爱华网这是我大学毕业时的论文，很多年了，突然翻出来了，很亲切，回想那时一字一句地进行思考，然后一字一句地打出来（那时很少接触计算机，打字速度很慢很慢），几经删减修改，最后到定稿的时候真得很有成就感，在答辩的时候，能够做到心中有数，最终被评为老师评为A,同时本人从各方面也受益匪浅。今天拿出来晒晒，由于那时专业知识和经验都很有限，不当之处希望各位老师提出宝贵意见。论文中的坐标图不能贴上，望见谅！
燕山大学
毕 业 论 文
论文题目:人力资源会计的研究及应用
所学专业:会计学
学员姓名:俞 杰
班 级:98会本（1）班
学 号:13 号
指导教师:王景龙
完成时间:2002年6月
目 录
一、 总论……………………………………………………………
（一） 什么是公司理财…………………………………………
（二） 公司理财环境……………………………………………
（三） 公司理财特征……………………………………………
（四） 公司理财的价值观念……………………………………
二、 资本成本与资本结构…………………………………………
（一） 资本成本……………………………………………..
（二） 确定公司的资本结构 ……………………………….
三、 投资…………………………………………………………….
四、 筹资……………………………………………………………..
（一） 短期资金筹措…………………………………………
（二） 长期资金筹措之一 ── 发行股票……………………..
（三） 长期资金筹措之二 ── 长期负债………………………
五、 股利分配政策…………………………………………………
六、 关于我国现阶段在公司理财中推行人力资源管理的思考….
（一） 我国现阶段建立人力资源的必要性………………………
（二） 如何推行人力资源在公司理财中的管理………………..
结束语……………………………………………………………………
致谢………………………………………………………………………
参考文献………………………………………………………………….
内 容 摘 要
在企业制度的发展和演进过程中，出现和存在三种基本的企业制度，即业主制，合伙制和公司制。特别是19世纪中叶以来，以现在社会大生产为背景，以现代市场经济为基础，以所有权与经营权明显分离为特征的企业制度发展成为现在公司制，亦即现代企业制度。
现代公司制企业，在现代社会中，不管经济制度有何差别，它在国民经济中都占据主导地位。它支撑着经济的成长代表生产力的发展。目前，我国正在进行以社会主义市场经济为导向的改革，全面开展现代企业制度的建立。本人认为，作为企业管理重要组成部分的财务管理，是实现企业科学管理的基本前提。
本论文以现代企业制度为背景，以公司理财的内容，即筹资、投资、分配为基本主线，展开全面的讨论，在论文的最后将对人力资源管理纳入公司理财范畴进行简单讨论。
关键词：公司理财、投资、筹资、分配、人力资源
一、 总论
（一） 什么是公司理财
公司理财是公司如何创造和保持价值的学问。任何企业只要生存，就要进行投资筹资生产经营销售，这其中的每一个环节都伴随着资金的运动，企业的整个生产经营过程，就是资金的筹集和运用过程，也就是公司理财的过程。如果用下图来表示公司理财的资金不断地流动过程，那将会一目了然，它也将成为本篇论文的指导思想。
说明：
① 公司从金融市场或金融中介筹资
② 公司投资生产
③ 产品进入市场
④ 从市场收回资金
⑤ 偿还金融市场和中介（股息、利息、本金）
⑥ 部分收入用于再投资
⑦ 金融市场和中介酬报投资者
⑧ 投资者再投资
（二） 公司理财环境
理财环境亦程财务管理环境，实质对公司财务活动产生影响作用的公司内外的各种条件。理财环境是公司财务管理财赖以生存的土壤，是公司开展财务的舞台。只有弄清公司财务管理所处环境的现状和发展趋 势，才能把握开展财务活动的有利条件和不利条件，为公司财务决策提供充分可靠的依据，提出相应的战略措施，提高财务工作者对环境的适应能力，应变能力和利用能力，以便更好的实现公司的财务目标。
1、宏观理财环境
宏观环境是指特定时期的大环境。一个国家在特定时期的政治状况，经济发展水平，法制建设进程以及科技教育发展程度，综合反映了社会发展状况，从而决定了特定历史条件下公司财务管理的目标导向和发展水平。
（1） 政治因素：政治因素在整个社会环境中起一种基础性的决定作用，它决定着国家在特定时期的经济法律和科技教育方面的目标导向和发展水平。
（2）法律因素：企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。市场经济从一定意义上讲也是法制经济。从公司理财角度来看，法制建设既为公司提供了一个规范化的理财环境，同时也对公司的理财活动提出了严格的要求。
