爱华网作者：策划《红周刊》编辑部 统筹 杨光
编者按：本周三早盘，沪指创出本轮反弹新高2579点后，尾盘大幅跳水。而后两日的走势依然疲弱，短线弱势形态明显。
上有2600点一线的强阻力区，下有年线支撑，沪指后市的走势微妙。自1664点以来跨年度的反弹行情是否“谢幕”？市场风格将转向哪些板块？本期嘉宾们的观点不尽一致。但在国内外未来经济形势尚不明朗，个股估值大幅提高的背景下，《红周刊》提醒投资者，近期保持谨慎为宜。
·大盘述评·
5月下旬将出现2250的调整低点
申银万国 陆洁华
三季度沪指将突破3000点
本周三、周四大盘在连续两天急跌150点之后，周四下午大盘震荡回升，不过成交量明显萎缩，缩量反抽一般是大盘进入调整的主要特征，那么周四的小阳线是否会重演4月9日以后连续走高的历史？从波浪结构与时间周期来看，重演那段历史的可能性很小，这意味着目前的调整将持续一段时间。
本周三上证指数在急杀前的创新高过程具有欺骗性质，既然向上突破是假的，那么向下突破就必然是真的，这是观察盘面推断未来走势的重要视角。在波浪性质上，我们预计这轮调整很可能是针对1814~2579点的调整，这将是类似于2100~1814点回调的同级别X浪，在这个前提下，调整空间将指向上证指数2250点一带，可以把2200~2300点作为一个目标区域，这样自高点的跌幅在13%左右，无论是调整幅度还是调整形态，目前的这轮回调与2100~1814点以及2402~2037点的回调都具有相似性。调整时间方面的估计是4周左右，即5月下旬将出现调整低点，6月份有望展开新一轮升势，目标直指3000点（见图1）。
对于以上的预测，必须弄清楚两点，第一，回调是目前的次级趋势；第二，上升仍是主要趋势。可以说，回调是为了今后更大的上升。有机构认为二季度面临筑顶风险，这个说法没错，但是二季度还存在构筑另一个底部的过程，所以是既筑顶又筑底，这个底应该会高于邻近的2037点，之后大盘会突破2579点不断创出新高。
其实，目前阶段寻找筑顶的理由并不困难，比如流动性的前高后低，估值超出合理上限，资金与筹码的供求关系可能面临逆转，未来经济形势不如预期等。不过我们还是要寻找未来哪些会超出预期。
申万研究所认为，一个理由可能来自目前所处的时机。从第一季度的6.1%起步，我们预计第四季度中国经济增速将超过9%，全年实现8%以上的增长。2009年的4月，我们正站在中国经济走出低谷开始向上回升的起点，此后至少半年内，经济数据环比向好的方向是确定的。先行经济指标预示中国经济的最坏阶段已经过去，从3月份的情况看，总体经济形势符合预期，因而我们对经济V形反弹更有信心。
投资方面，1-2月26.5%的城镇固定资产投资增速已经让市场惊讶，3月进一步加速到30.3%更是出乎意外。我们认为，投资增速高于25%的势头在第二季度还能延续。目前，市场对2009全年投资增速的一致预期还不到20%，存在继续上调的可能，这将为投资品的估值提供新的空间，比如工程机械、水泥、钢铁等。
出口方面，从中期来看，我国的出口将在第三季度获得周期力量的支撑。我们预计，美欧日发达经济体的同比增速有望在今年第二季度见底，第三季度同比跌幅将收窄。由于我国的出口增速与发达经济体GDP同比增速之间存在同步的关系，我们认为，第三季度我国出口的同比跌势将比第二季度有所收敛。这意味着，集装箱运输（航运与港口）、造纸、电子、纺织服装、家电等行业存在估值修复的需要。
市场风格有望转向大盘股
市场结构性调整在2579点高点之前就已经露出端倪，近日小盘题材股开始出现跌停就是第一个信号，周三市场抛售的共振效应导致跌停大面积出现，其次，题材炒作竭尽之后ST板块整体居于涨幅前列是第二个暗示。自去年11月份以来的五个月时间内，小盘股的累计涨幅达到大盘股的2倍以上，积累了不少的超额收益，小盘股的相对估值优势已经丧失，因此小盘股无论从估值还是累计涨幅方面均已到了必须调整的地步。与此同时，大盘蓝筹股开始蠢蠢欲动，近期石油石化、航空航运、电力等板块个股均出现底部放量走强迹象，表明小盘股与大盘股的风格转换已开始进行，在未来1个月中，小盘股热度会趋于下降，大盘股热度会趋于上升，近期大盘股的活跃仅属于热身阶段。我们认为，在这轮调整完成以后，市场下一轮升势的重要热点将转向大盘股板块。
