爱华网业内专家认为，日本股市下跌主要是受自身因素影响，对A股市场不会造成持续的冲击。大盘在经济弱复苏背景下，短线存在回调需求，适当调整有助于反弹行情的延续。 5月23日，日本股市意外崩盘，为当天的亚太乃至欧洲市场增添了几分利空阴影。 当日日经225指数跌幅高达7.3%，创下两年多来最大单日跌幅。日本股市暴跌引领亚洲股市狂泻，A股市场未能幸免，跌破了2300点关口。隔夜，欧美股市也一同下跌。 市场分析人士认为，国内A股失守2300点，除了受到外围股市的影响外，主要是由于中国5月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值降至49.6，让市场对国内经济弱势复苏引起担忧，从而打压了市场的人气。 “最坏的时点已过去” 5月 23日早盘，日经指数曾一度上涨超过300点，升至15900点上方，距离16000整数关口就差一步，并且创出了2007年12月12日以来的最高水平。此后形势急转直下，截至收盘，日经指数较前一交易日下跌1143点，跌幅达7.32%，跌破15000点关口，创下2011年3月15日当天股市在地震后暴跌以来的最大跌幅。 外媒称，日本经济大臣甘利明将日股急跌归因于中国经济数据低迷触发的大规模获利回吐。 这一天，中国公布的5月汇丰中国制造业PMI初值49.6，失守荣枯线，创出7个月以来的最低水平。 “其实，这一数据被外围股市过度解读了。观察当日沪深两市，尽管两市双双下跌，但市场没有出现过度恐慌的现象。”开源证券分析师任进表示，日经股指大幅下跌的原因，主要是前期涨幅过大以及美联储退出猜测、日元反弹、日本国债市场动荡多因素的影响。 其实，从去年11月时任首相野田佳彦宣布解散众议院为起点，日本股市便进入快速上升通道。在“安倍经济学”与日元贬值刺激下，日经股指一路高歌猛进，半年涨幅逾七成。 当天日本国债收益率波幅仍创下自日本央行启动这轮量化宽松以来之最。一位在日本管理着50亿美元资产的基金经理认为，国债收益率上升是上周四影响日本市场的重要因素。 “从目前的情形来看，A股最坏的时点已经过去了。”华龙证券首席策略分析师李剑锋指出，“沪指在2200点到2300点之间震荡，正为三季度的上涨积聚力量。” 而从汇丰中国制造业PMI初值来看，5月PMI初值49.6， 4月PMI初值为50.5，较3月的51.6小幅回落，直逼荣枯线，已经引起了市场担忧。 另外，4月中旬公布的一季度GDP同比增长7.7%，增速比上季度回落0.2个百分点，同样表明经济复苏的道路不平坦。 “在经济数据欠佳的背景下，近期有关中国经济增长担忧的议论明显增多，外资唱空的声音不断传来，有的境外机构还下调了对中国经济增长的预测。这些因素难免对市场产生一些影响。”海富通基金一位高级经理向记者表示，投资者需要调整思维，看到中国经济正在告别超高速增长的时代，次高速增长将成为常态，未来8%左右或低于8%的GDP增速是正常现象。 上述基金经理表示，沪市的平均市盈率不到12倍，蓝筹股云集的上证50指数的平均市盈率更低，显然，低估值支撑的A股市场，能够承受得起经济弱复苏的考验。对于5月汇丰PMI跌破荣枯线，投资者不必过于悲观。 经济弱复苏 不过，一些好的迹象正在呈现。 5月14日，国家能源局公布的数据显示，4月份中国全社会用电量4165亿千瓦时，同比增长6.8%。分产业来看，第二产业用电量同比增长7.63%，与3月份相比回升4.74个百分点，而其他产业的用电情况也均好转，增幅实现“由负转正”。其中，第一产量用电的回升幅度最大，达到14.34个百分点，而第三产业用电量同比增幅和城乡居民生活用电量同比增幅则分别增长了9.26个百分点和0.13个百分点，至8.9%和0.02%。 中国电力企业联合会副秘书长欧阳昌裕认为，宏观经济形势特别是工业经济形势的好转对用电量的影响还是不容忽视。 而第二产业尤其工业用电量是带动中国全社会用电量增长的最大动力，其贡献率可达70%左右。其中，一半以上是冶金、有色、化工、建材等重化工产业用电，说明用电量的波动跟这些行业的生产形势有很大关系。 