爱华网系列专题：《华尔街如何在旧市中重生：华尔街风云》
【名词解释】 1929年大萧条：1929年10月24日，华尔街出现股灾，到1932年，美国股市总跌幅高达89%，股市崩盘导致美国一万多家银行倒闭，近4000万人失业，全世界的财富损失高达2 500亿美元。 刘二飞： 大萧条的一个重要原因，就是它的金融体制发生了问题，商业银行把老百姓的存款拿到股票市场上去投机，结果股票市场垮掉了，老百姓的存款没了，老百姓提款的时候拿不出钱来，银行就倒了，并引起连锁的反应，银行就一家一家地倒了。当时美国政府也组织救市，但没救起来，就引起了全球的连锁反应。从那以后，美国监管部门立法，叫《格拉斯-斯蒂格尔法案》，法律要求商业银行和投资银行分开，就是商业银行不准拿老百姓的存款去从事投资银行的业务，投资银行也不能接受老百姓的存款。 美国投资银行为什么突然兴起，由原来很不知名、默默无闻的组织突然变成一个在国际经济和国际资本市场上举足轻重的机构，主要原因是第二次世界大战后美国作为一个经济大国兴起，站在世界霸主地位上，整个金融业也站到世界霸主地位上。但投资银行业务兴起最关键的原因还是资本市场越来越重要。一个企业如果有直接或间接融资的选择，大部分企业都希望直接融资，因为直接融资成本相对低。所以，资本市场越发展，投资银行的业务就越多，就是企业越来越多地上市、发债，而不是到银行贷款。如果你是一个商业银行，你会发现你的路越走越窄，只要你的客户大了，它的信誉度好了，它就直接上市了，或者到资本市场上直接发债融资了。信誉比较差的企业就只能靠银行贷款了，所以业务就越来越窄，越来越萎缩，而投资银行的业务就越走越宽。 由于美国的资本市场发展迅速，从20世纪80年代开始，投资银行发展的速度非常迅速，到2006、2007年已经发展到了投资银行的鼎盛时期。对比投资银行的发展，可以总结出三方面的变化： 从规模上讲，原来一家投资银行只有几百人、几千人，但在近两年，已经发展到几万人，甚至近十万人。 从地域上来讲，原来的投资银行都是美国的银行，而且是美国的一个区域性银行，但现在投资银行的触角已经延展到全球的主要金融市场上，在几十个国家都有自己的分公司。原来一个投资银行就是家庭作坊式的，相当于我们现在的 一个比较小的中介公司，也就值几千万、几亿美元。到2006年的时候，这些投资银行都值几百亿、近千亿美元，几个主要的大投资银行都有几千亿美元的市值。
从赢利能力上来讲，几十年前，一个投资银行一年如果能赚几千万美元、一亿美元，那就已经是非常好了。到2006、2007年，在金融危机爆发之前，主要的投资银行每年的赢利能力已经达到了50亿到100亿美元。1984年的时候，除了美林以外，其他的投资银行都不是上市公司。但后来其他投资银行逐渐扩大规模，在帮助别人上市之外，自己也上了市，把自己也忽悠到资本市场上去了，规模进一步扩大。 从产品上来讲，投资银行原来做的产品非常简单，就是企业的发股、发债，同时也做一些企业的财务顾问。但现在投资银行的产品就非常多元化了，光债本身就有几十种，有房贷的债、有信用卡抵押的债、也有用汽车贷款抵押的债、还有公司的债、可转换债。在这些可转换债的基础上，又叠加起来更大的一些金融工具，叫金融衍生工具。大家给这些金融工具都起了一个比较好的名字，就是金融创新。 从影响力上来讲，现在投资银行的影响力也大大加强。原来我刚到投资银行工作的时候，投资银行的董事长都没来过亚洲，没去过拉美，欧洲也只去过英国，而且还是旅游，不是做业务去的。今天，华尔街投资银行发展到高峰，投行所有的董事长或者高管，到海外各个国家走访的时候，都是各个国家的国家元首和首脑亲自接见，他们确实成为了呼风唤雨、叱咤风云的人物。
