爱华网同时，实施创业投资企业风险补贴政策。即对经认定的创业投资企业，当其投资园区初创的高新技术企业时，按实际投资额的一定比例给予创业投资企业风险补贴，引导和促进国内外创业投资机构投资园区初创企业。该政策出台后，得到境内外投资机构积极支持。办法自2006年1月1日实施后，共有20家创投机构申报的74个投资项目获得了4900万元的风险补贴。同时，从申报的项目统计，这些机构在近两个年度内对中关村园区的投资总额累计已达近9亿元人民币。 在申报风险补贴的投资机构中，不仅包含了长期关注中关村园区企业的联想投资、启迪创投、盈富泰克等机构，还包含了IDGVC、华登国际、北极光创投、青云创投、深圳创新投等国内外知名创投机构。这些机构不仅为园区企业投入资金，更基于其成熟的投资理念、突出的资源整合能力，为园区企业的持续性发展注入关键要素，从而有效地从创业投资角度促进了园区高科技产业的发展。 事实上，中关村已成为国内创业投资最活跃的区域之一。2003年至2004年，中关村科技园区有39家企业获得海外创业投资，实际投资额超过5亿美元。2005年中关村及北京70家企业获得创业投资3.74亿美元，超过上海和江苏之和；2006年创投企业在北京共投资114个项目，投资额7.46亿美元，占全国总投资额的近一半。德勤发布的“中国高科技高成企业50强”和清科发布的“中国最具投资价值企业50强”中，近一半企业来自中关村。2007年，中关村及北京132家企业获得创业投资逾10亿美元，占全国的31%。 中关村科技园区管委会主任戴卫在第七届中小企业融资论坛曾表示，在目前资本市场形势下，中关村股份报价转让系统成为维系国内高科技企业与证券市场的重要生命线。之所以说是生命线，一是由于与主板和中小企业板相比，该系统是目前国内最符合科技型、成长型企业特点和需求的市场板块；二是在目前经济形势下，该系统仍然正常运行，没有停止新股挂牌和定向增资。 中关村代办股份转让试点于2006年1月23日正式启动。这项试点是落实国务院《关于支持做强北京市中关村科技园区若干政策的会议纪要》（国阅[2005]84号）和《国务院关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）〉若干配套政策》（国发〔2006〕6号）的一项具体措施。投融资处负责人认为：“虽然处于试点初期，但已初步显现了以下几方面的良好试点效果，达到了预期目标。” 一是试点企业初具规模，总体运行平稳，秩序良好，吸引了一批优质的高科技高成长企业参与试点。目前，有77家企业参与试点，其中已批准和挂牌企业42 家，正在备案企业9家。此外，其他完成改制和正在改制的企业有近500家，为进一步扩大试点规模准备了充足的后备企业资源。从总体试点进展情况看，实现了有效控制风险的试点要求，以投资为目的的交易成为中关村股份报价转让系统的主流。 二是促进了试点企业规范管理和健康发展。促进了企业建立现代企业制度、完善法人治理结构，提升了企业品牌价值，增强了企业的创新能力，完善了挂牌企业资本结构，增强了企业发展后劲。挂牌后企业资产总量增加，资产运营效率提高，偿债能力有所增强，盈利能力显著提升。2008年上半年，报价转让系统挂牌公司整体收入和盈利继续保持增长，28家挂牌公司共实现主营业务收入16.45亿元，平均每家收入5875万元，比上年同期增长40.03％；实现净利润1.48亿元，平均每家净利润530万元，比上年同期增长22.28％；平均每股收益0.10元，比上年同期提高11.11％。 三是股份报价转让系统的价值发现功能和高效低成本按需融资的优势初步显现。有成交的挂牌股票换手率为7%，转让价格普遍高于净资产。成交均价较挂牌首日开盘成交均价涨幅66.8%。9家企业进行了10次定向增发股份，共发行1.16亿股，融资额4.3亿元，市盈率平均16.38倍，市盈率最高达35倍,最低12倍,平均为16.38倍。在中关村吸引和聚集了一批创业投资机构、战略投资者及券商。久其软件成功实现了转板。 四是初步确立了非上市股份公司进行股份报价转让的监管制度安排和基本运行模式。通过试点进一步明确了企业和券商的需求，总结梳理出了需要逐步完善的试点制度问题。上述试点效果，为下一步深化试点、扩大试点范围和建设统一监管下的全国场外市场积累了经验，奠定了基础。 自2002年，中关村园区通过与证券机构及相关中介服务机构合作，整合各方面上市资源，设立园区企业“改制上市资助资金”，实施“中关村海外融资行动计划”；2005年率先开展“科技型中小企业成长路线图计划”试点，积极促进园区企业快速发展和到境内外证券市场上市融资。2007年，为进一步加大有关政策扶持力度，促进企业改制上市，园区进一步修改了《中关村科技园区企业改制上市资助资金管理办法》，通过加大资金资助力度、政策着力点前移等措施，进一步激发企业改制上市积极性。