（3）科技教育因素：是指在一定时期内国家的科技教育发展水平和普及程度，以及整个社会的生产力发展水平等。就公司理财而言，科技应用于生产过程，将可能改变企业的生产方式，工艺流程，进而引起企业成本结构和消耗水平等多方面的变化，这种理财对象的变化必然引起公司财务管理工作重点和方式的变化。另一方面，随着计算机的普及，公司理财手段也将日趋现代化，这将有助于企业理财活动效率的提高和理财领域的拓宽。
（4）经济因素：是指国家在一定时期的各项经济政策以及经济发展水平。具体包括财政、税收、金融、外汇、投资、价格、流通等多方面的内容。从公司理财来看，经济因素是最具影响力的因素，也是公司财务环境所要研究的重点。经济因素的意义还在于为公司提供一个完善的外部市场—资金市场，企业理财活动在这一市场主要从事筹资和投资两种活动。
2、微观理财环境
微观理财环境是公司自身管理体制、经营组织形式、生产经规模以及内部管理水平等诸因素的结合所形成的既定空间。就所有企业来讲，其宏观财务环境是相同的但每一个企业的微观财务管理环境是千差万别，所以对待不同企业的微观环境，采取不同的理财措施，以实现企业理财效果最优化。
从某种意义上讲，公司财务管理工作的成果是既定微观环境的产物，这也是在同一时期不同所有制、不同经营方式的经营成果迥异的原因所在。所以在既定的管理体制和经营方式下，公司财务管理部门和人员应该充分认识到自身在企业经营中的重要地位，积极探索和本公司的理财新路子和内在规律随时根据市场动向以作出灵活反映，强化内部管理水平以降低各种消耗，通过自身的积极主动来促进公司微观财务环境的优化。
（三） 公司理财特征
1、公司价值最大话是公司理财的目标
由于现代企业制度要求产权清晰、责任清楚，这就使所有者与经营者之间形成一种委托——受委托责任关系。所有者投资于企业，希望通过投资行为实现其资本的保值和增值，达到自身利益的最大化。
如果被投资企业不能实现投资者的预期目的，投资者就有可能转移资金，脱离企业，因此，投资者的目标制约和决定了企业经营者和财务管理者的目标。
2、现金流转是公司理财的对象
在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，这种相互转化的过程称为现金流转。在一般的企业中，这种流转经历供应过程，生产过程和销售过程。现金在企业的流转，犹如人的血液在体内循环一样，如果出现流转不畅，某一环节受阻，则必然给企业带来不利。
3、财务决策是公司理财的核心职能
财务决策活动是一个过程，具有内在规律性。我们通常按照其规律性将决策程序分为以下几步：
第一步，发现问题，确定决策目标。
第二步，研究对策，设计备选方案。（中心环节）
第三步，选择最优的决策方案。
4、务投资、财务筹资、财务分配是公司理财的主要内容。
（四） 公司理财的价值观念
作为现代公司的管理人员，尤其是我们财会人员，必须要明白金融方面的两大基本原理：
1、今天的1元钱比明天的1元钱更值钱。
2、保险的1元钱比有风险的1元钱更值钱。
只有很好地把握这一价值基本原理，才能实现公司价值最大化这一理财目标，才能使公司的现金流转更加顺畅，更加稳妥。
二 、资本成本与资本结构
（一） 资本成本
资本成本就是企业取得资金占用权而支付给资金提供者的报酬。这个报酬主要包括资金的时间价值和投资者要求的风险价值两部分，具体形式是股利、利息等，如果资金占用的时间越长，投资分险越大，则资本成本越高。正如长期贷款利率高于短期贷款利率，股票率大于债券利息率利息等。用公示表示：
资金占用率
资本成本= ───────────
筹资总额－筹资费用
资本成本是公司财务决策中很重要的参数，主要用于投资决策和筹资决策，下面来讲一下资本成本的具体运用：
（1）资本成本是选择资金来源，拟定筹资方案的依据。公司资产价值最大化要求投入的全部成本，包括资本成本都全部最小。因此，我们必须选着最优的筹资决策来达到最小的资本成本的目的。
（2）资本成本是评价投资项目是否可行的重要经济标准。公司进行决策时，投资项目所获得的投资收益率必须高于其资本成本，这个投资项目从经济上将才可行。
（3）许多其他决策类型也要进行资本成本估算。例如：租赁融资的现值，就要以如果不租赁而借钱个购买设备的负债成本来贴现计算。
（二） 确定公司的资本结构
资本结构就是指公司的资金来源中负债与净资产的对比关系。如
果将公司负债看作是债权人权益，那么公司的资本结构就是指公司的股东权益与债权人权益在公司总权益中如何分配的问题。因此公司的价值和公司的资本结构是密切联系的。
1、 现代资本结构理论（莫迪格莱尼和米勒的MM理论）
在MM理论的基础上，经过读者的研究，使MM理论的诸多假设一一解决。下图反映了截至目前为止对MM理论的最新研究成果。
说明： D1:当破产关联成本开始变得重要时的负债比率；
D2 :最佳资本结构，此时边际税额庇护利益等于边际破产关联成本；
TB:负债税额庇护利益的现值；
FA:破产成本；
