爱华网在中国VC十年回顾的现场，经历了风云变换的佼佼者各自谈出了自己对创投十年的体会与心得，也展望了未来中国创投发展的趋势与前景。英雄榜 公司 1998年资本规模（dollar） 2008年资本规模（dollar） 个人最难忘的项目 参与投资项目熊晓鸽 IDG创投基金 8000万 20亿 越南《信息化与电子》杂志、《时尚》 携程、百度、搜狐、腾讯、金蝶、如家、好耶、网龙、搜房等阎炎 北京软银赛富基金（2001） 未知 27-28亿 完美时空 盛大、太合传媒、欢乐传媒、橡果国际、阿里巴巴等邵俊 德同资本 6600万 5亿 无锡尚德 北京港湾网络和上海银联电子支付等冯涛 上海永宣创投 600万 5亿 东江环保 西部矿业、康缘药业、联环药业、北京绿创公司等博锐管理在线|www.aihuau.com|陈浩 联想投资 3500万（2001年） 4亿 科大讯飞 科大讯飞、中讯、卓越等黄金十年过去十年VC在中国除了找项目、判断项目、判断人，其实这些合伙人花很多的时间在面对三方面的挑战，第一方面是创业的土壤，第二方面是政策环境，第三方面是VC或者PE自身机制的不成熟，在中国，机制不成熟。 ——陈浩最值钱的不是成功的经验，最值钱的是我们的教训，我们比在座的各位早进入这个领域，多赔了一些钱，当然挣的比赔的要多，但是这个教训对今后来讲是最值钱的，这样我们可以避免走弯路。也可以说我们比十年前更狡猾，所以在未来投资可能会更聪明一点。 ——熊晓鸽其实中国创业VC的历史非常短，这个行业在没有法律法规，或者说法律法规都不利于行业发展的大环境下，还生长得非常壮大，证明市场对VC、PE是非常有需要的，正因为有市场需要这才是最重要的，如果市场不需要，国家投再多钱也是发展不起来。——邵俊大家能够坐到这里融到钱，大家都做得挺不错的。这个做得挺不错不是说我们本事特别大，而是中国给我们带来很好的机会。 ——熊晓鸽一梦十年创业板两年利润要1000万，成长每年30%。我觉得这还不是创业板，如果取用这样的标准的话，中国永远不可能出现像百度、搜狐、新浪这样的一些公司。这只能看作是中小企业板的延伸，把台阶拉低一点而已。 ——熊晓鸽我看现在整个形势发生很大的变化，至少在年轻一代当中创业者非常时髦，从某种意义来说，中国青年有创业的基因已经植入了他们的心理，我想对于整个创业者队伍的培养、队伍的选择就有很大的机会。 ——王品高文/本刊记者 向梅未来的热门行业退出渠道目前来讲，做IPO的话机会不大。我个人觉得，今后12个月内，除非股市有很快的变化，否则的话比较难做；即使决定做的话，比如我们去年有五个公司打算上市，但是都推迟了，现在要临时做的话，也要做财务报告、又要做律师，重新折腾。我觉得今后12个月内按照正规上市做的不会太多，可能也许会有一两家。如果有钱特别想投的话，不如看一下上市的公司，如果它的经营非常好。现在有些上市公司的市值比手中的现金还低，所以像这样的公司还是有很好的投资价值。——熊晓鸽
今年这个大环境里什么样的公司可以冒出来？我觉得还是防守型的，最好是可以反经济周期的。这里比较突出的一个就是教育，很多人不好找工作，再教育再培训国家也很重视。顺便讲一下，美国去年9月15号雷曼兄弟倒闭之后，迟迟没有IPO，一直到11月底美国终于有了第一个IPO，叫凤凰城职业培训学校……我想健康也好，教育也好，可能都是抗经济周期，甚至可以说是反经济周期的，可能比较有典型性，如果在近年来评的话可能是这样。——邵俊如果真正弄创业板还是要参照美国的纳斯达克，因为世界是平的，真正弄创业板就弄一个货真价实的，这样的话使得中国的风险投资行业有跟美国竞争的能力。 ——熊晓鸽我记得中国第一次创业板热潮在99年，当时好多公司都涌到深圳，都梦想进入创业板。但是这个梦一做就是十年，创业板就是用了这个词而已，跟美国的创业板有很大的差异。所以我个人感觉，作为政府来说，能够启动一个为发展中的中小企业寻找一个更好的融资渠道，绝不可能把所有的希望全部寄托在创业板上，更主要的还是能够做好或者培育好一批真正的、有价值的、有成长性的中小企业，这才是关键所在。 —— 王品高 第一，我还是觉得互联网类型的蛮看好的。第二，我觉得国内的消费型，不需要依赖出口的非常看好。投资一定要以人为本，要解决消费型的话，你的服务、你的产品是不是帮助人们生活得更好，效率更高。——熊晓鸽我讲不出具体哪一个，但是在经济危机当中能够生存而且得到支持的企业，我们的4万亿当中能够拿到钱。新经济跟传统产业，像教育跟健康，但是又用互联网方式联系在一起的。——王品高在过去几年里，上市的都是2006年9月7号以前做完海外结构的。越做越少，所以将来的退出就会越来越难。今天中国投资的企业在中国A股上市，按照目前的情况，因为现在大概有400多家排队等着上市，中国一年也就100多个上市的速度，所以至少是三年以后上市，上市以后还有锁定期。如果允许在二级市场有QFII做在中国A股市场的投资，为什么不能用QFII的东西做风险投资呢？政府听了觉得很有道理，但是据我所知，这个问题在外管局那里还是管得比较厉害。商务部倒是很支持，包括发改委。所以同样的道理，如果中国能够允许QFII做二级市场股票炒卖，更应该允许QFII做一级市场的VC和PE的投资。 ——阎炎熊晓鸽邵俊冯涛陈浩王品高金融危机下的未来十年大家都在想一个问题，金融危机之后怎么样复兴经济。大家知道，奥巴马政府提出很多振兴经济的设想，其中有一个很重要的就是所谓的新技术的发展。这一点也激励了很多在硅谷的创业人，他们都在动这个脑筋，这对整个经济的复苏是非常非常重要的。 ——王品高但是这个十年跟上一个十年比又有不利的地方，在1997年金融危机的时候，有两个好的地方，那个时候至少美国资本市场是很健康的，包括“911”以后股票到03年才走下来。那个时候中国股市不好，但是美国的股市还挺好，纳斯达克还是同样的成长，到公元2000年的时候纳斯达克跑到5000多点，历史上最高的。所以那个时候还有一个信心期待，美国的今天是我们的明天。第二互联网的技术，IT这个还是很大的事，网络技术，是不是搞网络计算机等等，有一个很明显、很明确的大家公认的技术方面成长的亮点。今天来看并没有那么清晰的亮点出现。对国家来讲，中国也面临很大的挑战，历史上从来没有碰到这样的时期，居然全世界我们成长是最好的，没有哪个国家今年GDP要成长5%以上，中国还拼命说保八，所以老外根本不明白是怎么回事。所以从这来讲我们的经济是好的，可是在这个时候，中国历史上从来没有这个时候，人们手上的现金是全世界最多的，这个钱怎么花？——熊晓鸽在未来十年真正中国的VC/PE行业会越来越健全，而且到十年的尾端的时候，可以看到图表跟今天的图表是相反，国内的VC从投资的数量、推出的数量都比海外的VC要更多更大。未来十年真正中国的VC/PE行业会越来越健全，而且到十年的尾端的时候，可以看到图表跟今天的图表是相反，国内的VC从投资的数量、推出的数量都比海外的VC要更多更大。——邵俊我觉得未来三年是VC/PE投资的黄金时期，现在比起以前的十年，整体环境、资金、还有人员的经验都有长足的进步，未来三年是非常好的。——冯涛
