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关键词：“马太效应”、风险转移、“被剥夺者”、“最后消费者”
在金融市场资产价格的上下波动中，投资者或不投资者从中得到的回报是不同的。有人受益，有人受损。于是，出现“马太效应（“凡有的，还要加给他叫他多余。没有的，连他所有的也要夺过来。出自《圣经》马太福音第二十五章）”。这种效应在美国表现得最充分。在“马太效应”的作用之下，一部分在金融交易中处于不利地位的人消费能力下降。
而市场对处于不利地位的人打击尤其重大。因为“马太效应”的最大的破坏力表现为“没有的，连他所有的也要夺过来。”而金融市场最善于“将风险转移到那些最不懂得这一点的人的肩膀上”，还有，就是金融投资的“杠杆的乘积效应”和“期限转移的乘积效应”，最终都是要剥夺“被剥夺者”。
金融市场除了可以配置资源之外，它还是一个财富转移的工具，无论在发达国家还是在发展中国家，都是如此。金融市场在转移财富的过程中，会有周期性的调整和间歇，而这个调整过程和间歇期，就是经济景气循环的低点以及以此为依据的宏观金融政策调整的拐点。
如果“被剥夺者”的消费能力不足，经济景气自然达到低点。这个时间持续的时间越长，衰退的时间越长。
美国作为全世界的“最后消费者”（consumer of last resort）的作用在下降。OECD在最近发布的经济展望中指出：在2007年，美国的国内最终消费增长率为1.9%，而2006年为2.9%。它还预测2008年将进一步下降到1.4%。
美国经济可能出现衰退。究竟是否发生在很大程度上取决于消费者。主要的指标要看外部赤字即家庭支出超过收入的部分。它表现为负的家庭储蓄和家庭债务的急剧上升：家庭抵押负债占可支配收入的比例从1995年的63%上升为2005年的98%。由于住房市场下降，这个上升趋势已经难以为继。不愿意（或没有能力）借款消费的人不断上升，就会妨害美联储货币政策的有效性。
过去几十年，全球经济一直被“转移外部赤字”游戏困绕着。其真实含义是，新型市场经济国家不敢面对自身经济的内部危机，内部信心难以树立，而乖乖地将一部分资金送到美国，以保持国内外经济的均衡，并维持国内经济的运转。在过去十年，美国填补了缺口（它吸收了大约70%的外部资本），美国充当了一个前所未有的超级最后借款人和最后消费者的角色。目前，这个纪元或许已经结束。但是，贸易赢余——中国和日本、石油输出国、以及在欧盟内部的德国——不断增加。如果要维持一个全球性的宏观经济金融平衡，就需要有一群信用可靠的与美国势均力敌的借款人。
在最近的DAVOS论坛上，有人提出要中国来担当这个角色，但是，中国显然还没有准备好。