从图中我们可以得出：
（1） 负债可以为公司带来税额庇护利益，其中AB线就是MM在最初的假设下，存在于财务杠杆与股价之间的关系。
（2） MM的假设在客观世界中并不存在。现实的结果是由于负债比率的提高负债成本会上升，公司负担诉讼费用及其与破产有关的成本概率也会增加，当公司的财务杠杆到达某一水平后，公司的息税前利润（EBIT）会随着负债比率的增加反而下降，如图中AC线。
（3） 当负债比率尚未超过D1时，破产关联成本还不会达到值得公司重视的程度，但从D1开始，破产关成本随着负债比率的增加而变得越来越重要，负债所带来的税额庇护利益逐渐地被破产关联成本所抵消。当负债成本上升到D2时，边际税额庇护利润刚好等于边际破产成本，公司将拥有最佳的资本结构。当负债比率超过D2时，破产关联成本会大于税额庇护利益，从而导致公司的股价反而随着负债比率的增加而下降。
2、影响资本结构的因素
从以上资本结构理论的分析中，我们可以看到，最佳资本结构在理论上是可以存在的，但在实际工作中，由于影响公司资本结构的因素很多，因此确定公司负债筹资的利益和成本异常困难。鉴于此，需要我们充分了解各种影响因素，从定性和定量两方面综和考虑，以便确定最佳资本结构。
影响公司资本结构的因素主要有以下几点：
（1）公司的成长速度。在其他因素相同的情况下，发展较快的公司与低速发展的公司相比倾向于使用更多的债务。
（2）销售的稳定性。销售量及利润稳定的公司，其财务风险较小，所以可能借有较多的债务。
（3）竞争结构竞争对手容易进入的产业，因利润不稳定，负债比率不宜过高。
（4）资产结构。那些资产适于抵押贷款的公司，其负债较大。如房地产公司的抵押贷款相当高，而以技术研究开发为主的公司负债较少。
（5）公司的控制权。公司有价证券的 选择对管理者阶层控制权的影响，也对公司的资本结构决策起相应的作用。对于小公司而言，由于发行新股票会影响原有股东在公司的控制权，因而管理者倾向于举债；对于小公司来说，增发股票对公司控制权影响较小，管理者出于规避风险不愿举债。
三、投资
以往人们通常先讲融资，再讲投资。原因是融了资，才能投资，但这种想法往往与公司实际运作相违背。我们知道，企业家是企业的灵魂，而企业家往往首先看到的是机会，即投资规律。投资的规模、回报率决定了融资策略。当然，融资的可能性反过来又调整投资的策略，制约投资的规模，决定投资机会的实现，所以，我们先谈投资，再涉及融资，在这里我们只涉及生产性投资。
资本投资决策方法主要有五种：
1、 回收期法（PP）：是指收回最初投资额所需要的年限。
设CIFt是第年现金流入量，I是期初投资额。若 ,则PP=n年；若＜ , ＞ , 则PP =。
但是回收期评价投资项目有下列两个严重缺点：
（1）回收期法不考虑回收期满以后投资项目产生的现金流入；
（2）回收期法不考虑货币的时间价值。
由于回收期法存在上述缺点，所以如果仅使用回收期法，而忽略时间因素的其他各种方法，则常常会导致错误的投资决策。但是在其他因素保持不变的情况下，回收期越短，项目变现能力越强。此外，由于在未来较远的时间内发生的现金流量比近期现金流量风险大，因此回收期法可以作为衡量项目变现能力和风险粗略指标。
2、 会计报酬法(ARR)：是将项目产生的净收益而不是现金流量作为项目提供的报酬，定义为：项目的 年平均收益与平均投资额之比，即： ARR = 年平均收益／平均投资额
式中： 年平均收益——年平均净现金流入量减去年平均折旧；
平均投资额——期处投资额减去一半的总折旧额。
显然，项目的会计报酬率越高越好，但是，由于会计报酬率忽略了货币的时间价值，也会导致错误的资本决策，故而仅作投资项目的辅助参考指标。
3、 净现值法（NPV）；就是项目所有现金流出（投资额）和现金流入（报酬额），按资本成本率折现的现值代数和，即：
式中：CFt:表示第期的项目现金流量，负的表示现金流出，正的为现金流入;
r:为资本成本率；
n:是项目的有效使用期。
如果净现值为正，投资一定盈利，被认为是好的投资，且净现值越大说明盈利越多。反之投资一定亏本。该法反映了货币的时间价值，因此较前两种方法更有效。
4、内部收益率法：就是净现值等于零的贴现率。用公式表示为：
其中：r为内部收益率。
若IRR＞资本成本，则接受项目；IRR＜若资本成本，则拒绝项目；若IRR＝资本成本，则净现止为零，说明项目的收益仅够抵偿资本成本。
5、获利能力指数法（PI）：即为投资的收益现值在投资额中所占的比率。 用公式表示：PI = 收益／投资额
对于独立项目来说，若PI＞1,则接受项目；若PI＜1，则拒绝项目；若PI=0，则NPV=0，IRR等于资本成本，投资不会增加企业的利润。对于互斥项目，若它们都大于1，则取PI值大的项目。