投资策略上，对于累计涨幅极大的小盘题材股宜减磅出局，同时逢低介入处于底部区域的大盘蓝筹股，以布局6月份以后的行情。未来一段时间，我们建议关注的板块及个股如下：
·技术测市之一·
大盘发出强烈调整信号
本刊记者 尹铮铮
中、长线趋势发出技术调整信号
本栏上周提示，大盘本周将出现明显震荡，并回踩2445点跳空缺口。而实际走势基本符合该预期。从技术上看，指数本周遭遇了两大重要压力(见图2)：首先是前低2566点，该位置是2008年8月份奥运行情盘整平台最低点，同时也是2007年2月份宽幅震荡区间最低点——我们基本可以认为，这是大盘自1664点反弹以来“正面接触”的首个最具实质性技术意义的阻力位；其次是6124点与5522点连成的长期下降趋势线，该压力是判断大盘是否脱离熊市的最重要标志，技术上认为，指数在没有成功突破该趋势线之前，仍然处于长期下跌趋势中。
以上两个技术压力的判断属于相对长的周期，如果换一个时间基调，即从中期波段角度分析，我们对于现在的调整能够有更加清楚的认识。
大家应该知道，无论上涨还是下跌，相邻的波段之间通常存在对应关系，现阶段大盘也正在经历着这一规律，指数上一波反弹区间为1814点至2402点，其间距为588点。而此波反弹起点为2037点，加上588点，对应目标位应该在2625点左右，而大盘本周高点为2579点，与预期仅仅相差46点——理论上讲，我们可以由此得到一种解释，即大盘仍有一小波冲高空间。不过通过下面我们即将介绍的波段对应的另一个要点，即时间周期的对应关系显示，该预期的可能性并不大。
判断2037点以来反弹持续时间的方法有两种：其一是计算2402点至1814点的交易天数(即上一波反弹经历的时间)，共27天；其二是计算2038点至2402点的交易天数(即上一个反弹最高点回数到其之前一个波段高点)，共35天。也就是说，如果反弹未能在那个较短的时间终结，那么行情很可能会继续行进至第二个时间周期，理论上讲，第二个时间应该是此轮反弹时间的极值。而大盘显然是选择了后者，因为从2037点即此轮反弹起点算起，大盘直至本周二恰好经历了35个交易日(见图3)，随后于周三收出长阴。
由此看来，无论从长期趋势面临的技术压力，还是中期波段的幅度和时间周期上讲，大盘现在正处于一个极为敏感的位置，具备强烈的调整欲望，再加上周三的长阴，更加大了这一预期(其实无需周三长阴，本周一的缩量冲高，就已经提前揭示了内在能量渐趋衰竭的状况)，而其调整时间应该不会太短。
短线仍有下跌空间
从技术上讲，周三长阴最低点几乎汇聚了短线所有技术支撑(上涨趋势线、缺口以及年线)，因此大盘在该位置出现暂时止跌是很正常的(况且部分提前调整的强势股，如软件、煤炭和中小板等，在连续走弱后，现在基本跌至首个重要技术支撑位)，但是只要没有大力度的反转向上走势，那么迅速结束调整的概率不大。
此外，当日个股短线趋势终结状况同样明显，有相当一部分个股跌破短期上涨趋势线或日线MA10。我们还可以将其与4月8日的大跌进行对比：4月8日，指数下跌92点，跌停个股3家，跌幅大于8%的35家；周三，指数下跌74点，但是跌停个股达到39只，而跌幅超过8%的高达183家——这充分表明个股杀跌力度极大。大盘除了在技术方面呈现出令人警惕的信号以外，个股行情风格也出现明显转换，前期强势的软件、高送和通信等热点出现连续调整，资金逢高兑现意愿强烈；而接过上涨大旗的多为补涨股，但是它们的持续性却令人担忧。
理论上讲，指数跌破短线趋势后，将展开针对中期趋势的修正，也就是我们此前多次提到的1814点以及2037点连成的上涨趋势线，同时也是日线MA60的位置，即2260点一线。此外，前低2231点一线也值得关注，它是另一个验证行情意义的重要技术位，指数在该位置也可能有所反复。
从以往走势来看，如果市场以长阴方式进行正常调整，那么应该在随后的1~3日内，将阴线迅速收起(而且有逐步放大的量能配合)，而对于跌破的短线上涨趋势线，也应该立即再次站上。但是本周长阴后的走势，显然未能达到上述程度：首先，指数周四跌破上涨趋势线，而收出的止跌K线明显受到前一日长阴和上涨趋势线的压制，且量能萎缩明显；周五更是未能延续涨势，早盘冲高后迅速回落，再次受压上涨趋势线(见图4)，同时周四的超跌反弹股也未能继续上攻，尾盘半小时进一步放量回落。
