爱华网规模变化 固定收益类基金遭遇净赎回
截至2009年一季度末，基金总数合计475只，比上季度增加31只，基金份额24067.33亿份，比上季度减少6.50%，资产净值20313.85亿元，比上季度增加4%（见图1、2）。
一季度，股票型基金、混合型基金以及保本基金份额小幅增长，而固定收益类基金整体遭遇净赎回，特别是货币市场基金，一改去年四季度规模井喷式增长的局面，赎回比例超过35%。今年以来，信贷扩张减少了商业银行对债券产品的需求、债券市场前期涨幅过大因而透支了未来的上涨空间、股票市场回暖吸引资金从债市流入股市、降息预期减弱等多方面原因，债券市场风险累积，债券基金收益难言乐观，货币基金的收益率也在大幅下降，资金对高收益率的追逐成为固定收益率基金遭遇大比例赎回的重要原因。在A股市场强劲反弹的提振下，开放式偏股型基金净值普涨，按照复权单位净值增长率统计，所有开放式偏股型基金平均上涨21.51%，单位净值的大幅增长带来资产净值的增加，在一定程度上抵消了固定收益类基金份额大幅赎回对资产管理规模的影响。
新基金普遍被净赎回
去年10月以来成立的20只次新基金中，除封转开的易方达科汇、易方达科翔、富国天鼎中证红利以及指数型基金广发沪深300外，悉数遭遇净赎回，而且赎回幅度平均在60%左右，鹏华盛世创新的赎回比例高达80.14%，这种情况在其他年份同样存在，开放式偏股型基金在打开申购后一年内均面临较大的赎回可能，而这种赎回在时间和数量上均有一定的不确定性。Wind资讯显示，2007年新成立的56只偏股型基金中，年末有22只基金出现净赎回，2008年新成立的60只偏股型基金中，年末有51只基金出现净赎回，占比高达85%（见表1）。
股票仓位 大幅提高仓位应对阶段反弹
封闭式基金股票仓位从2008年四季度的62.98%增加到2009年一季度的67.40%。创新型封闭式基金股票仓位最高，建信优势动力、大成优选、国投瑞银瑞福进取一季度股票仓位分别为86.29%、84.20%和81.75%，另有6只封闭式基金股票仓位在60%以下，其中基金丰和股票仓位仅有39.82%。
开放式偏股型基金股票仓位从2008年四季度的68.57%增加到2009年一季度的76.93%。其中股票型基金从2008年四季度的73.60%增加到2009年一季度的81.05%，混合型基金从59.89%增加到69.67%，而债券型基金的在资产配置上开始向股票适当倾斜（见表2）。
开放式主动型股票基金中，共有8只基金仓位在90%以上，分别为国投瑞银创新动力、南方绩优成长、博时特许价值、上投摩根中小盘、国投瑞银成长优选、银华核心价值优选、招商大盘蓝筹、招商优质成长，比2008年四季度增加6只，而且超越去年同期水平。而老基金中，只有华安创新低于股票仓位下限60%。混合型基金中有25只基金的仓位在80%以上，其中嘉实主题精选、东方精选、融通行业景气仓位超过90%，而兴业可转债、银河收益、申万巴黎盛利强化配置、宝盈鸿利收益、天治财富增长等偏债类的老基金的仓位低于20%，显示依然持谨慎的策略。
仓位趋同化的特征有所降低
从近两个季度基金仓位变动来看，股票仓位在70%以上的基金占比较去年年末大幅提升，而仓位在70%以下的基金占比较去年年末有所下降。去年年末，偏股票型仓位在60%~70%之间占比为35.25%，今年一季度，偏股票型仓位在70%~80%之间占比为31.70%，可以说，在今年市场热点不断切换，结构性行情突出的背景下，去年四季度仓位趋同化的特征有所降低（见图3）。
2008年10月以来成立的次新基金的仓位，按照成立时间的不同存在较大差异，较早成立的基金由于面临建仓期的约束，股票仓位较高，其中国联安德盛红利的仓位达到86.59%；12月份以后成立的基金，股票仓位之间的差异更加明显，广发沪深300、上投摩根中小盘在较短的时间内迅速建仓至90%以上，而中海蓝筹灵活配置、华富策略精选灵活配置、长城双动力在建仓过程中相对保守，平均仓位在25%以下，今年以来流动性和经济复苏预期推动股市强劲上涨，该类基金错过了获取超额收益的机会（见表3）。
投资策略 由守转攻：增减只在周期间
今年一季度，经济形势逐步好转，基金在投资策略上由防御转为进攻的特点较为明显（见表4），从偏股型基金披露的一季报来看，周期性行业：金融保险、机械设备、金属非金属以及房地产行业都受到较大幅度的增持，其增持比率分别为5.05%、1.55%、1.44%、1.39%。