综上所述，来分析前述的五种决策方法。回收期法没有考虑所有的现金流量而且也忽略了货币的时间价值，但从变现能力和风险角度来看，有其合理的一面，故可以作为粗略的评价指标；会计收益法采用是是会计收益而不是现金流量，也忽略了货币的时间价值，故仅可作为辅助的参考指标。净现值法、内部收益法和获利指示法，它们既考虑了项目整个寿命期内的现金流量，也考虑了货币的时间价值，在相互独立项目进行决策时，均会做出相同的结论。但是对于互斥项目来讲，净现值法、内部收益率法和获利能力指数法对项目的选择可能会产生矛盾，在这种情况下，唯有净现值法能够满足使公司价值最大化这一理财目标，故应该根据净现值法来做决策。
四、筹资
融资决策是公司理财中与投资决策相并列的另一件大事。融资决策的好坏，直接会影响公司的成败，随着金融市场的迅速发展，现代社会中公司融资渠道很多。如果按照资金是否来自公司内部为分类标准。公司融资渠道分为内部融资和外部融资两部分。内部融资包括商业信用、银行短期贷款、商业票据、债券、银行长期贷款、股票等；外部融资包括留存收益、折旧、职工持股等。
（一） 短期资金筹措
1、商业信用：是指买放收到购买物品后，并不马上支付现金，而是在收到货物后一段时间内付款，在延期付款期间，所形成的资金融通。这是一种双方都有利的解决方法。对于购入者来说解决了资金紧张问题，对于销售商来说扩大了商品的销售量，特别是对于一些滞销商品。商业信用主要有两种：应付账款和应付票据。
在商业信用中我们要注意一个很重要的概念，即商业信用成本，它是指买方未在销售条件中规定的折扣期间付款，所丧失的现金折扣造成的损失。它是属于机会成本的概念。失去现金折扣形成的商业信用成本可用下面的公式计算：
商业信用成本 = [折扣率／（1－折扣率）]×[360／（信用期限－折扣期限）]
公式的前一项表示顾客未在折扣期限内付款，失去的折扣收益率，即商业信用成本获得的赢利率，乘以后一项换算为年商业信用成本。若利用现金折扣，该商业信用成本可视为利用现金折扣的年赢利率。放弃折扣能将交易信用从正常无代价的资金来源变为一种十分昂贵的筹集短期资金的方式。因此，企业在有可能向银行借入资金时，即使利率较高（但不高于商业信用成本），买方的财务主管也应向银行借用相应期限的款项以利用买方提供的折扣为宜。
2、 应付费用
有些费用如工资、职工福利费、税金、利息等不需要即刻付款。这些负债大部分在接受服务后才支付，因此，它也是资金来源之一。这项融资的多少与企业的规模有关，它不需要任何费用。
3、 短期银行借款
（1） 无担保借款：它是指没有证券或其他抵押品作为担保的借款。
借款企业在收到贷款的同时，一般应向银行开出票据，允许在将来的规定日期把本金和利息归还银行。无担保借款有两种方式：一是信贷额度，也称活放活存，存贷合一；二是逐笔申请。
信贷额度：是指银行允许借款企业在一段时间内借款最高额度的正式或非正式协议。这种制度叫贷款限额制度。只要在贷款的最高限额内，企业在任何时候都能随时从银行得到需要的款项，进货时贷款，销货时还款，不定期限，指标周转使用。企业一般都欢迎这种贷款限额制度，因为减少了银行对企业多次贷款的办理手续，为企业提供了一个十分方便的筹措资金途径。贷款限额期限一般为一年，时限届满时，双方再拟订一个新的信贷制度。信贷制度的大小取决于（1）银行与企业之间的关系，（2）银行对企业资金需要量大估计，（3）企业的偿债能力。通常以满足企业的旺季需要为限。
逐笔申请，逐笔还贷：企业借款时，应逐笔提出申请，银行逐笔提出审查，确定金额和限期，到期逐笔收回。采用本票方式下，一般是借款企业签发期票以承认负债，银行将借款金额转入企业的活期户头。在期票到期时，企业偿还本金和利息。在借款企业资产负债表上，现金及应付票据同时增加。这种方法主要适用于企业阶段性资金需要。
（2） 有担保借款：通常用于规模较小的借款企业，或者借款金额很大，银行要求担保借款。
银行短期借款成本：由于短期借款产生的利息可作为费用处理，因而可使缴纳的所得税减少，因此实际利率并不能做为短期借款的成本。考虑减税因素后的银行短期借款成本公式如下：
银行短期借款成本=实际利率×（1-所得税率）
其中：若借款期限为n天，期满付息，则n天的实际利率等于名义利率；若贴现借款， 实际利率计算公式为：实际利率=
（3） 银行短期借款的优缺点
优点：①银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款。对于季节性和临时性的要求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大，信誉好的大企业，更可以以比较低的利率借入资金。②银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要时借入，再资金减少时还款。
