爱华网系列专题：《经济危机下的经营投资策略：逆市布局》
逆市布局下的投资策略 三大周期：经济周期、股市周期、流动性周期 经济周期、股市周期和流动性周期密切相关，流动性周期领先股市周期，时间差在3~12月之间。目前我国流动性指标已经显示出触底的迹象。2009年的市场将结束2008年单边下行的局面，迎来宽幅震荡和结构性机会，指数运行区间为1 200~2 700点。 三大平衡：经济发展平衡、流动性平衡、价值与成长平衡 市场将在三大平衡中出现投资机会：在中国经济平衡过程中，重点关注建筑建材、工程施工和机械设备行业；在价值与成长的选择中，应当寻找绝对价值与确定性成长类股票；在流动性平衡过程中，货币政策放松和经济预期回稳给市场提供了资金来源，但大小非仍然成为横亘在投资者面前的一大阻碍。
逆市布局：行业配置与TOP 20组合 我们认为从大类资产配置角度来看，股票资产正逐步变得有吸引力，而在流动性逐步复苏的情况下，战略性布局股市的时机正在显现。我们认为在行业配置上应该“顺应周期，突出主线”，在此基础上，我们推出2009年中信建投TOP 20股票组合：葛洲坝、冀东水泥、时代新材、天马股份、天威保变、川投能源、中国联通、中兴通讯、中国石化、芭田股份、天坛生物、恒瑞医药、科大讯飞、用友软件、安信信托、北京银行、步步高、北大荒、双汇发展、山东黄金。 三大周期：经济周期、股市周期与流动性周期 一、三大周期的提出 2008年，对于中国股市是惨痛的一年。就如前两年牛市来得那么突然、那么猛烈一样，本轮熊市下跌如此迅速、幅度如此之大同样出人意料。从2007年10月以来，时间刚刚经过一年，A股的最大跌幅已经超过了70％，较之1929~1933年美国股市的崩盘也不遑多让。无独有偶，在我们震惊于A股大幅下挫的同时，世界范围内的主要股票市场都出现了崩盘的情况，2008年到11月21日，美国标普500指数年内下跌幅度已经达到了48.76％，日本股市下跌了51.22％，欧洲综合指数下跌了47.92，中国香港恒生指数更是下跌了55.78％。是什么原因导致了世界范围内的股灾呢？ 就A股市场而言，从2007年的金融资产泡沫破裂，到2008年初出现的大小非减持，再到近期宏观经济增速的下降，一系列的利空出现成为股市下跌的导火索，而对于世界范围内的股价暴跌，市场更多将其归结为次贷危机所引发的金融飓风、经济危机。这些无疑都为本次世界范围的股灾做了很好的注释。但抛却这些具体的近期因素，我们能否从经济运行规律本身来重新审视这次股市危机呢？ 我们历数近400年以来的经济与金融危机后，不难发现，虽然较之400年前，无论是经济实力还是股市规模，都有了几何式的增长，但危机却同样伴随经济的发展而不断出现，而且发生的频率也越来越频繁。经济发展是具有周期性的，这一点已被世人所认可，那么股市危机的出现，几乎与经济危机相伴而生，从这一点来看，二者的关联性进一步得到了证明。 表1 经济与金融危机 时间危机表现 1637年郁金香疯狂郁金香最高价曾炒至4 200荷兰盾，20倍于一位熟练技工的年收入 1720年南海泡沫股票供不应求导致了价格狂飙到1 000英镑以上，但公司的真实业绩严重与人们预期背离 1837年金融恐慌美国银行系统出现混乱 1907年银行家恐慌股市暴跌，民众挤兑，大银行濒临倒闭
