爱华网系列专题：《华尔街如何在旧市中重生：华尔街风云》
【节目旁白】
在美联储主席伯南克和保尔森的撮合下，2008年3月16日，摩根大通并购了濒临破 产的贝尔斯登公司，最后付出的价格相当于每股10美元，仅在一周之前，贝尔斯登的股价还在30美元上下，而在2007年1月，其股价曾高达170美元，从2007年夏天开始的次贷危机使这家有着85年历史的著名投行轰然倒地，而在当时只有很少的人嗅出了其中的危险味道，但即使当时最悲观的预测者也没有预测到半年后华尔街上演的戏剧性场面。 ·························· 李小加： 很多人都预测到了，比如像巴菲特，他在2002年的时候就说，衍生产品工具是金融领域的一个大规模杀伤武器，包括很多学者都早早地看到了这些问题，但我想问题的关键不在于当时谁看到了什么，关键是谁看到了以后意味着什么。大家都觉得是有问题，次贷的问题很早就提出来了，但次贷为什么能够滚雪球一样滚成今天这样？我觉得当时没有人看到现在的结果，而且我敢断言，在半年前，甚至三个月前，都没有人知道今天会有这样的结局。如果说三个月以前知道了，也许雷曼兄弟就不会倒了。如果六个月以前就知道了，可能只需要1000亿美金就可以救市，而不是今天宣布的7000亿。到底是什么出错了呢？什么东西把我们带到了崩溃的边缘？这一问题所有的人都在问：金融界的人在问，经济界的人在问，现在老百姓都在问，因为大家实在是不理解。如此之大的美国经济，如此之大的世界经济，在前些年开始说有次贷的问题，后来叫次贷风波，最后变成次贷风暴，今天演变成一种全球的金融危机，甚至说接近于崩溃。 观众： 这次金融危机是否与人的贪婪、人的道德有关系？它的几大主要原因在哪里？ 李小加： 我想我们在探讨这次金融危机道德根源的时候，大家比较容易得出的结论，而且比较容易接受的观点，就是贪婪造成的，甚至是欺诈造成的，就是有很多人知道他们在干什么，最后造成了今天。我自己作为一个在华尔街从事金融的工作人员，身在其中，我个人认为，像这么大规模的金融风暴不可能是一个人所能左右的，无论它有多大的诱惑，无论它有多大的欺诈意图。是不是每个人在这里面都有一点小的贪婪，都有一点小的奢望，都有一点小的侥幸，就是认为这件事只要次贷不停在我的资产负债表里，反正是卖给别人的，反正只要有人买，又有人评级，尽管我知道评级的原理可能并不一定完全对，咱们也就让它过了，是不是每个人都有这种想法？我觉得肯定是的。整体来说大家都要检讨，检讨这样一点一滴的过错。综合起来看，贪婪有可能是它的根源，但我相信，至少这次金融危机当时是没有人能够看得到的，也没有人能够想得到。在金融高度发展的今天，这个大海已经没有任何可以阻拦海水流动的东西了。 【节目旁白】 每一次金融创新都带来了华尔街新一轮的蓬勃发展，但同时又孕育着新的危机，人们将如何面对过度金融创新带来的伤痛？有人说，在华尔街任何阳光下的东西，上午一包装，下午就可以当证券卖出去。这次金融危机被很多人归结为华尔街金融衍生品的过度创新，被设计的异常复杂的金融衍生品最终酿成了金融的系统性风险。 ·························· 李小加： 金融创新是不是这次危机的罪魁祸首，是不是它的根源？我想任何一个金融产品，不是一出来就是恶的，它一生出来就是要干坏事的。但有可能某一个金融衍生产品，设计它的原始初衷与它最后形成的灾害和损失相背离，比如刚才我讲的CDS。CDS本来是个很简单的产品，就是张三和李四之间的一个产品，张三认为通用汽车公司有可能要违约，李四认为它不会违约，这样李四就卖给张三一个保险。张三买了这个保险，万一通用汽车违约了，李四就付给张三钱。如果不违约呢，反正张三已经付给李四保费了。这是一个很简单的道理，初衷非常好。一个非常简单的金融产品最后变的像蘑菇云一样，谁都不认识，谁都不知道，谁也无法控制。CDS这一工具本身是买卖双方避险的一个工具，平常没有害处，但一旦出现危机，杀伤力就出来了。
