爱华网作者：张莹
曹德旺不久前宣布将70%自有的福耀玻璃股份捐出成立慈善基金，这在中国尚属首例。一些慈善基金会开始尝试介入资本市场，合理投资，将部分收益用于慈善，形成良性循环。 福耀玻璃集团董事长曹德旺不久前宣布将70%自有的福耀玻璃股份捐出去，成立慈善基金，一时间激起千层浪。目前他持有福耀玻璃集团的股票10.8亿股，其全部股票的70%约有7.56亿股，其中大概有8000万股将在今年按照股改承诺配发补偿给小股东，剩下的股份则全部用来成立慈善基金，按目前市值折算成人民币约有35亿元。但由于原定的捐赠计划会触动全面收购要约，最终改捐赠股份数为5.9亿股，是他所持福耀股份的58.8%。基金会将代替他行使福耀玻璃大股东的职责，曹德旺将担任基金会的第一任理事长。
这种模式的基金会在国内尚无先例，一旦获批，该基金会将成为国内首家以股份运作成立的慈善基金会。复旦大学经济系教授尹伯成认为，中国市场化在发展经济的同时，也带来了一些问题，随着贫富差异的扩大，仇富心理也在滋生。无论坊间有何猜测，曹德旺此举是一种非常好的尝试，会带动整个中国民营企业家的慈善行动。 股权式慈善基金 在2008年胡润慈善榜中，曹德旺以捐赠金额1.46亿元位居第14位。他还是胡润富豪榜中连续5年上榜的16位慈善家之一。汶川地震后，曹德旺先后捐出了2000多万元。而我们最关心的是这一慈善基金的运作模式，对此曹德旺已有一套完整的计划，基金会的收益来源于股票的年底分红收入和在一定比例内通过高抛低吸运作投资股票。有可能委托给信托公司、证券公司甚至基金来运作，或者单独成立一个部门，聘请几位操盘手来运作。基金会在全国范围内进行助学、救灾、救困、救急、宗教等慈善公益事业，并将在章程上规定每种捐助的具体比例。基金会将有三个部门，第一个负责资产保值增值管理，第二个负责慈善项目审批，第三个就是项目跟踪，保证资金落到实处。同时基金会还接受社会上的捐款。 有人把曹德旺称为中国的比尔8226;盖茨、中国的巴菲特，因为他们都选择了类似的慈善基金运作方式。2008年6月，比尔8226;盖茨把580亿美元的财产捐给了自己的基金会—比尔及梅琳达8226;盖茨基金会。而在此之前的2006年，“股神”沃伦8226;巴菲特就宣布将自己85%的财产捐给比尔及梅琳达8226;盖茨基金会及其他4家基金会。他会逐步捐出所拥有的伯克希尔8226;哈撒韦公司的股票，巴菲特拥有这家公司31%的股票，市值超过440亿美元。其实也有很多企业家早已开始实践这一模式，2006年华人首富李嘉诚把私人持有的28.35亿股长江生命科技股份无偿转让给李嘉诚基金会，该笔股份当时市值达24亿港元。中原地产执行主席施永青也将其名下全部股份，约合45亿港币，一并捐给“施永青慈善基金”，个人仅余不到两成的资产，主要从事国内农村的扶贫、教育和医疗项目，由他亲自管理。正如著名财经研究专家吴晓波所说的，令人欣慰的是，越来越多的中国企业家开始注重慈善形式的创新，他们的慈善动机才是我们应该真正关注的。企业在实现公共社会价值时，树立了一种良好的风气。 慈善基金介入资本市场 巴菲特一直认为，如果一个人有能力用比较快的速度聚集财富的话，那么他在20年后捐赠慈善事业比较好，因为到那时他可以为社会捐赠更多的钱；如果一个人聚集财富的速度比较慢，那么他最好现在就进行捐赠。看来创富能力强的诸多民营企业家在经过20、30年的财富积累，是时候投身到慈善事业中了。随着众多慈善基金会的成立，国家也出台了相应的管理条例。根据《基金会管理条例》的规定，公募基金会每年公益支出不得低于上年总收入的70%，非公募基金会每年公益支出不得低于上年基金余额的8%。杨澜谈到汶川地震后的慈善募捐时说，第一年筹集到的捐款必须要用出去70%，这是一个什么样的概念？善款都成了堰塞湖，这么多钱放在那儿，真正能实现善款合理用途的工作人员非常地少。但从另一个角度来看，公募基金会手中仍握有30%的募款，如果能够将其投资增值，无疑有利于扩大行善范围。对于非公募基金会，如果不希望基金缩水，其资产每年也需增值8%，这尚未计入通胀因素。由此看来，即使作为非盈利机构，基金会的投资仍相当必要。