爱华网大额可转让定期存单 交通银行率先发行NCD，1987年中国银行和工商银行相继发行NCD； 央行下发《大额可转让定期存单管理办法》； 央行重新修改了《大额可转让定期存单管理办法》，对NCDs的审批、发行面额、发行期限、发行利率和发行方式进行明确，但没有给NCDs提供一个统一的交易市场。 由于盗开和伪造银行存单进行诈骗等犯罪活动猖獗，央行暂停审批银行的NCD发行申请。 作为利率市场化的重要表征之一，大额可转让定期存单（以下简称“CD”）的推出渐行渐近。 8月下旬，市场消息称，央行计划于9月下旬率先推出大额可转让定期同业存单（以下简称“NCD”），并可能于年内重启针对非金融机构的企业及个人主动负债的大额存单。 建设银行高管曾建华近日也在建行中期业绩发布会上表示，央行正征求银行对于CD意见，建行也提供了一些资料，预计下半年将尽快实施。 尽管大额存单的推出被市场人士广泛解读为利率市场化的推进步骤，但一位央行内部人士对《中国经营报》记者表示，监管层推出CD的意义同样在于“盘活资金存量”。 目前存款利率上限受限，但大额可转让定期存单的利率上浮可能成为存款利率松动的突破口。如：现有的3年期银行定期存款年利率是5%，而未来保险公司和银行之间签订的存款利率可能高达6%或7%。资深人士认为，由于险资金额大、存期长，所以拥有和银行谈判的条件。 金融问题专家、对外经济贸易大学教授赵庆明认为，从市场成熟度、市场需求和监管水平等多方面来看，重启CD的条件已经具备，6月份的“钱荒”也证明了CD推出的紧迫性。 或将冲击银行理财产品 据路透社援引消息人士报道，中国五大国有银行——中国银行、工商银行、建设银行、农业银行及交通银行已向央行上报大额可转让同业定期存单(NCD)方案，初期以3~6个月短期限产品为主，定价参考SHIBOR。试点推出初期只针对同业，下一步才考虑面向非金融机构。 早在1986年，交通银行、中国银行、工商银行等就曾相继发行CD，央行于1989年5月下发了《大额可转让定期存单管理办法》，对CD市场的管理进行完善和规范。1996年，央行重新修改了《大额可转让定期存单管理办法》，对CD的审批、发行面额、发行期限、发行利率和发行方式进行了明确。 由于多方面原因，过去始终没有建立统一的CD二级流通交易市场。而且，由于CD业务出现的一系列问题，如超过央行审批额度发行、利率超出允许范围、盗开和伪造银行存单进行诈骗等犯罪活动，央行于1997年暂停审批银行的CD发行申请。 在赵庆明看来，以前的CD发行可谓是“无疾而终”，而此番酝酿重启CD，体现了多方面的诉求和需要。“中国的银行间市场已经高度市场化，但是现有的买入返售和同业存放业务可转让程度低，很难形成规范化的市场，6月份之所以出现‘钱荒’现象，也是由于部分银行出现债权不能到期偿付的问题。相比之下，CD的标准化程度高、流动性更好。” 中国银行宏观经济研究主管温彬认为，目前银行间同业存放业务是线下业务，利率由借贷双方协商确定，定价机制不够透明，不利于央行监管；如果发行同业存单（NCD），参与的金融机构将更多，透明度也更高，有助于银行完善自身定价机制。 “从短期看，由于同业存款占银行总负债的比重较小，所以同业存单对银行的成本压力也比较小。从中期看，CD的推出一定会取代一部分保本型理财产品，也会吸引货币基金、信托等理财产品的资金回归银行表内，从而可以产生盘活资金存量的效果。”中信建投证券宏观分析师王洋向记者表示。 温彬认为，当前理财产品、协议存款、同业存款和金融债等金融产品的利率水平均已市场化，但理财产品、协议存款和同业存款绝大部分不能流通。大额存单可以流通，且期限较为灵活。对银行来说，大额存单更便于其主动管理负债，改善负债期限结构。 以CD推进存款利率市场化 大额可转让存单(CD)最早出现于20世纪60年代的美国。在引入CD的初期，美联储对其利率加以一定的控制，以后逐步放开，而日本的利率市场化也经历了相同的过程。根据国外经验，这种方式是一种稳妥的渐进式利率市场化改革方式，即存款端的利率市场化改革往往会循序渐进，遵循先大额后小额，先长期后短期，先同业后普通的顺序。 “目前来看，央行希望从允许大型银行在银行间同业市场上发行同业存单入手，时机成熟后再发行面向企业及个人的大额存单，逐步扩大负债产品市场化定价范围，体现了监管层有序、稳妥推进利率市场化进程的思路。”温彬向记者表示。 中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚也表示，CD从最初推出试点几百亿、然后是几千亿，再到几万亿，再放开所有银行，差不多3到5年的时间，试点的同时扩大利率上浮的范围，慢慢就完成了利率市场化的过程。
“对于具体CD实施，最低金额门槛问题，发行人范围，投资人范围，CD的发行方式、转让方式、兑付方式、固定利率还是浮动利率等等，都是值得关注的问题。最关键的问题是，在存款保险制度尚未建立的情况下，银行存款属于隐性国家担保，那么CD如果偿付出现问题，是否应该提前明确其属性和风险处置程序？”农业银行战略规划部研究员付兵涛对记者说。 海通证券相关报告指出，存款保险制度是全面推进大额存单的前提，因为存款保险才能切断银行背后的政府担保，银行成为“财务硬约束”的商业主体；市场价格才能提升效率，而不是扩大风险。预计大额存单对银行2014年利润影响负面1%~2%，2015年利润负面影响3%~5%。 中信证券报告认为，CD重新推出后，可以选择先在银行间市场上流通，在此基础上再逐步建立统一的流通市场，发展柜台市场、交易所市场及跨市场发行和交易。CD二级市场的建立，有助于建立短中期资金市场的收益率曲线，使得收益率曲线对短期利率变化敏感度提高，为全面利率市场化奠定基础。
