爱华网系列专题：《华尔街如何在旧市中重生：华尔街风云》
第三章 投行春夏秋冬 （CCTV2：2008年10月21日《对话》特别节目：华尔街风云） 在华尔街，它曾经是丰厚的利润、高额的薪水和点石成金的代名词，而如今却意味着倒闭、失业和一蹶不振。 它从曾经默默无闻的小机构一举成为华尔街的标志，又似乎是在一夜之间又变成了金融危机的祸首。 它就是投资银行，是什么造就了它的辉煌？又是什么让它由顶峰跌到了谷底，又在一夜之间把全球经济带入了寒冬？ 刘二飞，现任美林中国区主席，先后在高盛、摩根等国际知名投行任职，曾被全球金融杂志推选为“全球50位投资银行家”之一。今天，这位有着20多年投行生涯的专业人士将为您讲述投行的春夏秋冬。 刘二飞 美林亚太有限公司中国区主席、董事总经理。1999年12月加入美林公司。之前在多家欧美投资银行任职，包括Gred Agricole Indosuez、摩根士士利、高盛、Smith Barney Rothschild Inc. 刘先生1987年毕业于哈佛商学院，获MBA学位。他同时拥有Brandeis大学经济学学士学位和北京外国语学院英语文学学士学位。 主讲嘉宾简介 商业银行相当于农民，而投资银行相当于猎人。农民只是在春天把种子种到地里，只要没有大的天灾，到秋天就可以收割。投资银行今年打到野鸡、兔子，明年还要去打，你一时不打了，你就没得吃。 作为猎人的投行 刘二飞： 我这几天实际是很郁闷的，我怀着酸甜苦辣的心情来做这期节目，因为昨天我们做投资银行的还都是资本市场上的英雄，今天不仅成为狗熊，还被人指责为这次全球金融危机的始作俑者，而且是罪魁祸首。今天我就想把自己二十多年的从业经验，以及对投资银行的一些看法和体会跟大家分享，我们一起展望一下投资银行的明天，看看究竟是辉煌呢还是暗淡。 我想问一个问题就是：投资银行是做什么的？ 观众：
我认为，投行可能更多的应该是把一部分富余的钱用在另外一部分短缺的上面，用它来赚取更多的利益。 刘二飞： 挺好，我是1984年到投资银行工作的，到投行不久我就回到吉林省，见了当时的一位省领导。这领导就问：“小伙子，你是做什么事的？” 我说，我是做投资银行的。 “好啊，投资银行给我投点资。” 我说，我们不投资。 “哎哟，不投资，那给我贷点款行不行？” 我说我也不贷款。 “投资银行不投资，也不贷款，那这样吧，我这儿有人民币，存到你们的投资银行，能给我们什么样的利息？” 我又回答说，我们不接受存款。 “你说你们投资银行不投资，也不贷款，也不接受存款，那是干什么的？” 我说，我们这是金融中介。 这领导马上说：“咱们能不能说大家都能够听得懂的语言，你不要在国外待两年之后，就说一些大家都听不懂的专业术语。” 我就说，那我就通俗一点解释，我们投行就是把有钱的人和需要钱的人放在一块儿，让他们互通有无。 领导听了说：“哎，这我明白了，我们这里有的是这种人，你不就对缝儿嘛，就是那个二道贩子吧。行，我有事找你。”言外之意就是你不用再来找我了，有事我会找你。 那时候的投资银行做的业务基本上差不多，主要就是上市、发债、发股、公司兼并那种业务，是非常简单的一块业务，本身也没有那么多的风险，完全是一个中介，投资银行只是赚取一些中间费用。 举个最简单的例子，一公司准备上市，会找一家投资银行。投资银行就会把这个公司的情况梳理好，编成招股说明书，编成投资者可以接受的故事，然后直接卖给投资者，这跟商业银行是不一样的。商业银行就是把老百姓的存款吸收进来，经过加工，然后变成资本，以贷款的形式放出去。这叫间接融资，中间费用很高。 商业银行相当于农民，而投资银行相当于猎人。农民只是在春天把种子种到地里，只要没有大的天灾，到秋天就可以收割。银行放贷款就是这个样子，你把贷款放出去，给一个客户，只要这个客户不倒闭，他信誉还不错，你把风险控制好，他就会不断地把利息还给你，到年底你就可以有一定的利润。 投资银行就像猎人，它是一个项目、一个项目地去做。今年做了一个上市，明年还要做第二个，你要去找来项目，然后才能赚钱。就像猎人打猎，你今年打到野鸡、兔子，明年还要去打，你一时不打了，你就没得吃。你打了一头大象，也可能储存起来，做一个非常大的项目，赚一些钱储存起来，但你还是要像猎人一样不断地去外面打猎。但猎人是很难管的，而且猎人的个性都比较强，对他个人的能力要求也比较高。所以作为投资者，很多人希望把钱投到商业银行里，但作为个人来讲，又往往希望在投资银行做事。 从美国政府和华尔街金融的人事互动可以看出，华尔街的声音在华盛顿的影响越来越大，同时华盛顿也越来越依赖于华尔街。但是，在其辉煌鼎盛的背后实际上隐藏着很多风险。 盛世下的危机 【节目旁白】 在刘二飞的眼中，商业银行像农民，投资银行像猎人，那么投资银行这个猎人是怎样成长起来的呢？ ·························· 刘二飞： 独立投资银行实际上不是从美国，而是从欧洲开始的。19世纪英国有了投资银行，当时叫商人银行。19世纪末到20世纪初美国开始有了投资银行，当时的投资银行和商业银行是混起来的，商业银行也可以做投资银行的业务，就是所谓的混业经营。也有的投资银行由于规模小，只专注做投资银行的业务，但在法律上它是可以做商业银行的业务。1929年，由于有一场非常大的经济危机，引发了全球的大萧条。