缺点：①资金成本较高。采用该法不仅不能与商业信用相比，与短期融资债券相比也高出很多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。②限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查后，才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会对企业构成限制。
（4） 其他短期资金筹措
其他短期融资的形式还很多。例如：信用良好的大公司发行的商业本票、预收顾客的预付货款、企业之间进行的资金借贷、还有出售应收账款来迅速获取现金，此外还有国际短期资金筹措。
4、 营运资金政策
营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资金筹集政策。
（1） 营运资金持有政策
营运资金持有量的确定，就是在收益与风险之间进行权衡。我们将持有较高的营运资金称为宽松的营运资金政策；而将持有较低的营运资金称为紧缩的营运资金政策。前者的收益、风险均较低；后者均较高。介于两者之间的，是适中的营运资金政策。适中的营运资金政策对于投资财富最大化来讲理论上是最佳的，但是我们难以量化地描述适中政策的营运资金持有量。所以各企业应当根据自身的具体情况和环境条件，按照适中营运资金政策的原则，确定适当的营运资金持有量。
（2）营运资金筹集政策：主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源而言的一般我们可以区分为三种政策类型，即配合型筹资政策、激进型筹资政策和稳健型筹资政策。
① 配合型筹资政策：其特点是对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。
配合型筹资政策要求企业临时负债筹资计划严密，实现现金流动与预期安排相一致，在季节性低谷时，企业应当除了自发性负债外没有其他流动负债；只有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时性债务。这种筹资政策的基本思想是将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资本成本。由于资产使用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合。因此，配合型筹资政策是种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。
② 激进型筹资政策：其特点是临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还要解决部分永久性资产需要。激进型筹资政策下的临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于配合型筹资政策。由于临时性负债的资本成本一般低于长期负债和权益资本的资本成本，而激进型筹资政策下的临时性负债所砦比重较大，所以该政策下的资本成本较低，但是另一方面，企业将面临经常地举债与还债，从而加大筹资和风险，所以该政策是一种收益性和风险性较高的营运资金筹资政策。
③ 稳健性筹资政策：其特点是临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。与配合型筹资政策相比，稳健型筹在政策下临时负债占企业全部资金来源的比例很小，所以企业无法偿还到期债务的风险较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低。然而，另一方面，却会因长期负债资本成本高于临时性负债的资本成本，以及经营淡季时仍需负担长期负债利息，从而降低了企业收益。所以稳健型筹资政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹集政策。
一般地来说，如果企业能够驾驭资金的使用，采用收益和风险配合的较为适中的配合型筹资政策是有利的。
(二) 长期资金筹措方式之一 ── 发行股票
1、 股票的基本概念：股票是股份公司为筹集资本而发行的有价证券，它代表出资人对公司净资产所有权的份额。一般按股东的权利和义务把股票分为普通股和优先股。
2、 普通股：投资者出资取得筹资公司股票，就成为该公司股东。股票是股东身份的代表，持有股票就表明持有人享有股东的权利，股票转移，股东权利也随之转移。
（1） 普通股股东的权利：① 参加股东大会并行使表决权；②收益权；③依法取得公司清算后的剩余财产（继偿还负债及优先股后）；④查阅股东大会记录和财务资料；⑤股票的转让权；⑥优先购股权。当公司因扩大经营发行新股，或者其他股东转让股票时，原有股东具有优先购买权。
（2） 普通股筹资的优缺点。
