美国华尔街金融危机 第21节:第二章 华尔街危机是怎样酿成的(6)



系列专题:《华尔街如何在旧市中重生:华尔街风云》

  【自由问答】

  观众:

  我想问您,您认为华尔街能不能走出创新危机的怪圈?

  李小加:

  我觉得这个怪圈应该不是创新危机,因为创新本身没有造就危机,危机本身是泡沫造就的。任何事物当它过度的时候就出问题,物极必反。纵观过去所有的金融危机,每一次来临之前,都伴随着空前的繁荣、空前的乐观,大家认为股市永远是只涨不跌,经济只能是往前。恰恰是在这种情况下孕育着危机的到来,没有任何一次例外,都是这样的泡沫破灭。

  在华尔街发展历史上,以及所有国家的金融市场上,大家永远在管理三个问题:一是市场的效率,二是市场的公平,三是市场的稳定。

  观众:

  我是来自河南省辉县张村乡裴寨村,我是一名村委会主任,我叫裴春亮,谢谢。这次我有两个问题想请教专家,华尔街风云是否会波及中国,以及波及中国的程度是否能波及到我们偏远的裴寨新村。

  李小加:

  我觉得华尔街的金融风暴肯定已经波及你们村了,要不然你就不会进来。我觉得我们现在已经生活在一个地球村,我们已经是不可避免地把命运都连接在一起了。我不谈金融危机对你这个地区的具体影响,但我想美国的金融危机必然引发美国经济增长的放缓,经济的放缓必然引发它进口的降低,由于美国是我们的一个重要贸易伙伴,因此我们的对外出口在未来一定要受影响。出口作为我们经济发展的一个重要发动机,这台发动机放缓了,那对大家都有影响,如果你这个地区刚好有很大的出口企业,肯定要受影响。

  ☆ 背景资料1 ☆

 美国华尔街金融危机 第21节:第二章 华尔街危机是怎样酿成的(6)
  CDS: 吞噬华尔街的金融怪兽

  2008年4月,金融家索罗斯就预言,信用违约掉期(Credit Default Swap,CDS)市场的失败会引起连锁反应,将触发下一次全球性的金融危机。“股神”巴菲特曾称这些用来投机的衍生品是“大规模毁灭性武器”。

  因为CDS不像股票在公开市场上成交,所以华尔街外的人很少听说过这个专业名词,但是现在几乎每天都有媒体提及它,曝光率快赶上次级房贷了。次贷被美国方言学会评选为2007年的“年度词汇”,也许CDS将成为2008年的“候选词”。

  金融市场的天空飘浮着数以10亿计的难以理解的“暗物质”,像一个不受控制的核武器,它们快速繁衍后,现在静悄悄地躲在阴暗处,等待摧毁无数金融机构的资产负债表的良机。

  “暗物质”怪物出世

  在远离华尔街千里之外的大西洋沿岸博卡海滩,以幽雅奢华享誉世界80年的博卡·瑞顿度假中心,以其主建筑物上特有的神秘粉红、绝佳的私人海滩以及

  全美顶级的高尔夫设施,成为金融巨子们的假日首选。1994年的一天,J·P·摩根的银行家们聚集在这里举行闭门会议。他们试图设计的方案大胆而诱人——按照联邦法律,为了抵御坏账风险,银行必须拨备巨额准备金——如果借助一种机制,即使贷款发生坏账,公司也无须拨备资本准备金,那报表上的盈利将暴增。

  他们的方案成为后来盛极一时的CDS的雏形。CDS是一种对债券进行保险的金融衍生品,它由银行之外的第三方承担债券的坏账风险,以此换取银行支付的保费收入。闭门会议以天才的胜利告终,博卡·瑞顿以又一经典传奇的诞生地而载入华尔街史。当天之骄子们为它欢呼雀跃的时候,潘多拉的盒子已悄然开启:CDS貌似保险,但实质只是交易双方的商业协议,并不受制于政府监管,也没有任何报表机制披露价值。正如一些经济学家所说,金融市场的天空飘浮着数以10亿计的难以理解的“暗物质”,像一个不受控制的核武器,它们快速繁衍后,现在静悄悄地躲在阴暗处,等待摧毁无数金融机构的资产负债表的良机。

  “信用违约掉期”虽然听上去很深奥,实际上只不过是一种贷款违约保险。它的出现,源于银行转移信贷风险的需求。

  X公司向Y银行借款,Y因此赚取利息,可这不是全无风险的。假如X破产,Y别说利息拿不到,甚至连本金都有可能讨不回来。于是,20世纪90年代中,摩根大通银行为了减少银行贷款的风险,最先推出信用违约掉期产品。其原理同样简单,即由金融公司Z为Y提供保险,Y每年向Z支付Z保险费用,如果X破产了,Z公司保障Y银行的本金,补偿它所有的损失。如果X安然无恙,Y交的保险就成了Z的盈利。  

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