潍柴动力负面新闻 净出口或成“负动力”



□ 张明  孟宁/文

  张明为中国社科院世经政所国际金融室副主任,孟宁为中工国际董事会办公室高级经理

 潍柴动力负面新闻 净出口或成“负动力”
  2009年中国贸易顺差可能明显下降,2009年贸易顺差绝对额很可能低于2008年,这意味着净出口对2009年中国GDP的贡献可能为负

  2009年2月,中国出口同比下降25.7%,进口同比下降24.1%。这是自2008年11月以来,中国进出口连续4个月出现同比负增长。虽然进出口延续了之前的下跌态势,但是也体现出一些新的特征。

  首先,出口同比降速增大。与2009年1月的同比下降17.5%相比,2月份的降幅显著拉大。考虑到2009年的春节假期在1月,而2008年春节在2月,则剔除季节因素后,2009年2月的同比降幅可能更大。导致出口同比下降的主要因素包括:其一,外需进一步萎缩。这不仅表现为美、欧、日等发达经济体持续衰退,也表现为新兴市场国家的经济增长持续减速;其二,自2008年第三季度以来,人民币对美元汇率一直保持稳定,而东亚国家货币相对于美元大幅贬值,平均贬值程度超过20%,这意味着汇率比价削弱了中国商品在海外市场的竞争力。

  其次,进口同比降速反弹并出现明显回升。即使剔除2009年1月的春节因素,2009年2月的环比跌幅与此前相比也明显企稳。进口降幅下降一方面与大宗商品的进口反弹有关。在2008年上半年,由于国际能源及大宗商品价格持续上升,部分中国企业采取扩大存货的方式来应对未来价格继续上涨的风险。当国际能源及大宗商品价格从2008年第三季度直线下跌以来,这些企业陷入了痛苦“去库存化”进程。截止到目前,中国企业的“去库存化”基本上结束。而随着能源与初级产品价格的进一步下降,部分企业开始再次构筑能源及大宗商品储备,这意味着进口数量不断放大。另一方面,进口降幅放缓与国内需求反弹有直接联系。自2008年12月起,发电量、采购经理人指数、铁矿石价格等指标开始止跌为升,反映出部分行业投资开始反弹。随着巨额基础设施投资与房地产投资的陆续启动、随着最近几个月信贷扩张效力的显现,预期未来几个月国内需求将会率先反弹。

  再次,如果上述两个现象进一步持续,则2009年中国贸易顺差可能明显下降,2009年贸易顺差绝对额很可能低于2008年,这意味着净出口对2009年中国GDP的贡献可能为负。如果外需持续萎缩,美元继续保持坚挺,且人民币对美元汇率保持稳定,则中国出口增速可能进一步下滑;如果能源与初级产品价格持续保持低位,且中国投资增速明显反弹,则中国进口增速可能进一步上升。出口增速下降与进口增速上升将进一步压缩贸易顺差的规模。自2008年10月以来,中国月度贸易顺差不断创出新高。2009年1月的贸易顺差依然保持在390亿美元,但2月份已经缩水至49亿美元。如果这一现象持续,中国甚至可能出现单月贸易赤字。

  最后,如果贸易顺差与FDI的绝对规模持续下降,那么2009年第一季度中国外汇储备增加额可能为负。外汇储备增加额既取决于贸易顺差、FDI净流入、短  

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