人们日益担心美国陷入日本式的长期衰退
克里什纳8226;古哈(Krishna Guha)
人们担心美国目前的经济低迷可能演变成上世纪90年代日本遭受的那种旷日持久的经济衰退,这种担忧正不断加剧,促使决策者和投资者考虑:是否可能需要采取越来越激进的措施以避免这种后果?
这种争论已经取代了先前有关美国经济是否陷入衰退的争辩。在2月份发布糟糕的就业报告和表明实际消费支出停滞的数据后,目前多数经济学家认为,美国经济已陷入衰退。
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家理查德8226;伯纳(Richard Berner)表示:“经济方面的争论正转向衰退的程度和持续时间。”
直到最近,主流看法一直是:任何衰退将会是温和的,因为房地产以外的企业领域未出现失衡。美国以外地区的经济增长较为强劲,而美联储(Federal Reserve)的降息举措和1680亿美元的财政刺激方案正起到推动作用。
但随着劳动力市场开始出现问题、房价跌幅加大、金融市场状况进一步恶化,直至美联储最近的流动性行动,一种较为悲观的观点已取代了原有观点。经济学家们担心消费者过度消费,可能会开始紧缩开支。
人们越来越意识到,仅凭货币政策可能不足以抑制发生一场严重衰退的风险,原因是较大的风险价差和通胀造成的限制。
国际清算银行(BIS)首席经济学家威廉8226;怀特(William White)表示:“与战后任何时候相比,决策者们目前面临的困难(同时保持实际增长、价格稳定和金融稳定)看起来同样巨大——如果说不是更大的话。”
一些分析师预计将出现“双底”的衰退,经济增长在财政刺激方案的短期提振后,在年中前后将再度减弱。
这种悲观看法在金融市场中得到了反映,5年期通货膨胀保值债券(Treasury inflation-protected securities)的收益率略为负值——这表明投资者认为,5年内美联储将无法维持平均实际利率为正值。