爱华网内容提要：近几年以来，我国的经济情势是：外汇储备叠创新高，流动性过剩势头不减，固定资产投资增长率居高不下，通货膨胀率有上升趋势，而宏观调控主要强调金融手段：利率、汇率和存款准备金率。然而，金融调控只不过是做表面文章，真正能够起到实质性调控效果的是财政政策，主要是税收政策（包括关税政策）和赤字财政政策。
关键词：利率 汇率 外汇储备 流动性过剩 关税 赤字
在有关我国目前宏观经济形势的分析报告中，至少有七个经济变量经常在眼前闪耀。这七个经济变量是：利率、汇率、固定资产投资增长率、外汇储备、流动性过剩、通货膨胀率和存款准备金率。现在的情况是：外汇储备叠创新高，流动性过剩势头不减，固定资产投资增长率居高不下，通货膨胀率有上升趋势，而宏观调控主要集中运用金融手段，即利率、汇率和存款准备金率的调整。如果有哪一位经济学家能把我国当前挠头的这七个经济变量相互之间的关系给解释清楚了，在下首先表示佩服。当然，我只能表示心悦诚服，奖金的没有，奖金应该由老板或者国家颁发。
在流行的西方经济学中，利率r被理解成货币的价格，调控利率的依据是所谓货币需求曲线Md，如图1所示。在图1中，货币需求曲线是一条向右下方倾斜的曲线，利率高了，相当于货币价格贵了，货币的需求量就减少；利率低了，相当于货币价格贱了，货币的需求量就增加。然而由图1上的曲线也可以得到如下的结论：如果货币的需求量增加，则利率将下降。这个结论显然不成立。因为，如果市场对货币的需求量增加的话，利率不是下降而是上升。过去的农村中，每年青黄不接、春播春种的时候，农民需求资金，被迫接受高利贷，春借一斗，秋还一石，说明货币需求量大的时候利率也是高的，两者正相关。现在财政部发行国债取得人民币，然后向中央银行购买美元，成立海外投资公司，将部分外汇变成国有资本金，——人民币需求量增加，市场利率提高了。这些例子就足于说明，图1上的需求曲线不成立。如果按照这样的“理论”进行宏观调控，效果肯定不彰。3月份利率调高，流动性并没有减少，如果客户要求提前还贷，商业银行请您三四个月以后来办，但是如果增加新的贷款的话，则立马可以办好。利率提高了，商业银行的贷款积极性也提高了，结果问题还是那么多。
有的人把需求曲线称为需求定律，我们把它和牛顿定律作一对比，就知道它为什么不能称作“定律”了。牛顿定律说：施加于质点上的力F与质点的加速度a成正比，如图2所示。由图2可知，如果质点的加速度a增加，则质点所受的力F也增加。倒过来说，如果质点所受的力F增加，则质点的加速度a也增加。这样正说反说都是成立的，所以构成名副其实的定律。而需求曲线只能顺着说，不能倒着说，所以它没有资格成为定律。
其实，中央银行所作的金融宏观调控，只是在作表面热闹文章，解决不了根本问题。调整利率，只是在调整产业资本和金融资本之间的利润分配比例。调控汇率、利率能改变外汇储备过高吗？不可能。财政部只要保留出口商品补贴、免税、退税，保持进口商品关税，外汇储备肯定一路高歌猛进，看不到头。前不久，美国调查中国的铜版纸出口企业，据说有关企业获得了低利率贷款，美国要加征进口关税。这件事倒的确和利率有关。如果反方向操作，出口企业不给优惠利率，不但不给退税还要加征出口关税，进口商品给予免税（奢侈品除外），外资进来投资也没有什么特别优惠，内外资本一视同仁，我就不相信外汇储备还会大幅度增长。商品出口少了，国内供给增加，物价还会上涨吗。有些出口商品本来就没有比较优势，不是贴本出口，就是低工资竞争。
有的人认为提高利率可以给目前的股票市场降降温。不到三个月，提了两次利率，降温了吗？没有。股票价格一路攀升，说明投资者对股票的需求量在增加。而只有扩大股票供给，供给超过了需求，股票市场才会降温。怎么样才能增加股票的供给呢？现在股票不是全流通了吗？那就来个国有股减持，抛出5000亿股国有股，收回几万亿国有资产。国家控股上市公司，不一定非要占很高的比例。这个建议当然不是我首创，几年前就有人建议国有股减持以给国有企业退休老人发放养老金的。我在这里只是提个醒，当年提出这个建议的人们怎么关键时候忘却了。这么多钱当然不一定全部划作养老基金，可以用于向央行购买外汇去海外投资，仍然是国有资本却不用举国债了。去年11月份，中国人民银行副行长吴晓灵说，以外汇储备充实社会保障基金账户，这相当于无偿划拨的财政透支行为，这样是不行的。（新华社北京2006年11月6日电，记者张旭东）国有企业退休老人的养老金账户以前没有，现在有了却是空的，辛苦一辈子什么也没有留下，他们的养老金是不是被无偿划拨走的？怎么无偿划走可以，划进来就不行了呢？国有企业退休老人真命苦。
中国人民银行副行长吴晓灵的余音还在耳边回旋，这不，外汇储备已经攀升到一万二千亿美元，有人认为这还没有看到头。利用外汇储备成立海外投资公司方案能行吗？我认为起码存在逻辑矛盾。你这海外投资公司是准备赚钱的还是准备赔钱的？如果是赚钱的，赚的还是外汇，外汇储备不是更加多了吗？所以，赔钱才合乎逻辑，赔钱才会使外汇储备减少。而如果海外投资赔钱了，财政部购买外汇欠的国债还是要还的。谁来还？全国的纳税人还。而如果海外投资赚钱了，赚的是外汇，按照吴晓灵的意见，这些外汇既不能“海外购物”，也不能“国内直补”，中国人没有福气享受，而财政部购买外汇欠的国债仍然是要还的。谁来还？还是全国的纳税人还。中国不光国有企业退休老人命苦，全国人民都命苦。
总而言之，财政政策，这第八个经济变量，才是实质性的经济变量。税务局可以采取征税的办法获得外汇。经营普通商品要上税，买卖货币当然也应当缴税。