同时整合创业投资、技术创新、重大产业化项目、贷款担保等方面的政策资源，集中培育具有国际竞争力的高科技高成长企业，使其尽快发展壮大，登陆境内外证券市场。此外，园区成立了“中关村科技园区企业改制上市工作协调小组”，设立了“中关村科技园区企业改制上市服务中心”。依托专业服务平台，建立与各园区、协会、境内外证券市场、券商和专业服务机构协同工作的机制，调动各方资源，形成社会合力。 经过相关各方的共同努力，园区企业的改制上市积极性越来越高，步伐不断加快，上市公司总数突破112家。上市公司突破100家是中关村发展历程中的一个重要标志性的突破，意味着中关村企业的创新创业成果越来越多地得到资本市场的认可。中关村科技园区和中关村高科技公司的投资价值，已在境内外资本市场产生了广泛影响，引起了高度关注。2008年已有汉王、ATA全美测评软件等6家企业获准上市，其中4家在境外，2家在境内。至此，中关村上市公司总数已达112家，其中境内55家，境外57家。另外有12家企业已经报送中国证监会发审委，等待IPO的审核，17家企业在北京证监局进行辅导。园区非上市股份公司达235家，正在改制和拟改制的企业合计为360家。可以看出，经过近20年的发展和积累，中关村的高科技公司开始进入快速和规模化发展阶段，有条件的公司借助资本市场做强做大的需求越来越强烈，上市速度越来越快，势头很猛。 经过多年的发展和积累，中关村科技园区产生和集聚了一大批高科技高成长企业，是全国高新区中创业板企业资源最丰富的区域。园区收入过亿元的非上市企业近千家，近三年每年新增100家。园区收入1000万至5亿元的高科技高成长企业——“瞪羚企业”2900多家。另据近期企业自愿报名统计，近两年有改制和上市意愿的企业有400余家。 此外，已正式启动中关村科技园区企业并购重组调研工作。拟通过此次调研，了解目前园区企业兼并收购活动现状、存在问题和发展趋势，研究提出可以有效促进企业并购重组投融资公共政策建议，为下一阶段园区投融资促进工作提供决策依据。通过采取有效的投融资政策措施，促进园区企业通过并购重组整合产业发展资源并迅速做强做大。 此外，搭建技术产权交易平台，促进高新技术企业产权流动。2003年3月成立中关村技术产权交易所，当年实现挂牌项目700多个，成交金额达30亿元。2004年2月14日，在市政府的统一安排下，中关村技术产权交易所与北京产权交易中心合并为北京产权交易所，成为园区高新技术企业技术产权交易的重要平台，每年完成各类技术产权交易100多亿元。目前，北交所正在积极建立与投融资中介机构的联合工作机制，汇聚社会资本，活跃产权交易，使北交所成为华北区域资本市场的龙头。 对于2009年中小企业融资形势，中关村投融资处负责人认为：“09年融资环境不会太坏！首先银行贷款方面，国家支持，银根一旦放松，银行会支持科技企业和创新企业。在这种宽松政策下，贷款规模不会比08年少。二是新募基金越来越多，当前环境下，好的企业更容易显现出来，大家都谨慎了，投资的溢价都会降低。当然，中关村现有的政策会继续实行，能扩大的尽量扩大。比如信用贷款、代办股份试点等。” 中关村科技园区为了满足创新型企业多元化的有效融资需求，充分发挥政府的引导作用，建立了促进不同阶段企业发展的投融资政策体系。经过多年的不懈努力和积极创新，初步形成了具有中关村特色的投融资促进模式，构建了局部优化的环境，促进以自主创新为核心的高新技术产业的快速发展。 中关村投融资体系概括为“一个基础，九条渠道”。“一个基础”是指以企业信用体系建设为基础，以信用促融资。“九条渠道”包括创业投资、天使投资、境内外上市、代办股份转让、并购重组、技术产权交易、担保贷款、信用贷款、企业债券和信托计划。 高科技企业在创始阶段存在巨大的技术风险、市场风险、收益风险、经营风险等，而目前国内创业投资机构的发展很不充分，大量的创业投资机构倾向于投资成熟期企业，不愿投向创新型中小企业。因此，就出现资金找不到项目，而好的项目又找不到资金的情况，出现了市场失灵，产生了技术与资本对接的“投资空白”。大量的创新型中小企业在“死亡谷”挣扎，由于缺乏创业投资的支持而过早地退出历史舞台。 中关村管委会发挥政府的公共服务职能，从促进高新技术产业的发展和国民经济结构调整的战略高度出发，出台相关政策，引导社会资本投资初创期企业，帮助企业度过“死亡谷”。 中关村企业股份报价转让试点，拓宽投资退出渠道，孵育科技型上市企业，也是我国多层次资本市场建设的一个重要创新举措，对满足不同发展阶段企业多元化融资需求、推进创业投资和股权私募发展、增强企业自主创新能力和促进高新技术产业发展具有重要意义。
企业海内外上市是促进企业提高管理水平、充实资本实力、提升企业品牌价值，从而迅速做强做大并能带动并购重组和创业投资发展的重要途径和手段。
