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作者：平安证券综合研究所 本周权证市场，认购证悉数收绿，跑赢正股的品种仅两只。成交方面，本周权证市场总成交额为572.13亿元，较上周锐减44.66%；权市周成交额占A股成交额比重的5.41%，较上周减少了2.50%。估值方面，以本周五数据计算，权市平均溢价率为97.98%，较上周增加了2.74%。 康美CWB1本周调整幅度最深。本周一和本周二，康美CWB1窄幅波动。本周三，大盘先扬后抑，康美CWB1高开高走，领涨权市。但冲高后康美CWB1快速回落，一路走低，日跌幅为6.09%，成为领跌品种。本周四，康美CWB1再度领跌，下挫3.01%。本周五，康美CWB1全日宽幅震荡，最终平盘报收。一周来看，康美CWB1和正股分别大跌9.84%和7.78%。 资源类品种江铜CWB1本周下行趋势明显，大跌7.40%。尽管从估值看，江铜CWB1处于合理水平，但是江西铜业与中冶和五矿合作的在阿富汗和秘鲁的铜矿至少要到2011年才能有产出。以2009、2010年伦敦铜价分别为4000、4500美元计算，公司2009、2010年的EPS分别为0.56和0.69，动态PE分别为41.8倍和33.9倍，我们维持中性评级。短期看，由于中国国储（SRB）购铜的减缓和废铜进口的逐步恢复，铜价面临下行压力，目前的估值水平较高，江铜短期仍以调整为主。考虑到目前权市的人气不旺，江铜CWB1下行风险较大。 从本周市场表现看，大盘经过这一轮的上涨疲态已现，权证市场的表现与股市基本一致。后市，大盘调整仍将继续，三月行情已经基本结束，预计本轮调整的低点在2300点左右，随后将会再度反弹。我们认为，目前权市缺乏热点、人气低落，除非正股有好的表现，否则各品种很难出现好的机会。
