爱华网到底股权激励造就了业绩的高增长，还是业绩高增长造就了股权激励？
投资者报(记者肖君秀)
4000万元，这是格力电器（000651.SZ）董事长朱江洪2008年的总收入。 在经济持续低迷、许多公司纷纷减薪裁员之际，朱江洪的A股第一高薪成为舆论的“焦点”。而他是否会像中国平安董事长马明哲一样，主动放弃自己的一部分收入？3月19日，《投资者报》记者致电格力电器，董秘刘兴浩表示，“现在一切都还不确定，最终还得看年报。” 然而，对于格力电器来说，随着股权激励的完成以及2008年即将公布的优秀业绩答卷(预计年度净利润19.5亿元，同比增长50%)，朱江洪2008年的4000万年收入正在成为过去式。接下来，格力电器在5月份的董事会换届中，这位陪伴格力电器成长的董事长是否会继续留任？另外，在失去股权激励的2009年，格力业绩是否还能保持增长？ 最后的“激励”
朱江洪4000万的年收入，主要来源于其2007年所获股权激励的解禁。2008年4月2日解禁的限售股中，朱江洪拥有250万股，持股成本为3.87元。以2008年12月31日格力电器收盘价19.44元计，其账面收益高达3892万元。另据格力电器内部人士透露，其2008年工资在200万元(2007年公布为145万元)，两者合计超过4000万元，其中股权激励占比高达95%以上。 2009年，朱江洪的收入还会超过这个数字。根据2月13日的公告，公司对包括董事长朱江洪、总裁董明珠在内的1059人股权激励实施完毕，激励股份为1079.75万股。其中朱江洪和董明珠在此次股权激励中分别获得226万股，以3月8日解禁日的平均股价24元计算，除去4元上下的持股成本，朱江洪账面收益将达4500万元左右， 比起2007年中国平安董事长马明哲6000万元的年薪，朱江洪2008年4000万元虽然只是其一半，但4000万元也只是朱江洪在格力电器所获收入的五分之一左右。格力电器对管理人员共实施了三次股权激励，公司2006年、2007年、2008年业绩均达到激励标准，包括朱江洪在内的管理人员共获得三次股权激励。截至今年2月13日为止，上述三次股权激励实施完毕。 此时，正值5月董事会选举前夕。格力电器内部人员透露，本届董事会5月份任期届满，公司将会在4月底启动董事会换届。到时朱江洪能否连任董事长，还是一个不确定因素。如果失去了朱江洪，格力电器将会怎样？ 高薪与业绩是否匹配？ 可以毫不夸张地说，朱江洪将格力电器带上了名星企业的轨道，一手将其推上了空调大王的位置。15年前朱江洪初任海利电器（格力电器前身）总经理，那时公司还只是年产空调2万台、生产线陈旧落后的小厂；到了2003年格力电器的年产量高达516万台，年销售收入突破百亿元。 在朱江洪的身边，还有一位同样重要的人物，那就是公司总裁、有“营销女皇”之称的董明珠，她一直与之共同奋战在空调行业，2005年起格力连续4年居家用空调产销量世界第一。据统计，2008年格力电器家用空调的市场份额为25.1%，比2007年提高2.5个百分点。 从格力电器近三年的业绩来看，公司处于高速增长期，2006、2007、2008年净利分别为6.28亿、12.7亿、19.5亿(预计)，同比增长分别为23.88%、83.56%和50%(预计)；而这三年，正是格力电器三次对高管实施股权激励期间。而到底股权激励造就了业绩的高增长，还是业绩高增长造就了股权激励？ 按照2005年12月公布的管理层股权激励计划，朱江洪2006~2008年获得的股份分别为150万股、250万股、226万股。但在2006年7月、2008年7月两次股权激励中实施每10股转增5股的利润分配方案，故其2006年、2008年实际上获得了225万股、339万股，加上2007年的250万股，合计拥有800万股。如果按24元每股价格计算，朱江洪持有的格力股票市值近2亿元。 如今摆在格力电器面前的问题是，朱江洪是否会继续留任。有人认为63岁的朱江洪有可能连任，随着格力电器股本的不断扩大，其大股东格力集团的股份占比不断下降，从2005年的50.28%降至目前22.58%，从绝对控股的地位变成了相对控股，其影响力正在缩小。所以从格力的稳定考虑，朱江洪可能连任。 无论是朱江洪连任，还是新的董事长产生，失去了股权激励之后，格力的业绩是否还会保持稳定的高增长？对此，渤海证券分析师张晓亮认为，空调行业需求仍低迷，行业前景不佳，公司近期业绩将现下滑。 多少算是合理？ 朱江洪的4000万元年收入，究竟是不是过高？由于缺乏对于股权激励诸多要素的硬性规定，加上每个行业、每个公司都存在千差万别，政策的硬性规定不可能在这千差万别中找到标准来统一执行。所以这一天价薪酬在经过公司和大股东之间的合理运作下，舆论的“焦点”指责又显得苍白无力。 如果作为国资背景的央企，其股权激励和工资按照日前一些规定将慢慢有章可循。财政部办公厅前段时间印发了《金融类国有及国有控股企业负责人薪酬管理办法(征求意见稿)》，实际上也就是“限薪令”，其中明确规定国有金融企业负责人最高年薪为280万元。也就是说凡事国企或具有国企背景的企业，有可能将参照这一上限。而格力集团就是国资企业。 在2008年底，国资委出台了关于加强央企股权激励规范与监管的文件，明确设定国企高管股权收益原则上不得超过授予时薪酬总水平的40%。那么，按照参照280万元的薪酬最上限，以及薪酬40%股权激励则最高数为112万元，两者合计为392万元，这一参照与朱江洪4000万元年收入相比，不过是其1/10。但是，规定只会对今后国有企业高管的工资以及激励产生重大的影响，此前的做法已经无章可寻。而在今后相当长的一段时间内，企业想要复制如此高额年薪恐将不再。 同时，也有人士对上述薪金参照持反对意见，并认为大央企、金融等机构由于具有某种潜在的垄断性，其行业竞争相对较弱，而像格力电器所在的空调行业属于高强度竞争行业，且鉴于朱江洪对于格力电器功不可没，打造了国内空调的第一王牌，对于这样的高管，工资相对提高、并获得一定的股权激励也是合乎情理的。