优点：①普通股股本是公司的主权资本，没有到期日，无须偿还，与债务相比没有债务的各种限制，有利于公司长期持续经营。②普通股没有固定的利息率，公司有盈利并认为适于分配给股东，就可以分给股东，如没有或盈余不多且有较好的投资机会，就可以不分或少分股利。因此，不存在因不能还本付息而导致破产的风险。普通股筹集是风险最小的筹资方法。③发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹集的基础。
缺点：①普通股的资本较高。从投资者的角度来讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率；从筹资公司角度来讲，普通股股利丛税后利润中支付，不象债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。②以普通股筹资会增加新的股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。
3、优先股：由于优先股比普通股有某些优先，因此优先股表现其本身的特点，它与普通股的区别主要有以下几方面：
（1）优先股通常是具有面值的，与普通股不同。普通股的面值没有实质的经济含义，优先股的面值代表投资者的出资额，同时优先股具有一定的股利率，面值是计算股利的依据，也是公司结束经营时，代表优先股股东剩余资产的请求权。
（2）优先股股息的支付和公司经营清算时的剩余资产的请求均在普通股之前。
（3）优先股股东只有有限的表决权，即在决定对优先股股东利益影响的事项时，优先股股东才有一定的表决权。
4、股份管理
作为公司财务人员必须对《股份有限公司规范意见》和《企业法人登记管理条例》中的具体规定有所了解，主要内容有：
（1） 股东投资作价入股规定：①以无形资产（不含土地使用权）作价所折股份，其金额一般不得超过公司注册资本的20%。②用货币以外的其他资产作价入股的，须按国家有关规定对该资产进行评估和确认。③以国有资产作价入股的，须按国务院及国家国资管理局的有关规定办理资产评估、确认和验证手续。
（2） 投资人持股规定：①法人持股规定。当一个公司拥有另一个公司10%以上的股份时，则后者不能购买前者的股份，发起人以外的单个股东，欲获得社会募集公司股份总额的10%以上的股份时，必须通知公司，并经人民银行和体改部门批准。②自然人持股规定。国内的一个自然人所持股份不得超过公司股份总额的5%；社会募集公司内部职工认购的股份，不得超过公司向社会公众发行部分的10%，由定向募集公司转为社会募集公司者，超过此限时不得再向内部职工配售股份；社会募集公司向社会公众发行的股份，不少于股份总额的25%；定向募集公司内部职工认购的股份，不得超过公司股份总额的20%；
（3） 股本增减变动规定
如果公司股本比原注册资金数额增加或减少20%，应持资金证明或验资证明向原登记机关申请变更登记。
（三） 长期资金筹措方式之二 ── 长期负债
长期负债是指偿还期在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的债务。长期负债可以产生财务杠杆作用，用长期负债的利息可以作为费用处理，因而成本最低，使其成为公司的一项重要的资金来源。长期负债主要有两种形式：一是长期借款，一是长期债券（公司债）。
1、 长期借款：目前公司的长期借款，主要是向有关金融机构借入的款项以及向财务公司、投资公司等金融企业借入的款项。
（1）长期借款的特点：长期借款较公开发行有价证券的两大主要好处为快速及富有弹性。国内银行借款筹资同其他筹资方式相比有以下优点：①公司利用银行贷款筹资，必须在银行设立帐户，用于贷款的取得、归还和结存核算。② 银行贷款筹资管理比较简单，但最初申请比较困难，公司需要有详尽的可行性报告及财务报表。③ 利用银行贷款筹资相对来讲比较灵活。④银行的贷款利率较高。⑤ 其风险适中，一般不涉及税务问题，也不涉及公司资产所有权的转移，若一旦公司无力偿还贷款，则可能使公司陷入困境，甚至导致破产。
（2）基于长期借款的特点，我们一定要保持谨慎的态度，公司在向银行申请借款前，首先应当弄清贷款的可行性，主要包括两个方面：一是要分析银行能否给公司贷款，选择哪一家银行，贷款的金额是多少？二是分析公司对贷款的承受力，公司的配套能力与偿还能力。
2、公司债券：是举债单位为筹集资金而对外发行的一种长期借款性质的书面证明，是公司负债筹资的一种方式，是向债券人筹集供债务人长期使用的资金，是长期负债的一种。