在中国，基金会原本多采取购买国债、银行存款的方式投资，随着中国进入减息周期，一些大型基金会开始尝试介入资本市场。 曹德旺的考虑是现实的，为实现资金管理的效益最大化，不少基金会都会委托专业公司理财。像2000年前后进入资本市场的上海慈善基金会，同时委托数家公司进行资金运营，出于慈善目的，这几家公司均承诺，一旦出现亏损，将用赠款补足。由施正荣夫人张唯打理的施氏家族慈善基金会，其投资增值部分交由JP摩根打理，资金支出则与汇丰银行合作。为求稳健，它主要投资政府债券与蓝筹股，收益目标为8%。吴晓波说：“一些慈善基金将资金运作交由信托公司，可以更为有效地创造收益，从而投入慈善事业。” 2001年以来，盖茨基金会每年都将总资产的88%～94%用于投资，捐出数额的占比则为3%～8.5%。2005年以来，其投资收益已超过当年收到的捐款。2007年，其以381亿美元的投资获得了高达49亿美元的投资报酬，高于当年收到的捐赠。合理投资，获取回报，将部分收益用于慈善，剩余收益和本金继续投资，这也是海外慈善基金会的基本运作模式。尽管巴菲特捐了，盖茨也裸捐了，但对盖茨基金会而言，出色的投资回报仍是其行善的有力依靠。同时，在一些大型基金会中，将投资与运作部门分开是一个趋势，筹款部门专注劝募、投资，运作部门负责跟进项目的实施。盖茨基金会2006年10月开始分设两个实体：一个为盖茨基金会，负责捐赠管理；另一个为比尔和梅林达8226;盖茨基金会信托，负责捐赠资产的管理，其投资组合主要包括长期债券、票据、股票、短期投资等。目前国内也有非公募基金效法这一模式，如2007年2月成立的友成企业家扶贫基金会，当年6月即成立了北京友成资产管理有限公司。 在美国，慈善机构由于可以免税，投资范围受到严格限制，主要是传统的股票、债券投资，而房地产等高风险的另类投资则禁止涉足，因此，也有一些机构不谋求免税资格，而从事更为广泛的投资活动。如Google除在2005年成立拥有免税资格的Google基金会外，还捐出上市时1%股份和每年1%的利润创建了Google.org，除捐赠外，还介入私募投资领域。eBay也成立了慈善投资公司Omidyar Network致力于小额捐赠，向个人创业提供支持。这些都是中国企业家可以借鉴的地方。 向资助型转变 介入投资的慈善基金，减少了对于募款的依赖，但要靠盈利运作，也加大了对投资专家等专业人士的需求。尹伯成教授认为，国家应该在政策上鼓励企业家设立慈善基金，并帮助它们成长。在中国，传统的基金会往往利用所筹资金自行运作慈善项目。不过，作为一个复杂的实体，运作型基金会的透明度很容易受到公众的质疑，因此，在美国，这类基金会总数不到6%，而通过资助其他民间组织运作项目的资助型基金会数量越来越多。国内基金会也在向这一方向转变，中国残疾人福利基金会明确提出，要逐步由运作型转为资助型为主，通过公开招标或购买服务等方式实施公益服务，以提高项目的运作效率。 项目招标制是资助型基金会的主要运作模式，中远慈善基金会、南都公益基金会、友成基金会等均采用这一方式。2008年6月，中国红基会宣布拿出2000万元，面向全国公益组织招标。项目招标制的操作方式一般是先选择符合基金会方向的公益项目招标，并引入“项目听证会”和专业人士“陪审团”等制度进行评估，以便将标的给予运行效率最高的机构。然后对项目实行合约化管理，在项目实施中对资金的发放和使用等进行监控，并在项目结束后，进行效果考察、评估。 正因为分工合作的理念，一些活跃的非公募基金会还通过风险投资的方式培育具有良好项目执行能力的公益组织。作为中国内地首家慈善创投机构的NPP，率先对公益组织进行“风险投资”，援助了南都基金会的新公民学校等项目。南都基金会则引入“风险公益”理念，将向公益组织提供的资金、管理和技术支持作为投资的资本，并参与管理，在2～6年的投资期届满后，对其进行评估并实现退出。这一类的机构对种子期的公益组织来说，就好比VC的角色，参与、资助项目孵化；而对运营模式清晰的公益组织及项目，则更像PE，主要提供资金和适当的指导。通过投资让慈善延续的理念正在被众多企业家接受，也体现出良好的社会效益，它正成为一种慈善使命。