短线来看，大盘出现震荡或盘跌的概率较大(不过由于周四和周五大盘出现极度缩量，因此不排除下周仍有无力上冲的可能，这种走势尤其值得警惕，因为随后可能再次陷入“泥沼”)。
需要强调的是，由于1664点以来的反弹行情，纯属流动性助推所致，而且直至现在，市场并未发出明显的流动性逆转信号，且部分补涨股仍然乐此不疲(尤其是此前持续小幅攀升的趋势股，只是由于周三受大盘拖累出现回落，但是短线趋势未遭到任何破坏，大盘稍一企稳，立即开始出现异动，如白酒板块和部分沿着日线MA5运行的个股)，这势必令大盘经历技术上的调整愿望与其充裕的资金背景之间的激烈博弈，并最终导致指数波动比我们想象的情况要复杂得多。
·技术测市之二·
大盘上行趋势不变
台湾大信证券前副董事长吴英魁（鬼股子）
经济复苏与否决定未来股市走势
翻开上证指数的K线图，自2007年10月指数创新高6124点后，即出现单边下跌。这一大波段下跌足足走了一年的时间，指数也下跌了73%。这次下跌原因很多，最大的原因是股市累积太多的获利盘，这应了股市的一句老话“涨多了就是最大的利空”，毕竟，从2005年开始足足两年的大多头行情，所产生的泡沫终有一天需要释放干净。
其次，在这泡沫破裂的过程中，正所谓“屋漏偏逢连夜雨”，从美国爆发的次贷金融风暴偏偏也在这时引爆。这场金融交易有史以来最大的风暴，其肆虐的深度以及造成的破坏力是前所未有的，也是无法估计的。这场风暴的影响至今仍未完全褪去，而这也是今年全球股市虽有跌深反弹的迹象，但却显得步履蹒跚的原因。
目前金融界分成乐观与悲观两派。乐观者认为最坏时期已经过去，世界经济已经开始走上复苏的道路。悲观者则认为景气根本还未复苏，美国次贷风暴虽有缓解的苗头，但是随之而来的将是不亚于此的信用卡风暴。
由于经济复苏与否，直接关系到未来股市的走势，乐观者认为景气复苏，股市会有中级反转向上的机会。而悲观者认为这仅仅是熊市反弹，股市从年初反弹至今，已经走到尽头了，接下来还有二次下跌探底的可能。
三月份收盘价2373点是关键点位
我个人不对这两种南辕北辙的论调表示看法，毕竟那是经济学者的领域，是公说公有理婆说婆有理的争论，我纯粹以股票的技术角度来探讨A股市场未来的走势：
通常要判断股市的大趋势，月K线是重要的标准。利用月K线可以解读出未来2～3个月的走势。从上证指数月线图（见图5），我们可以清楚地看出沪指从今年2月出现KD底部金叉以来，指数就呈现上涨的势头。且月线的底部被月线的MA3一路托着向上走，截至本周四，势头仍是非常“健康”。当然，股票走势千变万化，顺势而为才是身处股市不败的法则。因此，我个人绝对不会单看月线目前的走势就认定未来会延续这模式一路走下去，我们需要视实际情形做出最好的对应之策。
对于月线图，我注意的重点有两方面：
1，注意本月底，也就是4月30日当日的收盘价是否高于或者低于2373点，它是3月份月K线的收盘价。如果4月30日收盘价低于2373点，代表大盘势头转弱，5月走势有向下修正的可能；如果高于2373点，则5月份就有继续向上攻坚的趋势。
2，假设4月月线收盘在2373点之上，接下来的5月行情就需注意2460点点位，因为这是月线MA3的延伸线。换句话说，作为大盘指数未来持续向上攻坚的前提，月线MA3的延伸线就是最关键的底部支撑位。正所谓股价撑得住才有向上的能力；反之，跌破支撑位则是下跌的征兆。
上述方法非常简单却也相当实用，任何人都能使用。其实这并无太高深的学问，正如我炒股以来，就一直提倡“大道至简”的道理一样，股票不是涨就是跌，压力冲不过去就回调向下，支撑位有效就继续向上。关键就是要看出到底支撑与压力的点位在哪里。
从今年来，我国A股市场表现冠于全球，也是全球第一个挑战年线成功的股市。能有如此表现，除了我国没有受到这次金融风暴的直接波及外，也有赖党中央国务院提出的刺激经济方案的实施。在一个接一个的刺激方案出台之际，已经明显看出房地产有显著回暖，家电下乡与汽车下乡政策，也让相关行业业绩出现成长迹象，这些都有助于股市的继续回暖。我个人观点认为整体大盘走势还会继续上行，上证指数有望挑战2700点。当然，前提是在上面所说的2373、2460点两个点位能有效支撑方才成立。