（1）发行公司债券应考虑的因素：① 未来利润。如果公司预测未来销售额将增加，利润会提高或者利润比较稳定，则发行公司债为一良好的政策。因为公司债的利息可以充作费用，是资本成本降低，普通股股东的利益可以提高。② 物价水平。若一般物价水平上升很快，则发行公司债甚为有利，因为公司未来以价值较低的等额货币来偿还债务。③ 资本结构。公司债的利息必须定期支付，如果公司无力支付到期的本金与利息，则公司有可能面临破产。若负债比率已高，而公司再增发公司债，无疑地将使财务风险更为提高；反之，若公司当前的负债比率并不高，发行公司债较为可行。④ 控制权。若主要股东为了保持其在公司的控制权，公司无法运用发行普通股的方式筹措资金时，则发行公司债为可行的替代方法。⑤ 还本资金。公司债到期时必须偿还本金，而偿还的方式为现金，公司债到期时现金余额即成为重要的考虑因素。公司可以采用增资、增发公司债、借款或保留盈余等方式储备资金，以达偿债的目标。⑥ 债券契约的限制条件。如负债比率限制条件（同行业平均水准），流动比率限制条件（2∶1）以及盈利必须维持在一定水准上，普通股才能发放股利等。总之，诸多的限制条款的目的是保证在债券发行后，公司不能采取降低债券品质的举动。这些条款对公司会产生什么样的影响，财务经理必须在发行公司债前谨慎地加以考虑。
（2） 基本债券评价模式
设在未来年n内支付的债券利息为I元，债券到期日偿还面值或到期值Bo元，则债券的价值是n年内每年支付的年金和n年年底偿付的面值Bo，按某种适当Kd利率贴现的现值。即：
可以由该式推得：当债券票面利率（或名义利率）等于市场利率（或名义利率）时，债券按面值出售；若票面利率超过市场利率，则债券售价高于面额；若票面利率低于市场利率则债券售价低于面额。
（3） 公司债的优点有：负债成本较低，当公司有巨额利润时，公司债购
买者也只能获得固定的利息；公司债所有者没有权利法参与公司的管理，因而普通股的控制权不会受到影响；利息可以作为费用处理，使公司缴纳的税额减少；若发行随机偿还公司债，则公司在改变资本结构上具有很大弹性。
（4） 公司债的缺点：负债为固定费用，如果公司无法支付利息费用及按期偿还本金，则可能破产；发行公司债使负债比率提高，风险因此增加，公司的价值随之降低；债券契约的条款常对公司的经营管理产生许多限制；公司债发行数额有一最高限制，因发行太多公司债会使负债比率提高，在某仪负债比率时，如果公司再发行公司债，其成本因过高负债比率会大幅度提高。
六、股利分配政策
股利政策所涉及的主要问题是公司及其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题。如果股利发放的越多，股票价格就越高。然而，较高的股利意味着公司只能留存较少的资金用于投资，这显然又会限制公司的增长速度，从而压低股票价格。所以当我们确定股利分配政策时，要权衡这些因素，建立最优股利政策，以使股票价格最大化。主要的股利政策有以下几种：
（一） 每年股息不变或稳定增加
公司设定一特定的每年每股股息维持下去，当未来盈余足以维持较高的股息明确以后，才增加每年的股息。此项政策的要点是：绝对避免减少每年股息，采用该政策有以下几点原因：
1、 在股利具有“信息内涵”的观念下，股利支付的波动将会导致股票价格的波动，并因而提高公司普通股股本的成本。
2、 利用股利支持当期消费的股东，通常希望能依赖固定的股利收入来维持其生活。若股利支付不稳定，则公司的股票价格将会下降。
3、 大多数公司的主管通常认为，延缓某些投资计划，某年度投资结构脱离其目标成本结构或出售普通股以筹措资金等，均可能比削减股利为佳。
（二） 固定股利发放率
将每股股利支付与每股收益的百分比维持在一固定水平，每股股利的多少取决于公司盈余的多少。因而在实际中，很少有公司采用这种政策，一方面频繁变动的股利对公司和投资者都不利；另一方面采用该政策，不太可能使公司的股价实现最大化。
（三） 低正常股利加额外股利
这一政策是二者的折衷。在该政策下公司定期支付一定的股利额，当公司的盈余超过某一正常余额时，公司再支付一笔额外股利。这种政策将使公司对其股利保持一定的弹性控制。当公司的盈余及现金流量变动很大时，这种政策不失为一种最佳选择，特别适合于那些季节性盈余较高的公司所运用。
（四） 剩余股息政策
该政策就是先考虑投资需要，等有利的内部投资机会用完，如有剩余，再发放股息，没有剩余，就不发股息。奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，否则会破坏目标结构，导致加权平均资本的提高，不利于提高公司的价值。
七、关于我国现阶段在公司理财中推行人力资源管理的思考
（一） 我国现阶段建立人力资源管理会计的必要性
1、 推行人力资源管理是经济竞争的必然要求
当今时代是人力和科技竞争的时代，经济水平是一国实力高低的反映，而科技和人才是经济水平高低的决定性因素。因此人力资源作为科技和人才的载体，作为决定经济发展的重要因素，必然应在公司理财中进行恰当的反映，然而我们现代公司理财理论范畴恰恰忽略了这一点。
2、 人力资源理论的日趋完善
著名经济学家舒尔茨最早提出了人力资源理论，认为资本有两种形式：物资资本和人力资本，人力资本的构成内容为劳动者的知识、技能、体力等，它是通过人力投资形成的。这种观念为人力资本提供了理论依据，同时先进的计量和技术手段的改变，为人力资源会计的产生和发展创造了良好的技术条件。
