内准备金变动的绝对值相加，我们发现政府证券的影响是最大的(总体变动数额在22.4亿美元)，买入票据略低于它(达21.6亿美元)，其后是新的贴现票据(15.4亿美元)。? 这8年时间中，开始时，贴现票据总计17.5亿美元，买入票据为0.4亿美元，美国政府证券为2.59亿美元，未偿还国库通货总计17.5亿美元，货币性黄金存量为30亿