数据显示，4月份工业用电量同比增长7.66%，比上月回升了4.43个百分点。其中，轻工业用电量同比增幅“由负转正”，从3月份的-13.11%大幅回升至4月份的6.54%。制造业用电量同样实现了正增长，同比增幅回升了10.1个百分点，这与出口情况的好转不无关系。海关数据显示，4月份中国出口总值同比增长14.7%，比3月份加快了4.7个百分点。 除了用电量数据，还有一部分指标在4月份也开始改善，这首先表现在工业生产方面。国家统计局13日发布的数据显示，4月份规模以上工业增加值同比实际增速出现止跌迹象，同比增长9.3%，比3月回升0.4个百分点，环比增长0.87%。根据社科院工业经济研究所预测，今年上半年工业经济增速有望总体维持在11%左右，相比2012年有所回升。 从具体行业说，水泥市场的经营情况正在好转。美银美林大中华区首席经济学家陆挺透露，江西、湖北、湖南等多个省份的生产商表示，水泥价格开始反弹，并接近2012年4季度水平。 陆挺称，由于水泥存储成本高，其价格能反映即期需求，进而指向基建和房地产投资的冷暖。“目前的水泥市场明显好于2012年同期。来自基建投资，尤其是地铁建设方面的需求十分明显。” 从需求端看，4月份消费和出口的同比增速也在走高，投资增速虽然进一步高位回落，但是新开工计划投资增长了17.8%，比3月份加快2.1个百分点。 从资金来源方面看，4月末，中国广义货币(M 2)余额同比增长16.1%，分别比上月末和上年同期高0.4个和3.3个百分点。 对此，任进指出，“无论是4月份工业增速略有反弹，还是一季度经济增速略有回落，中国经济运行总体平稳，经济弱复苏，内生动力仍有待增强。” 结构性机会
所幸的是，根据经济发展和市场运行的对应关系，经济弱复苏格局往往诞生结构性行情，因此市场仍不乏赚钱机会。 李剑锋称，在未来一段时期内，科技升级、产业政策是重要的投资主线。 今年以来，中国多地空气质量出现严重污染，不断改善生态环境，实现可持续发展，已经成为十分紧迫的任务。据了解，“十二五”期间，全社会环保投资约3.4万亿元，将使环保产业获得广阔的发展空间，进而为相关上市公司提供更多的市场机会。 而节能环保概念自去年12月初以来一直处于上升趋势，整体涨幅较大，相关概念股走势强劲，三聚环保、雪迪龙、国电清新、桑德环境等涨幅翻番，而且股价均创出历史新高，给持有的投资者在弱市环境下创造了巨大的财富。 业内人士表示，随着“美丽中国”和新型城镇化建设的加快，政府在节能环保产业投入力度会越来越大，行业将十分景气，其市场规模和发展空间将是巨大的，二级市场上的节能环保概念成股市最强音，有望成为市场的涨升主线，迎来黄金机遇期。 去年底至今，A股市场新概念层出不穷，如物联网、移联网、互联网、云计算、大数据、3D打印、4G、网游、光伏、快速充电、超级纤维等等，这些概念既给人耳目一新的感觉，又符合“调结构”的大方向，因此创历史新高、阶段性新高的股票比比皆是，人气旺盛，赚钱效应显现。 以比亚迪为例，从4月16日至5月16日，该股在短短1个月时间内上涨了81.34%，成为市场中最引人关注的明星股。仔细研究该股背后的概念不难发现，刺激比亚迪大幅走高的基本都是概念性因素，比如巴菲特持股，又比如资金对新能源汽车的热炒等。 实际上有关新能源汽车概念的股票最近一个月持续走强，广汽集团、长安汽车、江淮汽车、一汽轿车等概念股涨幅巨大。 李剑锋分析指出，在经济弱复苏背景下，投资者在行业配置上应从两方面着眼。一方面，在弱复苏的前提下，可把握相关景气回升行业的阶段性投资机会。另一方面，要认清市场结构变迁背景下强势产业的趋势性投资机会。 具体来看，在强势产业的逆向结构性机会方面，重点推荐医药、医疗保健、日用消费品、非白酒类食品及饮料、信息技术、传媒、电子消费、节能环保等行业。在景气回升的正向阶段性机会方面，建议关注通信、汽车、电力、化纤、供水供气等行业。在主题性投资方面，可关注银行的估值修复和证券、保险业的成长性投资机会。