3、 推行人力资源管理是提高人力资源使用效益的需要
目前，我国在人力资源的使用上存在严重缺陷。学非所用，用非所学，人才浪费，人才流失的现象日益突出，加之人才管理体制和市场的不健全，使人才得不到合理的流动和配置，造成人力资源使用效益低下。
（二） 如何推行人力资源在公司中的管理
1、改变管理观念，引进人力资源会计
公司领导阶层，特别是财务主管要改变旧的理财思路，在头脑当中要确立“经济的人”这一概念。作为资本和财富的转换形式的人的知识和能力，需要通过投资才能形成。同时，人力资源作为一种生产能力，已经远远超过了其他一切形态的资本投资收益率；另一方面，公司还要积极地引进人力资源会计，要对公司用于招募、选拔、录用、培训、以及开发自己的人力资源所花费的成本进行计量，还要计量自己所雇佣的员工对本组织的价值，从而准确计量公司效益，完善管理体制。
2、实施人力资源管理
首先在公司中推行人力资源历史成本会计，设置单独的人力资源历史成本帐簿，核算公司对人力资源的投资成本，将公司对人力资源的投资成本资本化为人力资产，并在收益期内摊销，年终提供单独的人力资源的投资报表。
同时要在公司内部管理部门进行人力资源价值的非货币计量，实行人力资源的定性管理。
公司之所以要先推行人力资源历史成本会计模式具有以下优点：
（1） 以公司在人力资源方面的实际支出为计量基础，不存在人力资源价值计量上的主观性，具有客观性的特点，数据也较容易取得。
（2） 将公司对人力资源的投资支出资本化并按收益期转做费用，符合配比原则，弥补了传统会计的缺陷。
（3） 人力资源历史成本会计是对传统会计模式的扩展，具有与现有会计模式的连贯性，在操作中难度不大，在推行中没有技术上的难度，也容易为广大的会计工作者所理解或接受，同时还可以促使公司及其他的会计信息使用者全面考虑投资回报率，避免把在人力资源上的投资仅看作是当期的一种耗费，从而有效的开发和利用人力资源。
同时在公司内部管理部门运用人力资源的非货币性计量方法计量人力资源的价值，是由于在人力资源价值计量的货币性方法尚不完善的情况下，可以将人力资源的行为和习性、人的潜能和适应能力、职工的技术水平等因素用非货币性指标来分析，作为考核人力资源管理效益的依据，是有效的和可行的。
公司在实践中对人力资源历史成本会计会不断地予以完善，时机成熟时将人力资源历史成本会计模式纳入财务会计体系。在实行人力资源历史成本会计的同时，尽快建立人力资源价值计量的可操作性的货币性模式，克服人力资源价值计量的主观性的不确定性，为人力资源价值会计纳入会计体系作准备。当人力资源价值会计在公司内部管理中成熟后，将其纳入财务会计体系，与人力资源历史成本会计相结合，全面推广人力资源在公司理财中的应用。
结 束 语
社会主义市场经济的确立，为公司理财的发展提供了广阔的前景。社会在进步，同样要求理财制度、理财观念也要进步。而我国的理财方法及理论大部分来自西方经济发达国家，随着我国经济改革进程的不断深入，理财制度已深入人心并赋予了中国特色。它将在中国经济改革的大潮中发挥其“巧管家”的巨大作用。
另外，随着经济的发展、科技的进步，作为科技载体的人在公司的发展中起着举足轻重的作用。进一步地说，是将人作为了公司的一项特殊的资产，即“经济的人”。但是在我国的公司理财体系中却缺乏这一重要方面的内容，以致于在人力资源管理中造成严重的人力浪费和人力短缺并存的局面，这表明了在我国公司企业建立和推行人力资源管理的必要性和紧迫性。
我相信在不久的将来，公司理财理论、制度会更加完善，它在社会主义建设中发挥更大作用。
致 谢
本文从开始调研到查阅资料直到最后定稿，大约经历了三个月的时间。在这期间，我得到了各方面的支持，主要对学院的老师们，图书馆的工作人员以及各类参考资料的作者表示感谢。尤其应当感谢我的论文导师王井龙老师，是王老师在百忙中帮助我反复修改文章，提出了许多的意见和建议，使本人受益非浅顺利完成本篇论文。
参考文献
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2、《公司理财》，宋献中，熊楚熊等。浙江人民出版社，2002年12月；
3、《公司理财学基础》，陈小悦等，清华大学出版社，1997年8月；
4、《财务管理学》，周继民等，首都经贸出版社，1999年10月；
5、，《股份制企业》，庄恩岳，中国财政经济出版社，1998年8月；
6、《公司理财》，柯大钢等著，西安交通大学出版社，1999年6月；
7、《公司理财通论》，王永海等著武汉大学出版社，1999年7月；
8、《公司理财》，荆新等，中国人民大学出版社，1998年6月；
9、《关于在我国推行人力资源会计的思考》，李秀枝等，财会研究，2000
10、《人力资源会计》，刘仲文，首都经济贸易大学出版社，1999、12。
