爱华网系列专题：《经济危机过冬必备书：谁是最后的幸存者》
有人认为，外汇储备多是好事，手里的钱多了嘛，有什么不好，多多益善。外汇储备的确是一个国家经济金融实力的标志，但并不是越多越好，我国现在巨额的外汇储备已经对经济发展产生了诸多负面影响。还是用武大烧饼来举例，由于材料、人工等原因，武大每天能做的烧饼是有限的，他一天做1000个烧饼。如果肯上校从武大这里进口了600个烧饼到美国，那么中国有了100美元的外汇储备（假设人民币兑美元的比例为6∶1），美国多了600个烧饼。 任何一个国家的资源都不是无限的，例如武大不可能做出无限个烧饼，因为他所能买到的面粉和能够付出的劳动都是有限的。那么，贸易顺差或者说外汇流入将会带来以下的后果： 1．损害一国经济增长潜力 外汇的流入相当于相应资源的流出，这种状况不利于一国经济的增长。在烧饼的例子中，如果武大每天做的这1000个烧饼能够供200人充饥（平均每人每天5个），那么出口600个带来的后果就是将有120人要饿肚子，而且烧饼的价格将会上涨。
2．带来了较大的利差损失 由于官方储备资产安全性是第一位的，所以各国的外汇储备一般投资于储备货币国家的短期国债，收益率比投资到其他行业的利润低，如果投资利润率与外汇储备收益率的差额为2%，那么拥有6000亿美元的外汇储备，一年下来就会损失100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险，这一损失就会更大。在烧饼的例子中，100美元的外汇储备能够买到100个肯上校做的汉堡，如果这时美元贬值，汉堡涨到2美元一个，那么这100美元的外汇储备则只相当于原来的50美元，缩水了一半。 3．存在着高额的机会成本损失 我国每年要引进数百亿美元的外商投资，为此要提供许多的税收优惠。同时，我国持有的数千亿美元的外汇储备又在闲置。这样，一方面是国家财政收入减少，另一方面是老百姓省吃俭用借钱给外国人花。 4．削弱了宏观调控的效果 在我国现行外汇管理体制下，央行负有无限度对外汇资金回购的责任，例如武大出口600个烧饼换回100美元，央行就要兑换600元人民币；出口6000个，央行就要兑换6000元人民币。出口越多，国内市场上的人民币也就越多，通货膨胀的压力也就越大。这会对宏观经济运行和金融形势构成不利影响，进一步加大人民币升值的压力，使央行调控货币政策的空间越来越小。 5．影响对国际优惠贷款的运用 按照国际货币基金组织（IMF）的规定，外汇储备充足的国家不但不能享受该组织的优惠低息贷款，还必须在必要时对国际收支发生困难的其他成员国提供帮助。外汇储备过多会使我国失去IMF的优惠贷款。 17600亿美元的外汇储备就相当于在市场上有120000亿人民币在流通，这就是我国通货膨胀的原因。这些外汇有一部分是通过出口以及对外投资得到的，但还有很大一部分来自国际游资，也就是“热钱”。 大量的国际游资看好人民币，于是纷纷涌入中国，将外币兑换成人民币，什么都不用做，只要当人民币升值到一定程度再换回美元，就能够赚一大笔。 如果有人在2005年7月22日将1000万美元兑换成8110万人民币，又在三年后即2008年7月22日（1美元兑换6.8219元人民币）换回美元的话，他将得到1190.39万美元，这种方式就叫做套汇。在这三年中，将这8110万人民币存入中国的银行，又能得到不少利息，这种方式叫做套利。 除了套汇和套利之外，“热钱”还大量购买人民币资产。只要中国经济保持现在的增长速度，就会有大量的投资机会，那么各种设备、材料、能源甚至土地的价格都将上涨，中国上市公司的股票也将上涨。 外资的不断进入，也带动了中国的民间资本以及居民储蓄纷纷投入，推动人民币资产的价格继续上涨，资产不断涨价，汇率自然也就不断升值，又吸引了更多的资金进入中国。而在国内，钱越来越多，各种资源供不应求，价格不断提高，通货膨胀率也就不断升高，于是人民币在国内又表现为贬值。
