爱华网系列专题：《经济危机下的经营投资策略：逆市布局》
第四，土地流转方面政策的完善和实施，有利于发掘土地等农业资源的价值，对拥有大面积土地、林地、水面等自然资源的上市公司带来利好。 但是我们也需要清醒地认识到，农业上市公司是否具备真正的投资价值，关键还是看其是否能够凭借惠农政策带来的宽松有利条件来改进管理，提高盈利能力。我们认为，投资农业上市公司应重点关注上市公司基本面的变化，如果脱离上市公司基本面，单纯炒作农业政策，只能是一种昙花一现的短期投机行为。 细分行业业绩增长趋势 一、种业 随着棉花、糖价格的持续下跌，农民种植棉花、甘蔗等经济作物的积极性下滑。同时在化肥、农药、农机具等生产资料价格下降，国家不断提高粮食最低收购价和提高农民“四项补贴”（种粮补贴、良种补贴、农机具补贴、农资补贴）的政策激励下农民的种粮收益应该能得保障甚至有所增长。在这种情况下，农民的种粮积极性会有提高，从而使得其对种子，尤其是良种的需求加大。 然而，一直困扰我国种业公司发展的产能过剩，供大于求的问题在2009年我们仍难以看到会有多大改善，同时种子行业的并购整合因为地方保护主义和种业公司自身普遍缺乏并购意识和并购人才在短期不会出现。我们预计，2009年，种业公司主营业务业绩出现较大改善的可能性不大。但是登海种业与敦煌种业凭借先玉品牌良种的优势，在2009年仍可能会有较好的表现。 资料来源：农业部 图4 玉米种子行业供给需求情况（单位：亿公斤） 二、饲料加工业 2008年饲料加工业形势良好。在养殖户积极性提高，生猪、家禽等补栏和存栏量增加以及饲料价格提高的有利条件下，2008年1月到8月，我国饲料总产量为10 485万吨，比上年同期增长了24%；饲料加工业全行业实现销售收入2 244.67亿元，同比增长54.24%；销售利润率由2007年的3.06%提高到3.6%。 图5 水稻种子行业供给需求情况（单位：亿公斤） 2008年7月以来，大豆、玉米、豆粕等饲料原料的价格出现较大幅度的下降，2009年仍将维持稳中趋落、低位运行的格局，这将有利于缓解饲料企业的成本压力。然而，生猪价格的回落，却也损伤了养殖户的养殖热情，2009年的养殖业将面临严峻的挑战，这也使得饲料的需求减弱。我国饲料行业极度分散，单个企业对下游养殖业的议价能力差，相比较来说，下游需求波动对饲料行业所产生的影响要大于上游粮食价格波动。2009年饲料行业景气度较2008年将可能下降。 资料来源：中经网 图6 饲料加工业收入增长率（单位：%） 三、养殖业 2008年是生猪养殖业的转折年。生猪猪肉价格上涨带来的暴利时代已经基本结束，散养户已经出现亏损，而规模养殖户利润也回归平常。2009年如果生猪价格继续下跌，那么有可能出现全行业的亏损。
水产养殖方面，受全球金融危机影响，对高档水产品的需求有所放缓。2008年8月份以来，海参价格降至160元左右，比年初最高时候降幅20%，尽管近期有所反弹，但更多是受季节性因素影响。2009年受到需求的抑制，海参价格下行压力较大其他高档水产品面临着与海参同样的境况。2009年水产养殖业并不乐观。 四、屠宰及肉制品加工业 2008年1~8月，我国屠宰及肉类加工行业实现销售收入2 935.56亿元，同比增长34.98%，产品销售成本2 636.41亿元，同比增长34.36%，全行业实现利润总额106亿元，同比增长26.61%。受上半年生猪价格快速上涨的影响以及全年生猪价格高位运行的影响，整个行业利润率销售利润率和成本费用利润率都出现了一定程度的下滑，其中行业销售利润率为3.61%，成本费用利润率为3.79%，而2007年同期分别为3.94%和4.17%。 资料来源：中经网 图7 屠宰及肉制品加工业利润率表现（单位：%）
