爱华网系列专题：《华尔街如何在旧市中重生：华尔街风云》
18世纪末，交易员和投机者开始在华尔街街角处68号门外的一棵梧桐树下，开始一些非正式的买卖。由于当时的交易量激增，人们不仅在交易所内进行交易，也在交易所外的路边进行交易，这就是所谓的场外交易。在场外交易的经纪人，可以站在交易所的门口听场内的报价，以获得最新的信息，而不用交纳会员费。为防止这种情况发生，也为了防止经纪人在交易佣金上进行恶性竞争，1792年，纽约的24家股票经纪商将非正式的买卖转化为正式的联盟，订立《梧桐树协议》，建立起经纪人的价格联盟。协议的内容是“股票的交易佣金不得低于0.25%”等。如今这24家经纪商的名单还能被查到，他们是华尔街16号的Leonard Bleecker、Tontine咖啡馆的Hugh Smith等人。现在大家通常认为，1792年《梧桐树协议》的签订是华尔街正式起步的标志。 1817年3月8日，交易者联盟在《梧桐树协议》的基础上草拟出《纽约证券和交易管理处条例》，1863年，纽约证券和交易管理处改名为纽约证券交易所。 梧桐树在1865年，死于雷雨天气，但是这个称呼，一直保留下来，如今《经济学人》依然有“梧桐树专栏”，专门讲金融经济。
在华尔街童年期发生了一些非常重要的经济和社会事件。比如说美国刚刚建国的时候，有大量的银行开始设立，它们需要资金，就通过华尔街开始融资。后来，因为美国地域非常广阔，需要运输一些货物，于是开始开凿运河，而运河的融资也是通过华尔街。美国随后进行了西部大开发，需要修建铁路，很快铁路股票又成为了华尔街上最热门的股票。在这个前100年还发生了一件非常重要的事情就是美国的南北战争。南北战争当时是美国的南方和北方一个理念之争，南方是以一批棉花种植主为代表，他们是庄园主，北方是一批新兴的工业资本家。当时关于农奴的废立问题进行了非常激烈的争论，最后爆发了战争。在这个战争过程中，最开始双方都消耗了大量的财力，陷入了财政的困境。南方能够想到的办法就是开动印钞机，大量地印钞，它造成了非常悲惨的结果，就是引发了非常剧烈的通货膨胀。到了战争的末期，南方的通货膨胀率是 战前的9 000％，而北方选择了另外一条道路，选择了发行战争债券，通过债券募集了大量的资金，同时让老百姓把爱国的热情转化成了投资机会，到战争后期，北方募集资金的速度已经超过了它需要花费军费的速度，客观上对于北方战胜南方起了很大作用。我们可以看到，在南北战争决定美国是分裂还是统一的这么一个重大事件中，资本市场也扮演了非常重要的角色。华尔街一问世，它就开始与美国的经济发生了结合，而且它立刻成为了大规模的运河和铁路建设的一个重要的资金渠道，也使得美国这么一个地域辽阔、运输非常不便的新兴国家迅速整合成了一体化的经济实体。 但是这个阶段，华尔街自身的发展，还是处在一个非常原始的阶段，是处在摸索期，完全是一个自我演进的过程。在政府角色完全缺位的情况下，早期美国的资本市场，不可避免地会有无数市场操纵（俗称坐庄）丑闻，《伟大的博弈》前言中说道，“在这段时期，人们还没有认识到，联邦政府应该在市场监管方面有所作为，而当时的纽约州政府和市政府都深陷在腐败的泥潭当中，大部分官员都很容易被金钱买通。” 华尔街在混乱无度、投机盛行的童年期酝酿着一个很大的变革，它源于从一个无序的市场中寻求变革的内生力量。 1870年，华尔街《商务金融报》有这样一段话，“在这个充满阴谋的时代，保密成为了成功的一个条件。……公司的财务报表……它显示了公司收入的来源和数量、每一块钱的用途、财产的收益、运营、供应、建设和维修所花的成本、公司的负债情况以及整体资金的处置情况，所有这些信息都必须精心编造，以供每个季度公布出来。”这段话再清楚不过地说明了当时上市公司缺乏诚信、资本市场信息严重不对称的状况，当时的上市公司根本不需要披露信息，即使披露，信息也完全是虚假的，市场因此极度混乱。
