金融的本质就是骗局 金融的本质



The Essenses of Finance

  文/欧阳卫民

  什么是金融?

  在我看来,金融就是信用,一种对人或机构、行业的主观信用。有人会说,物物交换、易货贸易或钱货两讫的商品交易也是一种信用。是的,但那是一种对物的客观信用。

 金融的本质就是骗局 金融的本质
  货币、钱、资金是一般等价物。通俗地说,是财富,是具有使用价值的财富。人们把它交给某个人、某个机构,手里拿着这个人、这个机构给的存折、银行卡、保单、有价证券等所谓“金融产品”,然后发挥想象,做着“鸡生蛋、蛋孵鸡”式的发财梦。说穿了,是对金融系统的绝对信用。

  可是,风险就出在这里。

  如果对方貌似诚信,实则一个骗子、一只披着羊皮的狼,怎么办?

  孔子说:“人而无信,不知其可也。 ”

  于是,在中国,有了一起又一起的非法集资案,一个又一个关闭、破产的信托租赁公司、证券公司。在美国,有了麦道夫(Madoff)。在日本,有了波和二……

  他们的基本手法是:把自己描述成诚实可靠的商业天才,对有点贪心但天真善良的投资者许以高回报,用越来越多的新投资者的钱,支付老投资者到期的收益,直到有一天出现窟窿,并且越来越大,难以为继。回报没有了,本金也缩水了。投资者愕然了;老百姓哭了,愤怒了。这种情况,在西方叫“庞兹计划”(Ponzi Scheme)、弥天大谎(one big lie);在中国叫“非法集资”、诈骗。

  俗话说,纸包不住火。是诚信还是诈骗?要看承诺能不能最终兑现,游戏能不能坚持玩下去。麦道夫坚持不下去,波和二坚持不下去,中国众多的非法集资者也坚持不下去。

  不管以前身份多么显赫(麦道夫是美国Nasdaq前主席、SEC顾问);不管伪装得多么巧妙、多么煞有介事(麦道夫定期向投资者寄送根本不存在的交易记录);不管承诺回报率有多高(波和二承诺36%的年回报率),兑付不了,骗子就原形毕露了。

  麦道夫诈骗资金达500亿美元,波和二诈骗1260亿日元,中国非法集资者涉案金额也十分巨大。

  欺骗、伪装、贪婪如同诚信、坦荡、克己,都是人的天性。因此,要消灭“诈骗”是不可能的。2000多年前,圣人无能为力;2000多年后的今天,我们也没有办法。但是,通过宣传教育和负责任的监管是可以防患于未然、减少受害者和损失金额的。

  首先,我们相信“暴利”在特定的时空下是存在的,但绝不会普遍而长久存在,生息资本瓜分的只是社会利润的一部分。因此,严重偏离社会平均利润率的所谓高回报率,一般来说,都是骗人的、虚幻的。

  其次,监管者要站在投资者的立场,负责任地履行监管职责。麦道夫诈骗案暴露的监管漏洞十分明显:美国SEC“抓小放大”,对麦道夫这样出身高贵,财大气不粗,“和监管者非常亲密”,有名人和大财团投资,有银行出面推销产品的人完全放心;对麦道夫同行提出的多次警告充耳不闻,以至于对各种异常现象(如审计报告出自只有3个人的皮包公司)视而不见;FINRA(美国金融业监管局)及其前身NASD(美国全国证券交易商协会)每两年一次的检查也只是走过场。难怪民主党人Paul E. Kanjorsk感叹,“我们的监管系统太失败”。纳税人花钱养了一批“看门狗”,门没看住,反被小偷砍了一刀、放了血。难怪投资者生气了,失望了,甚至有人自杀了。一个叫Goldstein的老人说:“我深信金融业是一个受到监管的行业。事实上,它不是,它没有任何预警。”

  是的,监管者不能消灭诈骗,但只要勤勉尽责,抓住“公开披露信息”这个关键,经常性地、尽一切可能地核查信息的真实性,牢记金融的本质,而不是盯住“准入”、“审批”,就一定能戳穿所有骗局,维护金融业的绝对信用。

  也许,这就是“庞兹骗局”、非法集资给监管机构带来的教训。

  (作者为中国人民银行支付结算司司长)  

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