爱华网陆新之，财经作家，商业观察家，现任风至飞扬出版机构首席顾问。出版的新著有《决胜华尔街》、《王石管理日志》和《说郎咸平》等展望人类历史，像今天的美国人那样沉溺于“借来的金钱”者几乎绝无仅有。美国消费者人均拥有6张信用卡，每个家庭平均负债逾1.2万美元。这是一个史上未曾出现过的如此巨大的消费信贷市场。随着美国家庭的财务状况持续恶化，“消费”正在变为美国人的心头之痛，庞大的债务数字成为美利坚合众国国民的沉重负担，他们只能寄望于奥巴马的扭转颓势的新政。香港的殖民地岁月曾被人形象地归纳为“借来的时间”与“借来的空间”。而今天，这句话用来形容2009年之初的美国金融环境似乎更为贴切。已经很清楚的一个事实是，由1982年至2007年，美国整整25年的信贷膨胀面临结束。过去一年美国股票市场蒸发掉25万亿美元市值；美国物业市场蒸发掉4万亿美元市值，保尔森先后用万亿多美元就希望能够阻止信贷收缩，效果如何可想而知！伯南克主持下的联储的资产负债表上的数字十分难看。债务由去年9月的8000亿美元，膨胀到2.2万亿，并有机会升至4万亿美元，成为经济史上的一个惨痛的记录。2006年及2007年的美国企业坏账率只有0.6％，但是在以往美国的衰退高峰期，企业坏账率可上升到10％。这对于经济和就业都是灾难性的数字。在信贷收缩和就业恶化的夹击下，美国经济形势已经急转直下。2008年第四季经济增长估计在-4%左右，2009年第一季底甚至可能滑落至-5到-6%，用危急来形容目前美国经济，毫不夸张。aihuau.com美国战后婴儿潮一代人已到退休年龄，他们对医疗及社会福利的依赖数字巨大，随时可能令美国联邦政府面临破产的威胁。2007年平均每位美国人退休金有175000美元，但是在金融风暴中已失去52500美元（总数超过6万亿美元），美国人退休金平均每人降到122500美元，其日子显然是越来越难过！在奥巴马1月20日宣誓就任美国总统之后，许多财政扩张政策的细节将会清晰。奥巴马一方面为了“树信心保增长”，会推出艾森豪威尔时代以来最大规模的基础设施建设计划。当然，同时他还会选择幅度相当大的为中产阶级减税的做法。这种财政扩张的总规模又将是万亿美元，奥巴马很可能在上任数月之内就成为历任美国总统中的“赤字之王”。诚然，今天的美国政府在拯救银行、货币扩张及财政支出上，措施更果断，力度更强烈，因此增长数字可能还会较为漂亮。然而，请注意，政府行为无法永远越俎代庖地替代民间经济活动，而且美国政府眼下做得越多，便为日后美元、美债和美国的政府信用埋下越大的定时炸弹。除了次级债，美国的金融产品还有次次级债。这些贷款又是面向什么样的美国人呢？就是那些连收入证明都拿不出来的人。次级债借款人至少还能拿出个收入证明来，只是可能多加几个零，伪造一下。然而，这些次次级债的借款人连收入证明都拿不出来，他们是谁呢？他们是卖热狗的、开小杂货店的。这些人也可以贷到款，通过中介机构的包装欺骗银行，银行再把债券卖给房地美和房利美，房地美和房利美在不知情的情况下将其分割成1000美元一张的债券卖给全世界，包括AIG等公司。次次级债规模预测是超过一万亿美元。这个隐患会带来多大的震荡现在还难以下结论。因为这个一万亿规模的美元债券，对于持有者来说，前五年几乎是没有利息的，大概从第五年之后，该产品就需要偿还较高的利率，所以，这将是下一波冲击的隐患所在！可见，贪婪导致的一系列信用问题依然在美国上空徘徊。美国大萧条正如日本经济大衰退一样，都是由于企业为减少负债而引发的资产负债表衰退。就像日本一样，问题的关键在于私营企业的借贷需求不足，而非金融机构的资金供给不足。无独有偶，最近财经作家吴晓波在文章里写道，浙商鲁冠球不无忧虑地跟他提起，现在银行再不给中小企业放款了，但等到哪一天银行想贷款，而企业都不愿意去借钱的时候，那才是最坏的结果。显然，生产万向节起家的鲁冠球，历经过多次经济的高低潮。他的表达显然是资产负债表衰退的一个极好的中国注解。
